谷歌链（TPU链）：11月第四周赛微电子交易复盘及12月后深度展望
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一、交易复盘
11月24日：基于赛维电子的箱体突破+跳空突破+量价齐升的完美技术形态，再加上周五市场冰点后的周一反弹修复预期，分两笔累计建仓900股。但周一仅实现弱修复，未达预期，但买入逻辑未变。
11月25日：美股谷歌大涨6.31%，光库科技、德科立等谷歌链个股20cm涨停，AI硬件板块成为市场主角，资金涌入TPU产业链。但赛微电子放量微涨，作为谷歌TPU集群核心供应商，完全契合AI算力主线热度。市场高低切轮动较快，次日轮动到赛微电子的概率极大。加仓200股，累计持仓1100股。
11月26日：集合竞价AI硬件板块成为市场主角，资金涌入TPU产业链。开盘分三笔加仓600股，随后在高位择机卖出部分筹码，完成波段做T操作，当日收益超30%。
11月27日：原定“先买后卖”做T，但因买点设置偏差未完成低吸；高位加仓100股后，在接近涨停前果断抛售其他全部持仓落袋为安，规避次日回调风险，尾盘股价破板回落时，于49元接回200股，剩余持仓300股。
11月28日：美股感恩节休市，外围市场不确定性上升，开盘未出现预期中的低开回调，分两次加仓300股，重新建立底仓。盘后分析，赛微电子连续6日量价齐升后首次缩量，收出十字星，进入变盘蓄力阶段。
二、后市分析
1.技术形态
11月27日：多头封板失败引发短期分歧，获利盘与套牢盘适度出逃，属于趋势中的正常换手，而非主力出货信号。
11月28日：缩量十字星是多空快速博弈后达成暂时平衡，多头展现强承接力，未让股价大幅回落；空头抛压释放后力度衰减，无法持续打压。这种“放量分歧+缩量确认”的节奏，是典型的良性换手蓄力形态。当前赛维电子股价站在所有均线上方，多头排列结构完好，技术面容错空间充足。
2.外围联动
美股表现：谷歌高开低走后稳步回升，最终平盘收盘，显示谷歌链核心逻辑未受冲击，短期稳定性较强。
联动利好：英特尔涨停反映市场对AI算力基础设施的乐观预期，该情绪正向传导至谷歌链，为赛微电子所在的算力供应链提供情绪支撑，整体利好信号明确。
三、行业核心逻辑
1. MEMS -OCS：算力基础设施“卖铲人”，绑定全球巨头
核心地位：谷歌TPU集群独家供应商，供货占比超70%；同时是华为昇腾超算中心核心合作伙伴，为AI超算提供纳秒级光交换解决方案，技术壁垒全球领先。
业绩弹性：北京FAB3产线2025年8月通过客户验证并获订单，实现谷歌供货的本土化替代；2025年底月产能将达1.5万片，2026年扩至3万片（为瑞典产线4倍），产能释放直接驱动业绩增长。
2.BAW滤波器：国产替代先锋，打破国际垄断
市场格局：全球BAW滤波器市场95%被博通垄断，国内国产化率不足5%，进口替代空间巨大。
竞争优势：推出国内首款量产BAW滤波器，已应用于华为Mate70系列等高端手机，成功解决通信领域“卡脖子”问题，随着5G/6G建设推进，需求持续扩容。
3.FAB3产线：产能释放+客户绑定，打开增长天花板
产能规划：8英寸MEMS产线作为核心增长引擎，2026年达产后将显著放大规模效应，生产成本较瑞典产线低30%，盈利能力有望大幅提升。
客户资源：已斩获华为海思（硅光子芯片）、英伟达（光刻机部件）、谷歌（MEMS-OCS）等国际巨头订单，客户结构优质且稳定，订单确定性强。
四、投资价值与目标展望
1.核心投资逻辑
赛微电子正站在“技术突破（MEMS-OCS/BAW量产）+产能释放（FAB3扩产）+市场爆发（AI算力/国产替代）”的三重风口，虽短期受产能爬坡影响主营业务仍有亏损，但长期竞争力与成长性明确。公司已从传统MEMS代工厂转型为AI算力基础设施核心供应商，是A股中稀缺的具备全球竞争力的半导体制造企业，“MEMS+AI”双轮驱动将引领其进入黄金发展期，2026年有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。
2.估值与目标价
当前估值：股价48.51元，市值约355亿元，PE（TTM）23.31倍，对比国际MEMS代工龙头稳懋（PE25-30倍），估值处于合理偏低区间，叠加AI算力赛道溢价，仍有提升空间。
短期目标价：60-80元，对应2026年业绩兑现后的合理估值（PE30-40倍），长期成长空间随AI算力与国产替代进程进一步打开。
11月24日：基于赛维电子的箱体突破+跳空突破+量价齐升的完美技术形态，再加上周五市场冰点后的周一反弹修复预期，分两笔累计建仓900股。但周一仅实现弱修复，未达预期，但买入逻辑未变。
11月25日：美股谷歌大涨6.31%，光库科技、德科立等谷歌链个股20cm涨停，AI硬件板块成为市场主角，资金涌入TPU产业链。但赛微电子放量微涨，作为谷歌TPU集群核心供应商，完全契合AI算力主线热度。市场高低切轮动较快，次日轮动到赛微电子的概率极大。加仓200股，累计持仓1100股。
11月26日：集合竞价AI硬件板块成为市场主角，资金涌入TPU产业链。开盘分三笔加仓600股，随后在高位择机卖出部分筹码，完成波段做T操作，当日收益超30%。
11月27日：原定“先买后卖”做T，但因买点设置偏差未完成低吸；高位加仓100股后，在接近涨停前果断抛售其他全部持仓落袋为安，规避次日回调风险，尾盘股价破板回落时，于49元接回200股，剩余持仓300股。
11月28日：美股感恩节休市，外围市场不确定性上升，开盘未出现预期中的低开回调，分两次加仓300股，重新建立底仓。盘后分析，赛微电子连续6日量价齐升后首次缩量，收出十字星，进入变盘蓄力阶段。
二、后市分析
1.技术形态
11月27日：多头封板失败引发短期分歧，获利盘与套牢盘适度出逃，属于趋势中的正常换手，而非主力出货信号。
11月28日：缩量十字星是多空快速博弈后达成暂时平衡，多头展现强承接力，未让股价大幅回落；空头抛压释放后力度衰减，无法持续打压。这种“放量分歧+缩量确认”的节奏，是典型的良性换手蓄力形态。当前赛维电子股价站在所有均线上方，多头排列结构完好，技术面容错空间充足。
2.外围联动
美股表现：谷歌高开低走后稳步回升，最终平盘收盘，显示谷歌链核心逻辑未受冲击，短期稳定性较强。
联动利好：英特尔涨停反映市场对AI算力基础设施的乐观预期，该情绪正向传导至谷歌链，为赛微电子所在的算力供应链提供情绪支撑，整体利好信号明确。
三、行业核心逻辑
1. MEMS -OCS：算力基础设施“卖铲人”，绑定全球巨头
核心地位：谷歌TPU集群独家供应商，供货占比超70%；同时是华为昇腾超算中心核心合作伙伴，为AI超算提供纳秒级光交换解决方案，技术壁垒全球领先。
业绩弹性：北京FAB3产线2025年8月通过客户验证并获订单，实现谷歌供货的本土化替代；2025年底月产能将达1.5万片，2026年扩至3万片（为瑞典产线4倍），产能释放直接驱动业绩增长。
2.BAW滤波器：国产替代先锋，打破国际垄断
市场格局：全球BAW滤波器市场95%被博通垄断，国内国产化率不足5%，进口替代空间巨大。
竞争优势：推出国内首款量产BAW滤波器，已应用于华为Mate70系列等高端手机，成功解决通信领域“卡脖子”问题，随着5G/6G建设推进，需求持续扩容。
3.FAB3产线：产能释放+客户绑定，打开增长天花板
产能规划：8英寸MEMS产线作为核心增长引擎，2026年达产后将显著放大规模效应，生产成本较瑞典产线低30%，盈利能力有望大幅提升。
客户资源：已斩获华为海思（硅光子芯片）、英伟达（光刻机部件）、谷歌（MEMS-OCS）等国际巨头订单，客户结构优质且稳定，订单确定性强。
四、投资价值与目标展望
1.核心投资逻辑
赛微电子正站在“技术突破（MEMS-OCS/BAW量产）+产能释放（FAB3扩产）+市场爆发（AI算力/国产替代）”的三重风口，虽短期受产能爬坡影响主营业务仍有亏损，但长期竞争力与成长性明确。公司已从传统MEMS代工厂转型为AI算力基础设施核心供应商，是A股中稀缺的具备全球竞争力的半导体制造企业，“MEMS+AI”双轮驱动将引领其进入黄金发展期，2026年有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。
2.估值与目标价
当前估值：股价48.51元，市值约355亿元，PE（TTM）23.31倍，对比国际MEMS代工龙头稳懋（PE25-30倍），估值处于合理偏低区间，叠加AI算力赛道溢价，仍有提升空间。
短期目标价：60-80元，对应2026年业绩兑现后的合理估值（PE30-40倍），长期成长空间随AI算力与国产替代进程进一步打开。
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