11月25日，A股三大指数集体走强，截至收盘，沪指涨0.87%，收报3870.02点；深证成指涨1.53%，收报12777.31点；创业板指涨1.77%，收报2980.93点。市场成交额达到18262亿，较前一日放量858亿。

行业板块呈现普涨态势，教育、游戏、贵金属、能源金属、通信设备、电池、化学制药、光学光电子、保险、消费电子板块涨幅居前，船舶制造板块逆市大跌。

个股方面，上涨4300家，下跌993家。

消息面显示，25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。

怎么理解？

通俗一点，就是央妈给银行系统打了1万亿元的小借条，期限1年，利息让银行自己竞标。

市场分析多数认为，此举目的只有一个，让银行手里有钱，别闹钱荒，然后多给企业、居民放贷，把经济热气带起来。

提到MLF操作，就可能想到降准降息、当前经济，因为MLF操作与是否降准降息，有高度关联性，而降准降息又直接作用于经济。

假如MLF操作与降准降息的关系像是，天气预报和是否下雨，那么降准降息与当前经济的关系就像是，给土豆浇水与土豆最后长得好不好的关系。

一般意义上，MLF操作与降准降息的关系就是，MLF一放量，市场认为降准降息可能快了；MLF一缩量，市场则认为降准降息暂时没戏。

11月的这次1万亿MLF操作，当月只有9000亿元到期，净结果是，向银行体系多塞了1000亿元中期资金，这属于放量。

而上个月那次，是9000亿的MLF操作，当月有7000亿元MLF到期；净投放是2000亿元。

也或许是因为边际放缓，市场才会做出反常识的预判，认为降准降息或延期。

从2000亿元的放量到本月的1000亿元放量，虽然边际放缓，增量水龙头拧得略小，但方向没变。

回到降准降息的“土豆”逻辑就是，浇多了水，土豆会烂根。钱放太猛，股价先涨，实体没接住，就泡坏了。

这大概就是，所谓的资金空转、资本市场波动加大等。

接下来就是回顾最近几次MLF操作后，股市有什么变化？

8月净投放3000亿元，当日沪指收+1.51%；9月净投放3000亿元，当日沪指收-0.01%；10月净投放2000亿元，当日沪指收+1.18%。

之后一周的走势，可以自行查看。

参考资料:
财联社.央行今日操作1万亿元MLF 维持市场流动性充裕.2025年11月25日.

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