一、核心结论
公司2025年前三季度归母净利润预增49%84%，对应中值约0.97亿元，已超过去年全年水平。业绩拐点由“新材料+机械”双轮商业化驱动，估值却仍处历史30%分位，具备“盈利上修+估值修复”双击空间。给予6-12个月目标市值45亿元（+35%），对应2025E PE 18×，首次覆盖“增持”。

二、关键变化：研发兑现进入放量期

1. 新材料板块
- 高纯石英砂项目（四川基地）：20