去年，一代“量化投资传奇”、“量化之王”詹姆斯.西蒙斯去世，享年86岁。与他一起被永久封存的，还有他最为“传奇”的大奖章基金的秘密。死者为大，我们先祝老人家一路走好。

一时间，国内互联网上纪念西蒙斯、赞誉他开创的文艺复兴基金神话的文章铺天盖地。更多文章拿着他的大奖章基金年化39%的收益率（费前高达66%），用来跟巴菲特对比，认为西蒙斯收益率秒杀巴菲特，从而得出量化投资秒杀价值投资的结论
大奖章基金，是文艺复兴科技公司下面的一只封闭基金，它从1993年，规模只有2.7亿美元的时候开始，就已经停止接受新增资金投资了。一直到2005年，它才放开了接受部分内部员工投资，而且并不是所有内部员工都能投，而且什么样的人能投，能投多少，根本没人知道。也就是说，除了西蒙斯特殊允许的人之外，根本没有人能够投资这个基金。这个基金现在规模是多少？有人说2005年的时候是50亿美元，也有人说现在已经是100亿美元，但这些都只是猜测而已，根本没有任何官方的数据​。同时，就连文艺复兴科技公司内部员工，也坦言说，不知道大奖章基金是怎么操作的。这个基金几十年年的交易策略、持仓、买卖等等所有资料，全部是个迷。据说全部由电脑自己的程序完成，连操盘手都没有，对世界上99.99999%的人，你既不能买入大奖章基金，也不能知道他的任何相关信息。你能做的，就是在它每年公布自己当年业绩的时候，顶礼膜拜，六体投地。

那么，巴菲特呢？从1965年，巴菲特正式接管了伯克希尔.哈撒韦公司，公司股价从1965年开始，至今60年，股价大约是增长了4万多倍，接近5万倍。而这60年间，全美国、甚至是全世界的投资者，都可以在公开市场买入巴菲特这家公司的股票。而这60年间，巴菲特在伯克希尔哈撒韦所做的每一笔投资，每一笔钱的去向，几乎是全部向投资者公开的。巴菲特做的每一笔交易，都有纪录，都能跟公司的账本对的上。每一笔重要交易的原因、逻辑，巴菲特都会作出比较详尽的说明。伯克希尔哈撒韦2024年总市值是8600亿美元，跟公司持有的资产（包括现金股票和债券等）内在价值基本上是基本一致的。

所以，我们看看两者之间的差别在哪里？

第一，巴菲特的伯克希尔哈撒韦有300多万股东，这些股东都是普通人，很多人在股票上实现了几百倍以上的回报，都是实实在在真实存在的。而大奖章基金的投资者，是一个迷，除了西蒙斯自己，还有多少人投了大奖章基金？根本没有人知道。

第二，巴菲特的伯克希尔哈撒韦市值8600亿美元，所有人随时都可以买。西蒙斯的大奖章基金在2.7亿美元的时候就封闭了。真正能从基金受益的，除了西蒙斯，我们不知道还有谁。

第三，大奖章的收益率计算有误。好吧，你封闭了也可以，1993年开始封闭，但按照基金自己公布的收益率计算，至今翻了1万多倍，那2.7亿的基金应该起码变成3万亿才对啊。但大奖章基金又说，我们是严格控制规模，所以钱都不留在基金的，都分走了，那分到哪了？没有人知道。这里还有一个BUG，就是大奖章基金既然本金规模是严格控制的，那么它就根本不是复利再投资，比方说我50亿第一年赚了40%，第二年如果选择红利再投资，我的本金应该是70亿，但大奖章不是，他的第二年投资本金还是控制在50亿。但大家计算它的累计收益的时候却是当作复利来计算的。实际上这样做是非常错误的，如果大奖章基金每年投资规模是不变的，那么它历年的总收益率只能通过每年收益率相加来计算，然后这么多年收益率加总后，再进行开方处理（比如20年就开20次方），才能得出他真实的年化收益。而巴菲特伯克希尔的投资多年来绝大部分是红利再投资，是真实的复合利润。这也是为何伯克希尔哈撒韦的市值远远超过大奖章基金，也远超文艺复兴所有基金，而巴菲特个人资产也远超西蒙斯的原因。

大奖章基金就像是一个神话，一个天方夜谭，可望不可及，是一个白月光。但其实，西蒙斯创办的对冲基金公司，名叫“文艺复兴科技”，旗下一共有四个产品，除了上文提到的“大奖章”基金外，另外还有三个基金，分别是：文艺复兴机构股票基金（RIEF）、文艺复兴机构多元阿尔法基金（RIDA）、机构多元化全球股票基金（RIDGE）。

其中，大奖章基金就是文艺复兴科技这个公司的招牌，也可以叫幌子，又或者叫牌坊。反正就是所有韭菜一说起西蒙斯，一说起文艺复兴，一说起量化投资，就会说这个——“大奖章”基金，巴拉巴拉……但如果你问他，这个基金怎么买的？呃……你这不是哪壶不开提哪壶吗？这不是强人所难吗？你很可疑啊，你到底想干嘛啊你？你是哪个单位的呀？对，你不能买大奖章基金，只能仰望，只能膜拜，（我们辜且当大奖章的收益是真实的）
大奖章基金每年的投资本金是限定的（据它们自己说2005年开始限定在50亿美金），所以它的收益率并不是复合收益，你用它的收益去跟巴菲特60多年的真实复合收益比较，真是一个极大的侮辱。我打个比方，比如你每年用50亿投资，二十年每年平均收益40%，那么你二十年总收益就是800%，那你的每年复合收益是多少呢？大概是每年11%到12%！所以别再说什么大奖章基金收益秒杀巴菲特了，会笑死人的哈。