毅财富

2025-12-317:16广东

续推12月金股:建投能源（ 000600 ): 单季业绩增速创新高及高分红

建投能源

+2.47%

事件：公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入164.82亿元，同比﹣3.73%；实现归母净利润15.83亿元，同比＋231.79%。

其中，2025Q3公司分别实现营收和归母净利润53.69和6.86亿元，同比分别﹣4.63％和+430.11%。

季度上网电量同比转负，电价基本持平营收略承压。2025年前三季度，公司累计完成上网电量362.03亿千瓦时，同比﹣3.39%；其中Q3完成上网电量133.67 亿千瓦时，同比﹣3.16%，相较于2025年Q2同比增速由正转负。

此外，2025年前三季度公司累计完成供热量4340.74万吉焦，同比﹣1.55%；其中Q3完成供热量151.26万吉焦，同比＋19.58%，且均为工业供热量。电价方面，假设2025年Q3电力营收占比91％左右，我们推测Q3 上网电价约为0.3655元／千瓦时，较2024年Q3 略有提升。在此基础上，2025年Q3公司营业收入实现负增长，同比略微承压。

低煤价推动营业成本显著下降，单季度业绩增速再创新高。2025年Q3，公司营业成本同比﹣24.85%，降幅明显大于同期营收降幅，我们推测这是由于2025年Q3煤价仍同比处于低位导致公司燃料成本大幅下降，进而推动盈利能力提升。与此同时，公司2025年Q3费用管控明显，销售／管理／研发／财务分别同比+1.21%/-10.72%/+34.22%/-28.17%, 且投资净收益同比＋227.99%，综合因素推动盈利能力高增。2025年Q3，公司毛利率和净利率分别为35.47％和18.71%，环比分别变化＋6.03和+3.59pct，环比分别变化＋17.11 和+16.03pct，进而推动公司Q3 归母净利润大增430.11%，季度业绩增速再创近几年新高。

首派Q3分红＋启动市值管理，彰显长期价值决心。10月30日，公司首次发布前三季度利润分配方案，拟派发现金红利1.80亿元（含税）；同日，公司首次发布市值管理制度，要求聚焦主业以提升经营效率和盈利能力，同时运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红等多种方式提升公司投资价值。我们认为，公司首次启动三季度分红和市值管理，彰显了公司发展长期价值的决心，为未来公司有望进一步加强投资者回报奠定基础。

盈利预测与估值：我们预计公司2025-

2027 年分别实现归母净利润

16.04/17.48/17.94亿元，同比分别变化+201.91/+9.03%/+2.63%, 2025 年10月31日股价对应PE 为8.39/7.70/7.50倍。维持 强烈推荐 评级。

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