一、核心优势：国资背景筑牢根基，赛道卡位精准

实达集团作为福建省国有控股上市企业，控股股东为福建省大数据集团，实际控制人为福建省国资委，深厚的国资背景为其业务拓展提供强背书。依托股东资源，公司深度绑定地方数字经济建设，承担全省70%以上智慧政务项目，在政务云、数据跨境等领域形成垄断性卡位，同时借助国资平台优势，在政策订单获取、资产整合等方面具备天然优势，为长期发展筑牢根基。

业务布局精准踩中高景气赛道，聚焦“大数据+智算+智能服务”核心方向，形成多元增长矩阵。大数据业务2025上半年占比达98%，营收同比激增218%，毛利率35%远超行业平均，在“东数西算”节点与福建大数据产业集群中占据核心地位；智算领域通过收购数产名商斩获2000P智算中心资产，切入AI算力核心环节；同时拓展AI教育、人形机器人数据服务等新兴业务，打开第二成长曲线，赛道红利叠加业务升级支撑成长动能。

二、业绩支撑：订单密集落地，盈利拐点可期

订单储备充足奠定增长确定性，2025年内累计中标订单超6亿元，涵盖多个高含金量项目。其中“东数西算”相关的克拉玛依克融云智算中心二期及二标段项目合计中标4.4亿元，国家级福州新区人工智能场景应用项目中标2.1亿元，叠加数产名商持有的7.59亿元长期服务合同，形成稳定订单储备，保障营收持续扩张。

资产整合落地加速业绩释放，2025年11月完成数产名商95%股权收购，其核心2000P智算中心入驻率超70%，2025年1-7月实现净利润608万元，年化收入预计超8000万元，并入报表后将直接增厚公司业绩。更值得期待的是，控股股东旗下仍有超60亿元未证券化资产，此次收购被视为资产注入首单，后续分期注入及整体上市预期强烈，若落地2026年备考营收有望冲击50亿元级别，盈利弹性大幅提升。

财务端已现改善迹象，2025上半年归母净利润3655万元同比增长98%实现扣非扭亏，虽前三季度受业务调整影响短期亏损，但随着智算资产并表、高毛利订单落地，叠加新兴业务逐步贡献收益，盈利能力有望持续修复，盈利拐点清晰可见。

三、核心驱动：政策+资金+技术三重共振

1. 政策红利持续释放，打开增长空间

公司深度响应“数字中国”战略，受益于国内智算基础设施建设提速及地方数字经济发展规划，福建本地对大数据、智算领域支持力度加码，预计2025-2027年省内年均智算订单增速超30%。同时，数据跨境、智慧教育等业务契合行业政策导向，国内首个全流程数据跨境流动平台运营成熟，面向东盟的AI教育出口市场年复合增速超25%，政策东风下各业务线均迎来发展机遇。

2. 资金强势进场，市场情绪升温

股价近期表现强劲，12月1日高开高走强势封板，单日涨幅10.04%，收盘价5.59元，当日成交额33.47亿元，换手率达29.32%，量价齐升印证市场认可度。龙虎榜数据显示，当日沪股通净买入1.91亿元，营业部席位合计净买入1.39亿元，前五大买卖营业部累计净买入3.30亿元，主力资金净流入2.49亿元，大额资金进场彰显看多信心。从历史表现看，近半年该股上榜龙虎榜后次日平均涨幅5.43%，资金助推下短期强势趋势延续性较强。

3. 技术布局深化，打开成长天花板

技术储备扎实，智算业务拥有算力相关专利32项、软件著作权15项，研发费用占比8.7%远超行业均值，通过稀疏算法优化算力效率，核心智算资产竞争力突出；推出实达DeepSeek一体机，深度整合硬件与软件生态，为政企客户提供本地化智能解决方案，适配多元应用场景。新兴业务布局前瞻，投资建设具身智能机器人数据采集工厂，切入人形机器人数据服务环节，该业务毛利率超50%，可复制性强，2027年营收占比有望达10%，成为全新增长引擎。

四、估值与展望：成长逻辑清晰，估值修复空间广阔

当前公司处于基本面改善与价值重估的关键阶段，2025-2027年有望实现营收复合增速超50%、净利润复合增速超60%的高增长。参考大数据板块25-30倍PE中枢，若资产注入顺利落地，公司2026年备考净利润有望升至4-5亿元，对应PE仅约15倍，显著低于行业均值，估值修复空间充足。

短期来看，资金加持下股价强势趋势有望延续，叠加订单落地、资产整合进展等催化，股价具备进一步上行动力；长期而言，随着智算业务规模扩张、新兴业务放量及潜在资产注入兑现，公司将转型为区域性“数字基础设施运营商+AI数据服务商”，中长期市值有望冲击200亿元以上，整体具备较高投资价值。

风险提示：资产注入节奏不及预期、智算中心上架率未达预期、新兴业务商业化延迟等因素可能影响公司发展，需关注相关动态变化。