瑞银最新消费预判：服务消费刺激与旅游结构性变革，谁是2026新引擎？
每日经济新闻​
​中国游客回归，谁将受益？当出行回归，中国游客正重新定义全球旅游市场的版图与消费模式。陈欣在分享中指出，中国旅游市场正迎来结构性变革。他表示，中国国际客流已基本恢复至2019年水平，部分热门目的地如韩国甚至超过新冠疫情前。陈欣预测，2025年至2040年间，中国出境游消费年复合增长率将达7.6%，到2040年将创造6280亿美元的市场规模，是2019年峰值的2.5倍。“驱动因素主要是在客流增长。”陈欣指出，短期亚洲仍是首选，但长期看，欧美、大洋洲等长途目的地占比将显著提升。购物虽仍是重要支出，但占比可能下降，酒店、机票及在地餐饮、休闲体验等消费占比将逐步提高。近期国际关系波动对出境游市场的影响正受到广泛关注。陈欣在分享会上指出，海南成为潜在受益者之一。据海南当地业界反馈，近期约有5%的客流增长来自于原计划赴日的游客转向。同时，韩国因具备冬季滑雪等相似旅游要素，机票价格已现上涨趋势，显示出一定的替代效应。该变化短期内对旅行社、航空等环节可能带来一定影响，但长期影响仍需进一步观察。陈欣指出，海南自贸港建设持续推进，免税行业迎来发展机遇。他直言，封关将推动海南旅游实现“跨越式发展”。随着购物额度提升至10万元、品类扩至47类，国际品牌与国货加速入驻，酒店与旅游设施升级，配合免签政策，海南正向“全球旅游岛”转型。自10月17日实施“本岛居民即买即提”新政后，海南免税销售显著改善，11月销售额同比增长达27%，较9月的4%增速大幅提升。客源结构持续优化，俄罗斯游客已占国际游客半数左右，其在高毛利商品如黄金、首饰等的消费进一步提升了行业毛利率。此外，入境游被视为中国旅游市场的新蓝海。陈欣分析称，随着免签国家持续扩大，国际游客增速迅猛。目前入境游客消费仅占中国GDP的0.5%~0.8%，对比日本1.3%~1.5%的水平，未来增长空间巨大。陈欣强调，近期政府推出的“服务促进消费”政策方向，可能为旅游及相关服务业带来进一步的政策支持。他表示，旅游作为服务消费的重点领域，航空、酒店、餐饮等子板块有望持续受益。基于客流复苏与消费升级的双重逻辑，免税、航空、机场等板块被长期看好。