► 基本面观察近期国际油价表现震荡偏强，市场表面上对中东局势采取“理性忽略”态度，但背后多项价格与结构性信号已显现出潜在风险。若地缘紧张情势拉长或出现性质变化，市场或面临重新定价压力。

◆ 市场或低估地缘溢价风险当前投资者普遍假设中东冲突将在短期内受到控制，因此维持霍尔木兹海峡运输正常，原油供应未受影响。但近期油价已有明显反应，显示市场逐步计入“冲突时间线延长”的可能性。历史经验亦表明，时间线变