1、需求端：新能源撑起半边天
铜的用途有多广？说出来你可能不信，咱们生活中113个产业都离不开铜，小到手机、家电，大到新能源汽车、光伏电站，铜都是核心原材料。尤其是新能源汽车，每辆新能源车的用铜量是传统燃油车的2-3倍，一辆纯电动车的铜用量大概在80公斤左右，混动车型也能达到40公斤。
随着全球能源转型加速，我国新能源汽车渗透率已经突破40%，2024年全年新能源汽车销量达到949.5万辆，同比增长37.9%。同时，光伏、风电项目也在规模化落地，2024年国内光伏装机容量新增115.9GW，风电新增61.2GW，这些都直接带动了铜的需求激增。国际铜业研究小组预测，2025年全球铜缺口将扩大至50万吨，供需紧平衡的格局会持续支撑铜价。
2、供给端：资源争夺愈演愈烈
国内铜原料供应一直存在缺口，对外依存度高达70%以上，大部分铜精矿需要从智利、秘鲁等国家进口。而这些地区的矿产资源受地缘政治、自然灾害等因素影响较大，比如2024年智利铜矿因工人罢工导致产量下降5%，直接推高了国际铜价。
2025年国内有多个铜冶炼项目集中投产，新增冶炼产能预计达到120万吨，但铜精矿的供应增速却只有5%左右，原料端的竞争会越来越激烈。这时候，拥有自有矿产资源的企业就占据了绝对优势，不仅能稳定原料供应，还能降低成本波动带来的风险。
3、价格端：高位震荡有支撑
近期铜价一直保持高位运行，2025年11月沪铜2511合约多次触及8.6万元/吨以上高位，11月17日最高价达到86820元/吨，较年初上涨了12.3%。
从长期来看，美联储降息预期升温，美元走弱会进一步支撑大宗商品价格，而铜作为工业金属的“领头羊”，后续仍有上行空间。对于铜企来说，稳定的高价区间意味着丰厚的利润空间，这也是司马看好铜行业的核心原因之一。

4、国内铜行业的龙头股票

1）江西铜业：全产业链的稳舵手
2）紫金矿业：金铜双驱的成长黑马
3）云南铜业：区域龙头的进阶之路