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1、洁净室：得益于AI芯片、存储、PCB的扩产计划，洁净室建设需求也在大幅释放。同时国内随着政策大力扶持以及先进制程工艺设备持续迭代，国产化进程有望加快。机构列出核心公司是它们。

2、交换机：网络可用性决定GPU集群算力的稳定性，AI推动数据中心交换机向更高速率发展，这家公司在200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机上迭代12.8T等产品形态，启动了基于博通芯片的数据中心交换机产品开发，当前已实现交付客户。

3、大消费：机构预计12月中上旬即将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，部署2026年经济工作。会议大概率从消费扩张、科技创新等方面形成系统部署。其中消费作为重头戏之一，2026年大概率将继续推动国补刺激。

当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考。

1、洁净室卖“厂房”

（1）大涨题材半导体+存储+PCB
洁净室为产品生产提供洁净受控空间，下游行业包括半导体、生命科学、食品药品大健康等。其中半导体为高端洁净室最主要应用领域，行业资本开支中洁净室工程占比5-10%。
得益于AI芯片、存储、PCB的扩产计划，洁净室建设需求也在大幅释放。此外，国内随着政策大力扶持以及先进制程工艺设备持续迭代，国产化进程有望加快。
行情上，圣晖集成涨停，亚翔集成、美埃科技涨超5%
（2）研报解读（长江证券、东吴证券、国投证券）：核心公司是它们
①洁净室工程建设和电子行业密切相关，电子行业占洁净室下游需求超50%。在全球AI技术加速迭代背景下，2025年全球半导体龙头以及云端服务供应商持续加码资本开支，晶圆、集成电路、封装等各细分领域均呈现需求增长态势。
②PCB为全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业，国内多家PCB厂商发布扩产计划，部分产能位于东南亚区域，国内洁净室工程企业可跟随国内客户出海，当前规划的大量高端PCB产能预计将于2026-2027年释放，带动2026年国内外PCB洁净室建设需求释放。
③中高端洁净室投资规模大、工程实施周期短、容错率低等特质形成较高的进入壁垒，洁净室工程企业先发优势明显。同时国内企业加速出海布局，海外展业门槛更高，有望享受更高的利润率水平，亚翔集成、圣晖集成等布局较早的企业2025年上半年境外营收占比已过半。
④其他产业链和公司方面，
1）国内的设计+总包方主要是十一科技和世源科技，二者已经建立了较为稳固的护城河。今年 7月国投中鲁公告，世源科技母公司中国电子院或将借壳国投中鲁实现上市。
2）洁净室工程分包：头部企业市场份额稳定。市场上成熟的洁净室工程管理上市公司，主要是深桑达 A、圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份等。
深桑达A下属的中电二、三、四公司属于国内洁净室工程的领军企业；
亚翔集成是台湾母公司亚翔工程在中国大陆上市的子公司，在国内外积累了大量优质客户，如新加坡联电、VSMC 等；
圣晖集成是台湾母公司圣晖在中国大陆上市的子公司，历史上参与较多封测业务，客户包括矽品、日月光等；
柏诚股份是民营洁净室工程企业，在面板项目以及部分国内半导体客户上具备较强的竞争优势。

2、菲菱科思从谷歌到全行业

（1）大涨题材：交换机
交换机是实现网络互联的关键设备，网络可用性决定GPU集群算力的稳定性，AI推动数据中心交换机向更高速率发展。
此前热门的OCS光交换是一种无需光电/电光转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术，谷歌在TPU互联中引入光交换OCS技术，构建由多个机柜组成的TPU超节点。
行情上，菲菱科思主营交换机，在200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机上选代12.8T等产品形态，今日20%涨停。
（2）研报解读（银河证券、天风证券）：联通算力
①AI大模型参数量呈指数级增加，算力需求规模持续提升，但大集群不等于大算力。为了缩短训练时间，大模型训练通常采用分布式训练技术。根据预测，预计到2027年，以太网将超越InfiniBand。此外，AI推动数据中心交换机的升级和扩容，且800G端口占比逐步提升。
②交换机市场集中度较高，交换机代工市场较为分散。2024年，全球市场交换机前五厂商为思科、Arista、华为、HPE、新华三，前五厂商的市场份额为69.60%，市场集中度较高。
中国交换机前五厂商的市场份额为89.7%，华为以32.4%的市场份额位列国内第一。交换机代工模式分为OEM和ODM，ODM合作模式对制造服务商的综合实力要求高，业务合作关系也更加紧密。交换机代工向中国大陆转移。
②数据中心将成为未来中国商用以太网交换芯片市场增长的主要推动力。交换芯片行业壁垒较高，海外巨头垄断交换芯片市场，国产化空间较大，国产芯片与海外相比存在代际差异。PHY芯片是以以太网有线传输为主要功能的通信芯片，用以实现不同设备之间的连接。以太网物理层芯片领域集中度较高，欧美和中国台湾厂商拥有较大的领先优势。
④菲菱科思启动了基于博通芯片的数据中心交换机产品开发，当前已实现交付客户;同时扩展了基于国产CPU的COME模块，在中高端数据通信产品领域储备了多样化实施方案和项目资源。公司2025年业绩受行业竞争加剧等原因短期承压，随着国产化进程逐步推进，交换机速率的进一步拓展，业绩有望从2026年开始实现超预期增长。

3、大消费：预期政策

（1）大涨题材：大消费+食品饮料
中信证券表示，12月中上旬即将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，部署2026年经济工作。会议大概率在稳中求进总基调下，从消费扩张、科技创新、财政货币协调、房地产风险化解等方面形成系统部署。
在11月底，六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。
政策预期下，大消费板块今日反复活跃，同庆楼等涨停。
（2）研报解读（银河证券）：分细分复苏
①十五五规划建议中将消费行业置于战略高度，提出“大力提振消费，增强居民消费能力，扩大优质消费品和服务供给”，“居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强”。
2024年下半年到2025年由于国家补贴刺激有一定改善，但目前面临国补退坡压力。2025年10月社零总额同比+2.9%，增速环比-0.1%。预计2026年大概率将继续推动国补刺激。
②若2026年宏观经济恢复节奏仍然偏温和，食品饮料行业仍以结构性机会为主：新消费仍具持续性，但板块内部或有轮动；部分传统消费供给逐渐出清，需求改善有望推动板块修复，例如乳制品、速冻食品等。
此外，2026年新消费将出现内部轮动：山姆与零食量贩将从高速开店逻辑切换至格局优化逻辑，而渠道自有品牌与多品类折扣业态有望高速扩张；新品类方向，魔芋与功能饮料景气延续但需关注竞争格局变化，大健康食品与便捷化食品有望进入放量阶段。
③公司方面，机构认为可关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司。
食品饮料：东鹏饮料、立高食品、万辰集团等；农业板块中宠股份。
纺服板块：特步国际、海澜之家；科技消费：TCL电子H、海信家电、绿联科技、石头科技；
家电高分红率：美的集团、海尔智家。
轻工：永艺股份、奥瑞金，潮玩谷子推荐泡泡玛特。

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