2025年10月31日，从接近超聚变数字技术有限公司的人士处获悉，这家全球领先的算力基础设施与算力服务提供商正在筹备上市相关工作。这一消息迅速在A股市场引起震动。
与此同时，猎聘网等多个招聘平台显示，超聚变在郑州、上海等多地挂出多个“财务专家”类职位，薪资区间在30万元至80万元。这类高端财务人才的招募，通常被市场视为企业筹备上市的关键信号。

超聚变的前世今生
在深入了解其IPO影响前，我们有必要先了解这家颇为神秘的科技企业。
超聚变成立于2021年9月，前身是华为的X86服务器业务部门。2021年，华为将X86服务器业务剥离，成立超聚变，并落户河南郑州。
经过几年发展，超聚变已成为全球领先的算力基础设施与算力服务提供商，在全球部署10个研发中心与6个供应中心，设立6个全球技术服务中心与7大地区部，服务全球100多个国家和地区的10000多家客户。
超聚变的业绩增长堪称井喷式——2022年销售收入突破100亿元、2023年超280亿元、2024年直接跨上400亿元，已连续两年稳居中国标准液冷服务器市场份额第一。
股权结构方面，企查查显示，超聚变现有股东25名，其第一大股东河南超聚能科技有限公司持股67.0112%，穿透后其控股方为河南国资；其他股东还包括中移资本控股有限责任公司、中国电信集团投资有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等。

IPO进程的市场反应
超聚变筹备IPO的消息一经传出，立刻在A股市场引发连锁反应。
最直接的反应体现在超聚变相关概念股上。东方明珠股价在10月31日午盘直线拉升，一度逼近涨停，最终报收9.7元/股，涨幅5.66%。
东方明珠的强势表现与其投资超聚变直接相关。公开资料显示，东方明珠近期两次出资合计4.99亿元，参与设立投资超聚变的专项基金。
10月28日，公司公告拟以2.44亿元认缴郑州航空港先进计算二期创业投资基金合伙企业，约占该基金募集规模的34.164%，该基金拟通过股权投资方式，受让超聚变公司部分股权。
此前10月16日，东方明珠公告以自有资金2.55亿元认缴郑州航空港先进计算一期创业投资基金合伙企业的出资，占基金份额49.95%，该基金同样拟投资超聚变公司。
ST汇洲此前在投资者记录表中披露，公司主营之一创业投资与资产管理，目前已投资项目包括超聚变、麒麟软件等。翠微股份在互动易披露，其投资的新生活基金间接持有超聚变公司股权。

超聚变的市场地位与行业前景
超聚变之所以能引发资本市场如此大的关注，根本在于其在算力基础设施领域的显著市场地位与广阔行业前景。
根据公开报道，2022年，超聚变实现营业收入235亿元，位列中国通用服务器市场第三，AI服务器份额更是居中国第二。
国际数据公司（IDC）报告显示，2023年超聚变标准液冷服务器整体市场份额占比达43%，以近4.2万台的出货量，稳居中国标准液冷服务器市场份额第一名。公司官网信息显示，超聚变在2024年中国服务器市场销售额、出货量排名第二。
超聚变的行业地位也得到了政府层面的认可。2025年3月18日，河南省省长王凯亲自到超聚变调研生产经营、技术研发等情况，勉励企业加快建设高能级创新平台，加大技术研发投入力度。
去年3月，华为更新硬件合作伙伴级别名单，其中鲲鹏振宇与超聚变升级为华为战略级伙伴。
行业前景方面，据中金公司测算，2025年国内CSP（云服务提供商）牵引的数据中心投资总量有望达到近4000亿元，同比增速79%；叠加电信运营商的算网投资，头部CSP及运营商的数据中心合计投资额有望达到近5000亿元，至2027年有望进一步超过6000亿元。
作为数据中心IT硬件的核心组成部分，中金预期2025年，国内CSP与电信的数通服务器市场空间有望达到2632亿元；以太网交换机和光模块市场空间分别为189亿元和227亿元。

超聚变筹备IPO，最直接受益的当属其在A股市场的一众“伙伴”们。这些公司遍布超聚变的股权关系、产业链、技术合作等多个层面。
据数据宝不完全统计，与超聚变在股权关系、产业链、技术合作等方面有一定关联的公司接近20家，包括荣科科技、同飞股份、亚康股份、天源迪科等。
荣科科技控股股东河南信产数创私募股权投资基金合伙企业，后者合伙人之一豫信电子科技集团有限公司是超聚变第一大股东河南超聚能科技有限公司的股东方。
被问及终止发行股份收购资产，是否是为与超聚变重组腾出时间空间，荣科科技于今年4月28日回复投资者称，公司承诺自终止本次重大资产重组事项公告披露后的一个月内，不再筹划重大资产重组。
华胜天成在2024年年报中披露，公司长期稳定的生态合作伙伴包括国内云计算IAAS层领头羊阿里、华为、浪潮、新华三等；也包括人工智能、大数据、安全等领域的合作伙伴，例如百度、超聚变、深信服、锐捷等。
天源迪科在2025年半年报中披露，子公司金华威是华为、超聚变、大疆政企业务的总经销商。
先进数通披露，2025年3月，公司与超聚变联名推出DeepSeek智能知识库一体机，共筑企业大模型应用未来。
在IT基础设施建设方面，公司自有品牌的销售在起步阶段，合同金额较小；代理华为、超聚变等上游厂商产品，为一些国有大型银行、互联网头部企业建设算力中心、数据中心的合同金额较大。
祥鑫科技披露，公司为超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等公司供应液冷服务器相关的产品。
在液冷方面，公司的液冷和冷媒直冷技术可应用于算力服务器、新能源汽车动力电池、电机电控系统、工商业储能系统、IDC数据中心、低空无人飞行器等领域。
市场表现方面，截至3月20日，超聚变相关概念股年内平均涨幅接近20%，涨幅居前的有祥鑫科技、汇洲智能、强瑞技术。
其中祥鑫科技是超聚变服务器供应商，在产品、服务、云等领域与超聚变有长期合作，公司年内涨幅超过80%。强瑞技术子公司为超聚变数字技术有限公司提供散热产品，公司年内涨幅超过35%。

超聚变IPO的利好分析
超聚变筹备IPO对资本市场带来的利好是多层次、多领域的，具体来看：
带动算力产业链价值重估
超聚变作为算力基础设施领域的重要企业，其IPO将带动整个算力产业链的价值重估。
随着AI、大数据、云计算等技术的快速发展，算力已成为数字经济的核心生产力。超聚变在算力基础设施领域的领先地位，尤其是其在液冷服务器方面的市场份额，将使市场重新评估算力产业链上下游企业的价值。
激活半导体及相关硬件产业
服务器作为算力基础设施的核心组成部分，其产业链涵盖CPU、GPU、内存、存储、连接芯片等多个半导体领域。
超聚变的快速发展将直接带动相关半导体及硬件需求，为国内半导体企业提供更多市场机会。
推动液冷技术商业化进程
超聚变在液冷技术方面的领先地位将加速液冷技术在数据中心的商业化应用。
随着数据中心算力密度不断提升，传统风冷技术已难以满足散热需求，液冷技术作为更高效的散热解决方案，市场前景广阔。超聚变在液冷服务器市场的份额优势，将推动整个液冷产业链的发展。
促进国产算力生态完善
超聚变的发展壮大将促进国产算力生态的完善。从华为独立后，超聚变在算力基础设施领域继续深耕，与国内外众多芯片、硬件、软件企业合作，构建了完整的算力生态。
其IPO将增强资本对国产算力生态的关注度，推动整个生态的健康发展。
为科技企业分拆上市提供范例
超聚变从华为独立后取得的成功，为大型科技企业分拆业务上市提供了良好范例。
在科技快速迭代的背景下，大型科技企业通过分拆特定业务，既能保持母公司的战略聚焦，又能为分拆业务提供更灵活的发展空间和融资渠道。

机构观点与市场预期
对于超聚变IPO，市场机构普遍持积极看法。
据数据宝报道，自去年以来，坊间不断有传闻超聚变欲借壳上市，且预计其市值或达到900亿元。不管传言是否属实，但市场对超聚变借壳上市预期非常强烈，其产业链上市公司也获得较高的关注度。
在杠杆资金变化方面，超聚变相关概念股中，有13家公司为融资客标的，其中年内获加仓公司有8家，最新融资余额较去年末增加超过100%的公司有祥鑫科技、强瑞技术及天源迪科，前2家公司年内均获得20家以上机构调研。
从业绩来看，2024年业绩扭亏公司有荣联科技、华胜天成及金信诺，其中超聚变为荣联科技提供相关产品与技术支持；华胜天成是超聚变的核心合作伙伴，金信诺是超聚变服务器内部高速组件供应商。
机构认为，随着数据中心投资的增长以及液冷服务器市场的快速发展，超聚变有望在未来几年继续保持业务增长，其市场规模可能会随着整体市场的增长而扩大。
长期关注算力基础设施赛道
无论超聚变IPO进程如何，算力基础设施赛道都具有长期投资价值。
随着数字化转型的深入和AI技术的快速发展，算力需求将持续增长，算力基础设施相关企业将长期受益。

随着数字中国建设的深入推进，算力已成为像水、电一样的基础资源。
超聚变作为全球领先的算力基础设施与算力服务提供商，其IPO进程无疑将成为观察中国算力产业发展的一个重要窗口。
站在更广阔的视角看，超聚变IPO不仅是单个企业的资本化进程，更是中国算力产业崛起的一个缩影。
在数字经济成为全球经济增长新引擎的背景下，算力产业的发展水平直接关系到国家竞争力。
随着超聚变IPO进程的推进，资本市场对算力产业的关注度将持续提升，相关产业链企业有望迎来价值重估。



超聚变概念股龙头股主要围绕股权关联、液冷技术、核心硬件供应、软件生态合作等维度展开，以下为细分领域龙头及核心逻辑梳理：
一、股权关联龙头
荣科科技（ 300290 ）
核心逻辑：与超聚变同属河南国资体系（豫信电科控股），构成“同一实控人+唯一上市平台”架构，子公司辽宁智维云为超聚变东北区域金牌经销商，2024年合作金额超2.3亿元。
催化因素：超聚变领导班子已进入荣科董事会，资产注入预期强烈。
东方明珠（ 600637 ）
核心逻辑：通过两期专项基金累计出资4.99亿元参股超聚变，是外部最大单一股东（持股比例近10%），并计划合作建设上海智算中心。
优势：文娱与教育场景与算力需求高度协同。
城发环境（ 000885 ）
核心逻辑：河南财政厅控股，间接参股超聚变，服务器相关业务毛利率达39.57%，2025年归母净利润同比增长18.26%。

二、液冷技术核心龙头
英维克（ 002837 ）
核心逻辑：为超聚变提供全链条液冷解决方案，联合开发XLab液冷集群，单机柜功率120kW，PUE<1.05，液冷业务2025年上半年营收同比增120%。
市场地位：国内液冷服务器市占率40%。
祥鑫科技（ 002965 ）
核心逻辑：液冷服务器精密结构件核心供应商，冷媒直冷技术适配AI服务器高功耗需求，产品通过超聚变严苛测试。
产能：东莞基地新增产线支撑2025年50万台服务器交付。

三、硬件供应与分销龙头
神州数码（ 000034 ）
核心逻辑：超聚变总经销商之一，依托全国分销网络助力产品下沉，企业级市场布局深入。
天源迪科（ 300047 ）
核心逻辑：子公司金华威为超聚变全国总经销商，分销占比78.97%，2025年上半年AI服务器收入同比增45%。
深南电路（ 002916 ）
核心逻辑：PCB龙头，服务器用板通过超聚变认证，高端PCB市占率领先。
四、软件与生态合作龙头
海康威视（ 002415 ）
核心逻辑：边缘计算业务占比超30%，视频监控全球市占率第一，与超聚变在液冷服务器领域深度合作。
先进数通（ 300541 ）
核心逻辑：联合推出智能知识库一体机，适配企业大模型训练，2025年上半年运营商订单增长35%。
五、其他高潜力标的
华胜天成（ 600410 ）：混合云服务+AI调度平台，覆盖金融、能源领域，超聚变相关收入占比超30%。
强瑞技术（ 301128 ）：昇腾液冷服务器连接系统核心供应商，技术壁垒显著。


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