特变电工（600089.SH）研报：三重周期共振下的能源装备巨头价值重估

一、核心投资逻辑：多维红利叠加，成长确定性凸显

特变电工作为国内能源装备领域的领军企业，以“输变电+新能源+能源+新材料”四大产业为核心布局，精准契合全球电网升级、能源转型、资源价值重估三大周期红利。公司既手握特高压技术壁垒与全球市场份额优势，又具备煤炭、黄金等硬资产的盈利托底，叠加海外订单爆发与新能源业务扭亏预期，形成