买基金只看明星经理？2013诺奖：这是在赌无效市场

你是不是一看到明星经理新发行基金，就抢着认购？2013年诺贝尔经济学奖的资产定价理论早说了——这不是理性投资，是在赌市场无效。

2013年诺贝尔经济学奖授予了尤金·法玛、拉尔斯·彼得·汉森和罗伯特·席勒三位学者，其核心成果是完善了资产定价理论与有效市场假说。有效市场假说指出，在成熟市场中，资产价格会快速反映所有可获取的信息，长期来看，很难通过挑选基金经理、预判市场走势等方式获得超额收益；而资产定价理论则进一步量化了风险与收益的关系，证明脱离市场趋势的“个人能力神话”往往难以持续。

这一理论放到基金投资中，恰好能戳破明星经理的流量陷阱。最典型的例子就是2021年某顶流明星经理发行的新基金：

这位经理因前一年管理的新能源基金涨幅超120%，成了市场追捧的明星，新基金发售时单日认购超300亿，很多投资者挤破头抢到份额。

但当时新能源板块已经处于历史高位，新基金建仓后，正好赶上板块回调，加上基金规模过大（300亿资金难灵活调仓），半年内净值下跌超25%——那些冲着“明星经理”买入的投资者，不仅没赚到钱，反而亏得惨重。

而这位经理的明星光环，本质是踩中了新能源的市场风口：同期所有新能源基金的平均涨幅都超过80%，并非他个人能力远超同行。等风口过去，明星经理也难逆市场趋势，这正是2013诺奖有效市场假说揭示的逻辑：长期来看，靠选经理赚超额收益，本质是赌市场信息无效，对普通投资者来说风险极高。

想要避开明星经理陷阱，普通人可以遵循这两个原则：

1. 优先看产品风格，而非经理名气

选基金时，先明确自身风险偏好（保守选债券型、稳健选混合型、激进选股票型），再匹配对应风格的基金，比如保守型投资者可关注持仓以高评级债券为主的产品，而非盲目追逐管理股票型基金的明星经理。同时要查看基金的长期业绩（3-5年），确认其收益稳定性，而非只看短期爆款表现。

2. 用“指数+行业”组合替代单一明星产品

配置核心仓位时选择宽基指数基金（如沪深300、中证500指数基金），分享市场整体红利；再用小部分资金搭配1-2只优质行业基金，捕捉细分赛道机会。这种组合既规避了单一经理的操作风险，也契合有效市场假说下的长期投资逻辑，更适合普通投资者。

从2013年诺奖的资产定价理论到基金投资的实操，底层逻辑都是“尊重市场规律，淡化个人神话”。拒绝跟风追明星经理，用风格匹配和组合配置构建理财方案，才是普通人稳健盈利的关键。