巴菲特投资理念演变时间线

1950—1956年（求学与萌芽期）
师从本杰明·格雷厄姆，奠定烟蒂股投资的核心框架，核心原则是“安全边际”，即买入价格远低于公司清算价值的股票，赚取估值修复的差价。
1956—1969年（早期实践期）
成立巴菲特合伙公司，专职践行烟蒂股策略，重仓低价的纺织、百货、保险等冷门标的，通过控股或影响管理层推动资产清算，实现高收益；期间收购伯克希尔哈撒韦（原为纺织厂），成为其投资平台。
1970—1980年（转型过渡期）
受查理·芒格影响，逐渐摒弃纯粹的烟蒂股策略，开始关注“优质企业”，提出“以合理价格买入优秀公司，胜过以便宜价格买入平庸公司”；投资喜诗糖果是关键转折点，首次验证品牌护城河的长期价值，开启从“捡烟蒂”到“选龙头”的转变。
1981—2000年（成熟定型期）
确立护城河投资为核心策略，重仓消费、金融领域的龙头企业，标志性投资包括可口可乐、美国运通、吉列等；核心逻辑聚焦品牌力、稳定现金流、宽竞争壁垒，坚持长期持有，分享企业成长红利。
2001年至今（拓展优化期）
策略进一步完善，在坚守消费、金融核心仓位的同时，适度拓展至能源、科技等领域，代表性投资为苹果、雪佛龙；投资标的既保留“护城河”本质，又兼顾成长性，同时强化现金储备与股票回购，应对市场波动。