康美药业（ 600518 ）在经历财务造假、退市风险、国资接盘等一连串“爆雷”后，目前处于“重生”阶段。2025 年最新公开信息表明，公司生产经营仍正常，但财务质量依旧脆弱，估值端呈现“弱基本面+高博弈弹性”的典型困境反转特征。综合来看，其投资价值可概括为“短线博弈价值高于长期配置价值”，核心结论如下：

一、基本面：收入微增、现金流依然为负，盈利靠“减亏”
1. 2025 年中报营收约 84 亿