核心逻辑：
低库存与宏观情绪博弈，淡季累库压制上方空间
一、成本支撑松动，产业链利润分化
成本端，氧化铝价格再次下跌。虽然期货深度贴水给予价格一定支撑，但国内氧化铝运行产能持续处于高位，截至 6 月 27 日已达 9315 万吨，现货市场货源充足，使得成本端缺乏上行动力。电解铝冶炼利润虽维持在高位，约 4000 元 / 吨，但下游企业对高价铝的接受度快速下降，现货升贴水普遍走弱。其中，华东地区升水