► 基本面观察近期，中美股市都显现出一种结构性特征：风险偏好由散户主导，而机构资金观望情绪浓厚。尽管美股持续攀升、标普500逼近历史高点，但在杠杆操作、机构仓位及经济预期等层面，尚未看到明显的主动加码迹象。
美股市场动态：上涨动力以情绪面与概念性交易为主，尤其以AI为代表的科技成长板块领涨，纳指表现远优于小盘股指数罗素2000，结构分化特征明显；
高盛经济团队认为，近期的关税影响属于一次性冲击，不