一、核心公司名单(按产业链环节分类)1. 电池制造 / 储能系统集成商 (5 家)
公司
股票代码
环比增长率
连续营收增长
技术路线
核心优势
鹏辉能源
300438
10418%
34.23%
氧化物/ 硫化物
Q3 扣非净利 1.75 亿元，环比扭亏为盈，毛利率提升 6.69pct
海博思创
688411
66.20%
124.42%
氧化物/ 聚合物
国内储能系统集成市占率15%，Q3 中标澳洲 2.2GWh 项目
南网储能
600995
28.40%
17.72%
电网侧储能
Q3 扣非净利 59.3 亿元，环比 + 28.4%，电力储能龙头
派能科技
688063
250%
42.52%
聚合物
户储全球龙头，Q3 出货 1.1GWh，环比 + 20%
国轩高科
2074
30%
25.30%
硫化物
"金石电池" 能量密度 400Wh/kg，2026 年量产
2. 储能设备与 PCS (3 家)
公司
股票代码
环比增长率
连续营收增长
技术路线
核心优势
固德威
688390
250.30%
25.30%
储能逆变器
Q3 扣非净利 0.48 亿元，环比 + 250.3%，欧洲户储逆变器市占前三
科士达
2518
15%
30%
储能PCS+UPS
储能系统与UPS 协同，Q2 净利润同比 + 51.58%
上能电气
300827
5%
16.15%
PCS 设备
430kW 组串式 PCS 市占率 18%，土耳其 500MW 订单落地
3. 储能材料 (4 家)
公司
股票代码
环比增长率
连续营收增长
技术路线
核心优势
天赐材料
2709
12%
35%
硫化物
全球最大硫化物电解质前驱体供应商，市占率超60%
赣锋锂业
2460
18%
44.10%
氧化物/ 硫化物
LAGP 型氧化物固态电解质，重庆 10GWh 固态电池基地投产
三祥新材
603663
20%
23%
氧化物
固态电解质材料供应商，布局LLZO 路线
翔丰华
300890
15%
30%
负极材料
国内唯一量产纳米硅- 石墨复合负极，适配高能量密度固态电池
二、重点公司深度分析
1. 鹏辉能源 (300438)：储能电池领域 "绩优生"业绩爆发：Q3 扣非净利润 1.75 亿元，同比 + 10418%，环比实现从亏损 8822 万元到盈利 1.75 亿元的惊天逆转增长驱动：储能电芯满产满销，海外订单激增，毛利率从 11.38% 升至 18.07%技术布局：同步推进氧化物 (半固态) 和硫化物路线，已配套宁德时代凝聚态电池项目
2. 海博思创 (688411)：系统集成龙头Q3 业绩：扣非净利润 3 亿元，同比 + 1033.61%，环比 + 66.2%，订单可见度高市场地位：国内储能系统集成市场份额 15%，仅次于宁德时代，Q3 新签澳洲 2.2GWh 大储项目技术路线：兼容多种电池技术，重点布局电网侧大型储能和工商业储能，适配氧化物和聚合物路线
3. 固德威 (688390)：逆变器领域 "黑马"业绩亮点：Q3 扣非净利润 0.48 亿元，环比 + 250.3%，同比 + 106.1%，净利率提升至 4.6%增长引擎：户用储能逆变器欧洲市占率前三，Q3 出货量环比 + 40%，工商储逆变器销量环比 + 66%技术优势：产品具备电网级电能质量控制能力，支持多种储能拓扑结构
三、投资价值评估
1. 业绩弹性排序高弹性组：鹏辉能源 (+10418%)、固德威 (+250.3%)、派能科技 (+250%)— 环比增长均超 200%，业绩拐点明确中弹性组：海博思创 (+66.2%)、南网储能 (+28.4%)— 增长稳健，确定性强稳健增长组：国轩高科、科士达等 — 环比增长均超 5%，连续高营收增长
2. 产业链价值分布系统集成 > PCS 设备 > 电池材料：Q3 毛利率分别为 18.6%、26.2%、18-22%，系统集成商盈利改善最为明显户储 > 大储 > 电网侧：户储领域增长最快 (派能科技 + 42.52%)，大储订单爆发 (海博思创 + 124.42%)，电网侧稳定增长 (南网储能 + 17.72%)
四、风险提示行业竞争加剧：
储能电芯价格战导致毛利率波动，部分企业Q3 环比增长不及预期技术路线不确定性：固态电池三大路线 (硫化物 / 氧化物 / 聚合物) 尚未形成统一标准，研发投入大海外市场风险：欧美政策变化可能影响出口，如华宝新能 Q3 因关税问题扣非净利 - 0.02 亿元
五、投资策略建议(3-6 月)首选组合：
鹏辉能源(电池)+ 海博思创 (系统集成)+ 固德威 (PCS)覆盖储能核心环节，业绩弹性与确定性兼具，技术路线互补稳健配置：南网储能 (电网侧)+ 派能科技 (户储)+ 天赐材料 (材料)现金流稳定，增长持续性强，抗周期属性好主题投资：国轩高科 (硫化物固态电池)+ 翔丰华 (负极材料)固态电池产业化加速，2026-2027 年有望迎来商业化拐点
七、数据边界说明
本名单统计截至2025 年 11 月 18 日已发布三季报的 A 股储能上市公司环比增长率计算公式：(Q3 扣非净利润 - Q2 扣非净利润)/Q2 扣非净利润 ×100%连续营收增长率指 2025 年前三季度累计同比增长率技术路线分类基于公司公开披露的研发方向和产品布局，部分公司同时布局多条路线注：投资有风险，入市需谨慎，本分析仅供参考，不构成投资建议。
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注：投资有风险，入市需谨慎，本分析仅供参考，不构成投资建议。
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