电力股为何大跌？说过一些逻辑开始验证了
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2024年4月份，由于水费上涨，当时在全网引发很多人的担忧，以后水电煤是不是都要上涨？
我当时就专门给大家辟Y分析，电价后续更大概率是跌而不是涨，并且把我们基金投顾组合里的电力行业全部止盈清仓。理由是：这些年中国大力发展了新能源，而目前新能源的产能甚至出现了过剩。大量新能源供给增加，会导致电力供应增加，电价反而可能下跌。
那么，又一年多时间过去了，电价涨了没？
没有，还在继续跌。
想知道电价变化，最直接的办法依然是查电力公司的2025年上半年财报，里面会有详细的信息披露。华能国际结算平均电价为485.27元/兆瓦时，同比-2.69%。华电国际结算平均电价为516.8元/兆瓦时，同比-1.44%。国电电力结算平均电价为409.7元/兆瓦时，同比-6.72%。
数据来源：华能国际2025年半年度报
数据来源：华电国际2025年半年度报
数据来源：国电电力2025年半年度报
又或者看一看地方披露的电力市场交易数据，以广东省为例。2025年上半年广东省用电侧结算电价为383.7元/兆瓦时（等同于383.7厘/千瓦时，换个测量单位好跟上面的数据进行比较），同比-14%（去年同比-19.4%）。
电价不涨反跌的原因主要有2个：
1、新能源装机增速远超用电量需求的增速。过去几年，国内风电、光伏装机量经历了爆发式增长（年化增速超20%），而全社会用电量增速只有5%左右。更重要的是，新能源发出的电，边际成本几乎为零。这是什么意思呢？
火电厂建好后，如果不烧煤，成本主要就是折旧和人工。但一旦要多发一度电，就必须多烧一份煤。煤炭成本占火电运营成本的70%左右。因此，火电的边际成本≈煤价。
光伏和风电的成本几乎全在前期建设（光伏板、风机、塔筒、土地等），都是沉没成本。一旦新能源电站建好并网，太阳和风是大自然的馈赠，每多发一度电都不需要买任何原料，新能源的边际成本≈0。无论发不发电，前期的投资都已经砸进去了。所以，在电力现货交易市场上，新能源发电为了保证消纳，往往会报出极低的价格（甚至负电价），引起电力内卷式降价。
2、煤炭价格下跌，火电厂成本下降，但没办法截取超额利润。这又是什么意思呢？
电力公司之间竞争导致电价下降，有利于消费者，但不利于投资者。因为电价不涨反跌，那么电力公司未来的利润增长就会打折扣，分红的金额也可能会减少。
上周五晚，广东电力交易中心披露了,广东2026年度交易均价为372.14厘/千瓦时，同比-5%。更重要的是，较燃煤基准价453厘/千瓦时下浮了17.8%，接近20%的浮动下限。这对于火电企业而言，意味着发电利润被压缩。
电力股（尤其是火电）在过去两年是典型的“红利+高股息”防御资产。市场原本的逻辑是“煤价下跌+电价刚性=盈利修复”。但从广东电力市场的反馈来看，“电价刚性”的逻辑并不成立，煤价下跌带来的利润修复，相当一部分让利给下游客户了。
所以，火电业务无法截取超额利润，绿电（新能源）业务在内 卷式降价，这就是电价跌跌不休的核心原因了。
那是不是意味着电力行业就不值得投资了呢？
那肯定也不是的。因为不少电力股的股息率都相当不错，华能国际3.5%，华电国际4.2%，国电电力4%。虽然涨价预期被消灭，但电力行业的利润依然稳定，用来收股息依然是上上之选。如果再叠加佐罗设计的绿电50ETF（561170）的网格。在获取股息率回报的同时，还能获取行情上下波动产生的价差收益。
2023年4月26日，绿电50ETF网格成立以来，网格收益率是21.66%，绝对收益率是19.76%，而同期持有绿电50ETF长期不动的收益仅有13.81%，做网格比拿着不动的收益要好得多。
PS：以上内容我让AI做了个总结图，方便大家理解👇
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补充其他信息：
3、航空旅游股新高，买少了，拍断大腿。前段时间跟一个前辈交流，他说他这几年赚钱最多的就是靠“供给侧约束”投资法，说我悟道悟得太晚，错过了很多投资机会，但好过执迷不悟。他说在国内，这几年需求引爆的投资机会，持续时间都很难测算，因为大家都太卷了，只要某个行业很赚钱，一定会吸引大量人口和资本进入，供给增长近乎于无穷大，而需求增长迟早会见顶，最终所有超额利润将抹平，甚至因供给过剩而大幅亏损。相反，一些不容易进入门槛比较高的行业，看上去可能不满足宏大叙事，但由于也没什么人口和资本参与，其实长期下来都很赚钱，这比较符合老祖宗常说的闷声发大财。
4、更新一下套利，在净值上涨的刺激下，白银LOF全天没有跌停，成交额超26亿。
所以大家无论是几天到账的没卖掉，今天都是能成功卖出去的，不过盘中价格波动大，卖出的位置可能差别很大，这个大家不用过于纠结，卖掉是赚钱的就好。
这里面以我自己的为例子，我是有两天的累计到账卖，卖掉单日收益率为38%，累计收益金额为379元，单个账户累计收益率为504%，也就是一个账号赚1294元左右。
如果有5个账号的朋友，收益金额已经6500元左右，如果有10个账号的朋友，收益金额已经接近13000元左右。
大家可以留言看看这波套利赚了多少钱。
这真的是非常不错了，非常超预期，白银LOF也算是集合了套利成功的几个因素：
①套利期间，净值在持续不断的上涨。
②在净值不断上涨的作用下，白银LOF不断出圈，场内资金炒作火热，溢价率也高的惊人。
③溢价率很高的情况下，成交额却保持的很不错，尽管额度从100到500，过程中也经历了跌停，但最终大家都能在较高溢价率的时候卖出去了。
现在额度又重新变回100元了，所以今天只能申购100元了，目前溢价率还有19%，申购还是要申购的。
当然，大家也要知晓的是，白银短期净值波动已经波动很大了，后续场内价格波动，溢价率波动都会非常大。
所以后续套利也要做好不赚钱的准备，对于已经有利润安全垫的朋友来说，这个还好，但对于刚套利没有安全垫的朋友，要知道风险哈！！！
今天也是通知给大家了
5、继续给大家展示我们的网格交易记录。下面是佐罗统计的网格交易记录，第二个表是网格组合，我们自己跟投的会多一些
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我当时就专门给大家辟Y分析，电价后续更大概率是跌而不是涨，并且把我们基金投顾组合里的电力行业全部止盈清仓。理由是：这些年中国大力发展了新能源，而目前新能源的产能甚至出现了过剩。大量新能源供给增加，会导致电力供应增加，电价反而可能下跌。
没有，还在继续跌。
想知道电价变化，最直接的办法依然是查电力公司的2025年上半年财报，里面会有详细的信息披露。华能国际结算平均电价为485.27元/兆瓦时，同比-2.69%。华电国际结算平均电价为516.8元/兆瓦时，同比-1.44%。国电电力结算平均电价为409.7元/兆瓦时，同比-6.72%。
又或者看一看地方披露的电力市场交易数据，以广东省为例。2025年上半年广东省用电侧结算电价为383.7元/兆瓦时（等同于383.7厘/千瓦时，换个测量单位好跟上面的数据进行比较），同比-14%（去年同比-19.4%）。
1、新能源装机增速远超用电量需求的增速。过去几年，国内风电、光伏装机量经历了爆发式增长（年化增速超20%），而全社会用电量增速只有5%左右。更重要的是，新能源发出的电，边际成本几乎为零。这是什么意思呢？
火电厂建好后，如果不烧煤，成本主要就是折旧和人工。但一旦要多发一度电，就必须多烧一份煤。煤炭成本占火电运营成本的70%左右。因此，火电的边际成本≈煤价。
光伏和风电的成本几乎全在前期建设（光伏板、风机、塔筒、土地等），都是沉没成本。一旦新能源电站建好并网，太阳和风是大自然的馈赠，每多发一度电都不需要买任何原料，新能源的边际成本≈0。无论发不发电，前期的投资都已经砸进去了。所以，在电力现货交易市场上，新能源发电为了保证消纳，往往会报出极低的价格（甚至负电价），引起电力内卷式降价。
2、煤炭价格下跌，火电厂成本下降，但没办法截取超额利润。这又是什么意思呢？
电力公司之间竞争导致电价下降，有利于消费者，但不利于投资者。因为电价不涨反跌，那么电力公司未来的利润增长就会打折扣，分红的金额也可能会减少。
上周五晚，广东电力交易中心披露了,广东2026年度交易均价为372.14厘/千瓦时，同比-5%。更重要的是，较燃煤基准价453厘/千瓦时下浮了17.8%，接近20%的浮动下限。这对于火电企业而言，意味着发电利润被压缩。
电力股（尤其是火电）在过去两年是典型的“红利+高股息”防御资产。市场原本的逻辑是“煤价下跌+电价刚性=盈利修复”。但从广东电力市场的反馈来看，“电价刚性”的逻辑并不成立，煤价下跌带来的利润修复，相当一部分让利给下游客户了。
所以，火电业务无法截取超额利润，绿电（新能源）业务在内 卷式降价，这就是电价跌跌不休的核心原因了。
那是不是意味着电力行业就不值得投资了呢？
那肯定也不是的。因为不少电力股的股息率都相当不错，华能国际3.5%，华电国际4.2%，国电电力4%。虽然涨价预期被消灭，但电力行业的利润依然稳定，用来收股息依然是上上之选。如果再叠加佐罗设计的绿电50ETF（561170）的网格。在获取股息率回报的同时，还能获取行情上下波动产生的价差收益。
2023年4月26日，绿电50ETF网格成立以来，网格收益率是21.66%，绝对收益率是19.76%，而同期持有绿电50ETF长期不动的收益仅有13.81%，做网格比拿着不动的收益要好得多。
补充其他信息：
3、航空旅游股新高，买少了，拍断大腿。前段时间跟一个前辈交流，他说他这几年赚钱最多的就是靠“供给侧约束”投资法，说我悟道悟得太晚，错过了很多投资机会，但好过执迷不悟。他说在国内，这几年需求引爆的投资机会，持续时间都很难测算，因为大家都太卷了，只要某个行业很赚钱，一定会吸引大量人口和资本进入，供给增长近乎于无穷大，而需求增长迟早会见顶，最终所有超额利润将抹平，甚至因供给过剩而大幅亏损。相反，一些不容易进入门槛比较高的行业，看上去可能不满足宏大叙事，但由于也没什么人口和资本参与，其实长期下来都很赚钱，这比较符合老祖宗常说的闷声发大财。
4、更新一下套利，在净值上涨的刺激下，白银LOF全天没有跌停，成交额超26亿。
所以大家无论是几天到账的没卖掉，今天都是能成功卖出去的，不过盘中价格波动大，卖出的位置可能差别很大，这个大家不用过于纠结，卖掉是赚钱的就好。
这里面以我自己的为例子，我是有两天的累计到账卖，卖掉单日收益率为38%，累计收益金额为379元，单个账户累计收益率为504%，也就是一个账号赚1294元左右。
大家可以留言看看这波套利赚了多少钱。
这真的是非常不错了，非常超预期，白银LOF也算是集合了套利成功的几个因素：
①套利期间，净值在持续不断的上涨。
②在净值不断上涨的作用下，白银LOF不断出圈，场内资金炒作火热，溢价率也高的惊人。
③溢价率很高的情况下，成交额却保持的很不错，尽管额度从100到500，过程中也经历了跌停，但最终大家都能在较高溢价率的时候卖出去了。
现在额度又重新变回100元了，所以今天只能申购100元了，目前溢价率还有19%，申购还是要申购的。
所以后续套利也要做好不赚钱的准备，对于已经有利润安全垫的朋友来说，这个还好，但对于刚套利没有安全垫的朋友，要知道风险哈！！！
今天也是通知给大家了
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