大势层面，核心矛盾在内，震荡蓄力为主。6月下旬开始，外部变量对资产定价的影响就已开始趋于钝化，周期品的涨价似乎主导着短期主线，但真正的锚其实一直都是对盈利改善的期待，核心矛盾依旧在内。尽管政治局会议的通稿弱化了“低价”等表述，但供给侧反内卷和需求侧稳增长的大方针并没有改变，叠加后续即将进入十五五规划制定的关键期，相关政策信号可能还会陆续释放，新一轮供需双向发力的盈利改善依旧值得期待。