大多数理论基于对历史数据模式的总结。但“历史会重演，不会简单的重复”。未来的环境、参与者结构、游戏规则都在变化。

市场价格已经及时、充分地反映了所有可获得的信息。这意味着战胜市场获取超额收益极其困难，只能靠运气或尚未被市场消化的私有信息。

即使市场不是完全有效，其吸收信息的速度也使得基于公开信息或历史价格预测未来价格的难度增加。投资者普遍存在认知偏差（如过度自信、损失厌恶、从众心理、锚定效应等