$北化股份(sz002246)$

一、核心业务与行业地位

军工新材料龙头地位稳固
公司是中国兵器工业集团旗下企业，业务覆盖硝化棉、特种工业泵、防化装备三大板块，均处于军工和高景气赛道。

硝化棉：全球市占率20%，国内超50%，是弹药推进剂核心材料。2025年出口单价同比上涨34%至3.28万元/吨，毛利率达40.16%，且生物基硝化棉已切入特斯拉供应链，成本较海外低15%。

特种工业泵：烟