最近A股市场剧烈震荡，8月27日那天4700只个股下跌的场面着实吓人。但有趣的是，全市场ETF仅净流出6亿元，资金不仅没有恐慌性出逃，反而在不同类型ETF间腾挪。这让我想起十年前刚接触量化投资时的一个顿悟：市场表象之下，往往藏着截然不同的真相。

一、ETF市场展现的韧性密码
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那天市场大跌时，债券ETF和跨境ETF分别获得39.51亿元和47.64亿元的净流入，而股票ETF内部则呈现结