威茂电子（ 833346 ）：深耕精密线束与智能制造的“隐形冠军”，三重赛道共振打开千亿级增长空间
作为中国电子元器件领域的“隐形冠军”，威茂电子凭借其在精密线束、传感器及智能制造领域的深度布局，正成为小米机器人、小鹏飞行汽车、华为尊界等前沿科技产品的核心供应商。在国产替代浪潮与技术迭代的双重驱动下，公司已构建起“机器人+低空经济+超高端汽车”的立体化增长矩阵，其技术壁垒与商业价值亟待重估。
​一、小米机器人供应链：精密线束破局人形关节技术痛点
威茂电子深度参与小米人形机器人CyberOne（铁大）的供应链体系，重点突破协作机器人线束技术难题。针对人形机器人13自由度手臂的复杂布线需求，公司独创“刚柔混压”FPC（柔性电路板）技术，将耐弯折次数提升至1000万次以上，良率较行业均值高出15%。其研发的协作机器人专用线束单套价值达3000元，是传统工业机器人线束的6倍，已通过小米实验室验证并进入小批量试产阶段。
技术参数方面，威茂电子线束产品可实现±0.1mm级定位精度，信号传输速度达10Gbps，抗震动性能超过15G加速度，完美适配机器人关节的高频动态需求。2025年公司计划释放产能5万套，预计相关业务营收贡献突破1.5亿元，毛利率达42%。
​二、小鹏飞行汽车：航空级线束技术领跑低空经济
在低空经济领域，威茂电子与小鹏汇天深度协同，成为其分体式飞行汽车“陆地航母”的独家线束供应商。公司攻克车规级与航空级双重技术标准，研发的充电系统线束耐高温达200℃、抗震动性能提升3倍，已通过DO-160G航空电子设备环境测试认证。
据披露，飞行汽车线束组件技术复杂度是传统汽车线束的3倍，单套价值量高达8000元。威茂电子为此专门设立航空级产线，2025年预计交付量突破5000套，订单金额达4000万元，毛利率提升至45%（高于公司平均30.5%）。随着小鹏“环岛飞”低空航线计划落地，公司有望在2026年切入e VTOL （电动垂直起降飞行器）市场，远期市场规模预计超20亿元。
​三、华为尊界：超豪华汽车线束的国产化突围
作为华为鸿蒙智行尊界S800的核心供应商，威茂电子为这款百万级豪车提供高精度连接器与智能线束组件。其自主研发的IDC刺破式连接器线束，采用航空级铝合金材质，阻抗误差率<5%，适配华为超级巡航系统对信号传输的严苛要求。
在尊界S800的供应链中，威茂电子打破外资企业对高端车用线束的垄断，实现成本降低30%、散热效率提升20%。公司已获得奔驰、宝马、奥迪等豪华品牌的车灯线束订单，2025年预计汽车业务营收同比增长50%至3.9亿元，占整体营收比重提升至35%。
​四、国产替代先锋：技术壁垒构筑护城河
威茂电子的核心竞争力源于三大技术突破：
​精密制造能力：引入日本住友高速注塑机，实现连接器外壳微米级公差控制（±5μm），良率达99.2%，产能提升30%；
​材料创新：研发的40Cr合金钢柔轮材料抗疲劳强度提升30%， MEMS 压力传感器精度达±0.1%FS，打破博世、TE Connectivity垄断；
​智能制造体系：建成国内首条全自动化FPC生产线，集成AGV物流与WMS仓储系统，响应速度缩短至24小时，满足定制化需求。
公司累计获得专利152项（含发明专利43项），研发投入占比连续三年超8%，客户涵盖赛博集团、大众、宁德时代等全球巨头，2024年毛利率30.5%、净利率17.2%，均显著高于行业平均水平。
​投资逻辑：三重赛道开启戴维斯双击
短期看，小米机器人量产（2025年Q3）、小鹏飞行汽车订单释放（2025年5000万元）、华为尊界交付（2025年Q1）将驱动业绩爆发；中长期看，公司凭借“机器人关节线束+低空经济航空组件+超豪华汽车连接器”的卡位优势，有望在2027年实现营收15亿元、净利润2.5亿元，对应PE估值中枢上移至30倍，市值剑指75亿元。
风险提示：需关注下游客户量产进度、原材料价格波动及行业竞争加剧风险，但技术壁垒与生态协同优势下，威茂电子的成长确定性值得长期关注。