指数衍生品的深度贴水或者大幅升水，都意味着对未来某单向走势的提前大幅透支。如果透支过度，就会导致某些常用的对冲交易策略失效，进而深度颠覆原来的交易生态，使很多原本可以赚钱的对冲交易策略变成亏损。
1、对冲成本的急剧攀升。
A、参看我们上一篇文章，现在IM的单月贴水超过2%，IM当月股指期货的年化贴水收益率达到-219%，对冲交易的贴水成本已经匪夷所思。
B、以IM举例，对于一直持有IM当月空单的对