► 基本面观察在近期贸易政策与财政路径仍存不确定性的背景下，全球主要机构对资产配置结构进行重新评估，部分资金开始寻求多元化布局。

国际资金分布趋于多极化近期，加拿大CDPQ（魁北克储蓄投资集团）等大型机构宣布调整美股持仓比重，并提高对欧洲市场的配置。欧美主流投行与资产管理机构也陆续表达对现阶段美股估值与政策前景的审慎态度。

2025年至今，美股表现相对温和，标普500累计涨幅不足2%，而欧洲S