有研粉材（ 688456 ）作为国内铜基和锡基粉体材料的龙头企业，其产品连接上游有色金属和下游芯片、算力、光伏等科技产业，似乎没有充分享受到上下游行业发展的红利。这背后主因是：
产业角色与定价 作为中游材料加工商，受上游有色金属价格波动影响显著 上游铜、锡等原材料成本占比较高，其价格波动会直接影响生产成本和毛利率。
产品定价多采用成本加成模式 即便下游需求旺盛，公司主要通过提升销量和调整产品结构