白酒股：筑底复苏可期，长期价值仍在

白酒股虽处行业深度调整期，但“估值底+政策底+产业底”三重支撑下，长期希望明确。当前申万白酒指数PE仅21倍，处于近10年低位，茅台、五粮液等龙头股息率显著高于国债收益率，配置吸引力凸显。

行业层面，去库存接近尾声，高端酒批价企稳，国庆动销降幅收窄。政策引导下，酒企从“卖酒”转向“卖生活方式”，酒旅融合、文化出海等转型加速，茅台等龙头抗风险能力突出。

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