市场今日回调近40点，背后逻辑已清晰可辨，核心源于三方面短期扰动：[淘股吧]

其一，近期监管层对公募基金投资风格的规范指引影响深远，这也是主导此次波动的关键因素。此前市场普遍期待各类资金能向高成长性科技领域倾斜，而相关规范对部分基金的抱团持仓与风格偏离行为形成约束，短期改变了资金流向预期。

其二，海外市场波动传导带来外部压力。美股科技板块高位回调，市场对其高估值的担忧引发“泡沫”讨论，叠加美联储内部对降息路径分歧加大，12月降息概率已降至五成以下，政策不确定性升温。受此影响，国际贵金属价格承压，部分虚拟货币大幅下挫，避险情绪蔓延至全球资本市场。

其三，周边市场情绪波动的波及。日本股市早盘一度大幅跳水，带动亚洲多国市场走弱，这种情绪传导让A股投资者暂时转向观望，短期压制了市场活跃度。

综合来看，此次A股调整属于短期情绪释放，符合节前市场的常态波动特征。但要说会引发深度回调，其实大可不必担忧，当前市场的核心支撑逻辑并未改变。不妨从三个维度理清方向：消费复苏的趋势是否持续，市场信心与预期是否稳步改善？科技自主的进程仍在推进，相关领域是否需要资本市场持续赋能？传统支柱领域调整后，资本市场作为优质资金蓄水池的角色是否无可替代？

答案已然明确，本轮行情的核心逻辑并未动摇，年内大概率仍将围绕4000点区间震荡运行。着眼来年，随着各项支撑因素持续发力，市场仍有望迎来更稳健的表现。

从“一粒难抢”到半价甩卖！片仔癀跌掉1800亿，护肝市场变天了

曾和茅台并肩站在高端场合的“药茅”片仔癀，如今彻底没了往日风光。股价从2021年484元的高点，一路跌到179元，跌超63%，市值硬生生蒸发了1800亿；二手市场更惨，以前黄牛手里1600元一粒还抢不到，现在400元就能“捡漏”，直接半价甩卖。

这一切的转折，早有信号。2025年三季报里，片仔癀肝病用药销量增速比去年少了15个百分点，“价涨量缓”的困境越来越明显。要知道，它从2015年到2023年，把3克的锭状产品从320元涨到760元，靠的就是国家绝密配方和天然牛黄、麝香这些稀缺原料。可现在，760元的价格触到了消费天花板，九成成本都压在原料上，想降成本难，想搞技术革新更难——近三年研发投入年均涨16%，但占比才2.65%，根本不够看。

更关键的是，护肝市场的风向变了。以前大家认“稀缺”“保密配方”，现在更看重成分透明、作用明确。京东健康的报告显示，消费者对成分模糊的传统护肝产品兴趣大减，47.5%的人因为片仔癀成分不透明直接放弃购买。而且专家也说了，它有严格适应症，不是什么肝病都能治，可市场上却把它当成“万能护肝药”，认知偏差越来越大。

这边片仔癀陷入困境，那边新的护肝产品已经冒了头。像“倍-清-肝”这类靠技术说话的产品，用担子菌提取物、国产菌株等清晰成分，把“调节菌群、抗炎免疫、激活肝代谢”的作用机制说的明明白白，一推出就圈了不少粉，京东复购率高达67%，评论里全是“成分清楚”“效果看得见”的好评。

很明显，护肝市场已经从“拼原料稀缺”转向“拼技术实力”。以前靠名贵原料和传统配方就能站稳脚跟的时代过去了，未来能在5000亿市场里分一杯羹的，必然是那些把成分、机制摆上台面的技术型产品。