核心逻辑：
宏观鹰派压制与避险需求博弈，估值承压驱动分化

一、基差走弱与仓单激增压制溢价
期现结构与成本支撑方面呈现出明显的压力。基差持续处于倒挂状态，截止到7 月 30 日数据显示，国内黄金现货价报 770.18 元 / 克，期货主力合约（AU2510）报 773.12 元 / 克，期货升水 2.94 元，基差率为 - 0.38%。尽管倒挂幅度相对较小，但这一现象反映出市场对远期价格持有谨慎预