[图片]


一、外部冲击：情绪影响大于实质伤害

周五科技股单日调整后，美股纳指夜盘重挫3.56%，叠加关税政策扰动，市场情绪承压。但与4月市场大跌相比，当前环境存在本质差异：

1. 政策预期充分：关税相关言论并非新议题，市场前期已多次消化类似信息，缺乏4月时的突发性冲击，威慑力持续减弱。从实际影响看，相关政策本质上会增加其内部消费成本，在物价与收入增速失衡背景下，政策可持续性存疑。
2