- 水井坊：天风证券发布研报给予“增持”评级。公司2025H1营业收入/归母净利润分别为14.98/1.05亿元，同比-12.84%/-56.52%。2025Q2白酒业务收入4.92亿元，同比-33.76%，其中高档产品营业收入4.54亿元，同比-36.96%，但中档产品营收同比增长67.68%。国外市场开拓成果逐步显现，2025Q2国外收入同比增长24.66%。考虑当前行业仍处于调整期，下调盈利