2026年1月24日复盘笔记
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2026年1月24日复盘笔记
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又是马斯克的一天
老马在达沃斯讲话，内容涉及智驾、机器人和太空能源三大板块。今天市场顺势爆发了光伏板块。
太空太阳能发电技术通过卫星在太空聚集太阳能，以微波或激光形式传输至地面转化为电能，并通过半导体材料实现光子到电子的高效转换。由于地球同步轨道可实现99％时间内的持续光照，其发电效率较地表提升2—3倍。
太空光伏是指在航天器或卫星上搭载光伏组件实现供电，目前已在卫星供电中得到广泛应用。业内人士表示，太空光伏正从航天器的配套系统，演变为支撑下一代空间基础设施的核心能源解决方案。
北京穿越者载人航天科技有限公司举行“太空旅游全球发布会”。会上，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号（CYZ1）”全尺寸试验舱首次公开展示。“穿越者壹号（CYZ1）”技术团队在接受采访时表示，目前已预订了超三艘船，合计20余位太空游客，预计2028年将实现载人首飞。1月18日，穿越者宣布该载人飞船试验舱完成着陆缓冲系统的综合验证试验，各项指标均达到预期目标。这标志着穿越者已成为全球第三家研发并验证了载人飞船着陆缓冲技术的商业航天企业。
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商业航天 20
3板 巨力索具 身位板
一直被反推，昨天是中超反推，今天太空光伏反推。
2板 中超控股 先锋
实锤订单，股性不错。连续两天一字，缩量厉害。两天都是头铁买点，今天仍是上车机会。
2板 润贝航科
跟随冲刺
2板 西部材料
SpaceX供货商，跟随冲刺
首板 隆华新材（太空旅游）鲁阳节能 德恩精工 烽火通信 飞沃科技 金风科技 通宇通讯 烽火电子 渝三峡A 臻雷科技 航天电子 三维通信 三夫户外（太空旅游）
太空光伏35
2板 明阳智能
基本面正宗，坤化镓芯片，今天成了光伏身位，下个交易日一字预期，封单会比今天大。
2板 宇晶股份
SpaceX产业链，太空光伏铲子股，身位，缺点股价高，下个交易日一字预期。
2板 钧达股份
首板 双良节能 金辰股份 协鑫集成 拓日新能 赛伍技术 爱旭股份 亚玛顿 欧普泰 赛伍技术 迈为股份 东方日升 太阳能 拉普拉斯 福斯特 上海湾港 瑞华泰 鹿山新材 奥特维 凯盛科技 捷佳伟创 乾照光电 雅博股份 隆基绿能 鑫铂股份
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盘前以为今天会发酵太空旅游（穿越者持股—五矿资本），结果发酵了太空光伏。量化一窝疯，不得不服量化。太空光伏（太阳翼）钙钛矿砷化镓，前面也有炒，钧达股份，拓日新能，乾照光电都被炒过，位置也不低了。今天带起了老的商业航天股，和低位光伏股。昨天很多人都在说巨力索具要开一字，但实际上没有，说明资金早上也犹豫了。商航反弹了2天了，是开启第3波，还是仅仅是反弹？商航持续性不好判断，但不影响太空光伏，太空光伏，周一预期起码4个一字板开板。
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芯片半导体
5 板 江化微
复牌+上海国资入主+芯片材料+光刻胶
5板是近期连板的天花板了。
2板 金安国纪
业绩超预期，晋级的独苗。烂板。
板块参与难度高。像打地鼠一样。前面封测的通富，长电都在调整，今天拉了华天科技。伤人气的是中国长城。中国长城昨天尾盘被抢的厉害，今天开盘不能高举高打，就会被放弃。类似前面尾盘抢筹码的通宇通讯，顺灏股份一个道理。全网都在吹的CPU涨价，昨天被美股英特尔大跌浇灭了。
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其它
有色受期货影响较大，AI应用学商业航天反弹，有样学样，只是反弹力度差了点。其它没有关注。
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PS：
1、对消息理解要与主力（量化）同频。比如今天爆发的太空光伏。
2、竞价是一天交易的重点戏。竞价没跟进，就盘中补救，补救就是基本面正宗的中军，均线买，比如今天的太空光伏的乾照，或尾盘的双良转债。包括CPU爆发的当天的海光信息。下个交易日再去，会很难下手。
3、混沌期，最优是做题材启动，如没赶上，不乱买，下个交易日仔细分辨。
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每天文章基本都是16：00前发。仅总结当天的盘面，作为自己复盘笔记，不构成任何投资建议。
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又是马斯克的一天
老马在达沃斯讲话，内容涉及智驾、机器人和太空能源三大板块。今天市场顺势爆发了光伏板块。
太空太阳能发电技术通过卫星在太空聚集太阳能，以微波或激光形式传输至地面转化为电能，并通过半导体材料实现光子到电子的高效转换。由于地球同步轨道可实现99％时间内的持续光照，其发电效率较地表提升2—3倍。
太空光伏是指在航天器或卫星上搭载光伏组件实现供电，目前已在卫星供电中得到广泛应用。业内人士表示，太空光伏正从航天器的配套系统，演变为支撑下一代空间基础设施的核心能源解决方案。
北京穿越者载人航天科技有限公司举行“太空旅游全球发布会”。会上，国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号（CYZ1）”全尺寸试验舱首次公开展示。“穿越者壹号（CYZ1）”技术团队在接受采访时表示，目前已预订了超三艘船，合计20余位太空游客，预计2028年将实现载人首飞。1月18日，穿越者宣布该载人飞船试验舱完成着陆缓冲系统的综合验证试验，各项指标均达到预期目标。这标志着穿越者已成为全球第三家研发并验证了载人飞船着陆缓冲技术的商业航天企业。
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商业航天 20
3板 巨力索具 身位板
一直被反推，昨天是中超反推，今天太空光伏反推。
2板 中超控股 先锋
实锤订单，股性不错。连续两天一字，缩量厉害。两天都是头铁买点，今天仍是上车机会。
2板 润贝航科
跟随冲刺
2板 西部材料
SpaceX供货商，跟随冲刺
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太空光伏35
2板 明阳智能
基本面正宗，坤化镓芯片，今天成了光伏身位，下个交易日一字预期，封单会比今天大。
2板 宇晶股份
SpaceX产业链，太空光伏铲子股，身位，缺点股价高，下个交易日一字预期。
2板 钧达股份
首板 双良节能 金辰股份 协鑫集成 拓日新能 赛伍技术 爱旭股份 亚玛顿 欧普泰 赛伍技术 迈为股份 东方日升 太阳能 拉普拉斯 福斯特 上海湾港 瑞华泰 鹿山新材 奥特维 凯盛科技 捷佳伟创 乾照光电 雅博股份 隆基绿能 鑫铂股份
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盘前以为今天会发酵太空旅游（穿越者持股—五矿资本），结果发酵了太空光伏。量化一窝疯，不得不服量化。太空光伏（太阳翼）钙钛矿砷化镓，前面也有炒，钧达股份，拓日新能，乾照光电都被炒过，位置也不低了。今天带起了老的商业航天股，和低位光伏股。昨天很多人都在说巨力索具要开一字，但实际上没有，说明资金早上也犹豫了。商航反弹了2天了，是开启第3波，还是仅仅是反弹？商航持续性不好判断，但不影响太空光伏，太空光伏，周一预期起码4个一字板开板。
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芯片半导体
5 板 江化微
复牌+上海国资入主+芯片材料+光刻胶
5板是近期连板的天花板了。
2板 金安国纪
业绩超预期，晋级的独苗。烂板。
板块参与难度高。像打地鼠一样。前面封测的通富，长电都在调整，今天拉了华天科技。伤人气的是中国长城。中国长城昨天尾盘被抢的厉害，今天开盘不能高举高打，就会被放弃。类似前面尾盘抢筹码的通宇通讯，顺灏股份一个道理。全网都在吹的CPU涨价，昨天被美股英特尔大跌浇灭了。
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有色受期货影响较大，AI应用学商业航天反弹，有样学样，只是反弹力度差了点。其它没有关注。
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1、对消息理解要与主力（量化）同频。比如今天爆发的太空光伏。
2、竞价是一天交易的重点戏。竞价没跟进，就盘中补救，补救就是基本面正宗的中军，均线买，比如今天的太空光伏的乾照，或尾盘的双良转债。包括CPU爆发的当天的海光信息。下个交易日再去，会很难下手。
3、混沌期，最优是做题材启动，如没赶上，不乱买，下个交易日仔细分辨。
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话题与分类：
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声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
‼️马斯克：SpaceX和特斯拉正在提升太阳能产能，目标是每年达到100GW。马斯克本人强烈看好光伏，预计地面（对应Tesla）和太空（对应SpaceX）未来都会新建光伏本土产能，短期10GW+产能，远期看100GW+规划。
⭐【东方日升】：P-HJT电池独供北美核心客户，替代PERC率先上太空，预计前期订单有望实现10MW+出货量，价格约为地面产品100倍，按照中期10亿利润20倍，太空光伏看200亿空间，主业及储能100亿，先看300亿以上空间。
⭐【钧达股份】：公司可提供太空钙钛矿+CPI膜解决方案，远期看好钙钛矿在太空占据60%已上份额，目前做地面钙钛矿企业由于配方和工艺需要全面调整而不能直接转太空，钧达有望在太空钙钛矿领域保持较高份额；此外CPI膜产品价值量很高（1万/m2）,未来看好CPI在柔性太阳翼的应用。
⭐【迈为股份】：HJT电池设备核心供应商，与北美核心客户签订5亿美元订单，太空HJT设备看10亿+利润，对应400亿空间，半导体看10亿+利润，对应300亿空间，传统主业200-300亿，总体看1000亿市值，看好迈为太空光伏设备“链主”地位。
⭐【捷佳伟创】：TOPCon电池设备核心供应商，与T沟通地面光伏订单，预计10GW+规划，此外公司是钙钛矿设备核心供应商，去年钙钛矿设备市占率60%以上，且是唯一一家具备钙钛矿整线能力供应商，看好地面+太空钙钛矿放量，设备订单快速增长。
⭐【上海港湾】：稀缺太空钙钛矿+太阳翼集成供应商，2024年11月已将钙钛矿送入太空，在轨验证进度领先，周末发布与东方日升合作公告，有望加速钙钛矿叠层在国内和海外供应验证上量。
⭐另外本周T来国内审厂标的：【奥特维】、【高测股份】、【宇晶股份】、【连城数控】、【拉普拉斯】、【双良节能】、【先导智能】等。
⭐CPI膜标的：【钧达股份】、【沃格光电】；UTG玻璃标的：【蓝思科技】、【凯盛科技】
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公司公告筹划购买德华芯片100%股权，拟向特定对象发行股份募集配套资金。发行股份数量不超过本次发行股份购买资产完成前上市公司总股本的30%。
1、#收购股权比例超预期。根据德华最新股权结构，明阳系持股49%，本次拟收购德华股权比例100%，体现了公司在太空能源上发展的决心。
2、#看好在太空能源上的一体化布局：技术路线全覆盖。上市公司体内已布局钙钛矿/HJT两端叠层电池，实验室转换效率突破34%，进入大尺寸验证阶段。#而德华已获军工三证等核心资质，并深度参与星网、千帆星座计划，客户资源优质，将大幅提升太空光伏整体竞争力。
3、怎么给估值？
基本面：德华是国内卫星电源Tier1，是国内唯一具备从外延片、芯片、空间能源系统的全产业链研制能力非国有控股企业。上星验证充分，在外延片和芯片市占率35%+；当前电源系统以811所、18所（电科蓝天）为主，民营企业中德华市占率领先。
公司电源系统最新产品全柔性卷叠式太阳翼优势明显【全球首套重量最轻、收拢体积最小、发电效率最高】，25年9月上星验证，已拿到星网订单。
当前电源系统市占率10%+，长期市占率目标40%。参照电科蓝天，按照砷化镓30%+市占率对应1000亿市值，德华10%+市占率可对应330亿市值。
假设中期卫星发射1万颗/年，测算如下：砷化镓：按照单星价值量1000万元、公司市占率20%、净利率20%，砷化镓路线占30%假设下对应利润12亿，给30x，#360亿市值。（和参照电科蓝天给的估值基本一致）
钙钛矿/HJT叠层电池：按照单星价值量400万、公司市占率10%、净利率30%，叠层电池路线占45%假设下，对应8亿利润给30x，240亿市值。
❗️投资建议：预计26年归母净利润24亿，国内风机涨价+海风出口唯一性，主业估值存在上修空间，给15-20x，看360-480亿市值。
卫星能源业务，砷化镓360亿+叠层电池240亿，合计600亿，加上主业看960-1080亿市值，保持重点推荐
🔥太空光伏：成本革命+需求爆发的戴维斯双击太空光伏本质是将光伏电池搬至外太空，利用AM0日照强度1367W/m²（较地面高30%以上）实现24小时不间断发电，通过无线传输或储能为卫星、空间站、轨道数据中心供电
🐯三重催化共振，千亿赛道从"0到1"加速起跳需求端"火箭级"增量：SpaceX Starlink、我国千帆星座、国网星座，单个星座规划均达万颗级别。随着相控阵天线、霍尔推进、太空算力中心等功能升级，单星功耗从数百瓦飙升至千瓦级，电池面积需求成倍扩大。
🐯产业链全景梳理，三大环节精准卡位
（1）钙钛矿/叠层电池——太空能效之王核心逻辑：钙钛矿叠层技术转换效率突破30%，轻量化、柔性化特性完美适配太空场景，头部厂商定增押注研发，产能释放在即。钧达股份：官宣定增45%资金投向太空钙钛矿研发，H股配售当天涨停反包，情绪龙头晶科能源：TOPCon+钙钛矿叠层效率30%+，无人工厂+机器人安装全链路布局，趋势中军捷佳伟创：叠层设备整线交付能力国内第一，太空电池产线率先受益，订单能见度到2027迈为股份：HJT/钙钛矿设备双轮驱动，GW级产线经验复制到太空，机构持续加仓
（2）设备与材料——太空光伏"卖水人"核心逻辑：太空光伏设备单GW价值量较地面提升30%，毛利率高20pct，"卖铲子"逻辑最为确定，订单前置可见度高。先导智能：太空组件智能装备整线交付，机器人安装EPC国内首家，订单破亿高测股份：超薄硅片切片设备适配太空柔性电池，GW级产线经验成熟奥特维：太空组件串焊机+层压机双龙头，设备毛利高于地面20pct，业绩弹性最大
（3）柔性组件与结构——发射成本杀手核心逻辑：柔性组件重量降70%，轻量化结构件成本下降30%，直接对标SpaceX可重复火箭降本路径，弹性最大。杭萧钢构：太空光伏支架轻量化钢结构龙头；航天机电：航天器柔性电池组件已交付星座客户，趋势中军；西子洁能：航天级轻量化材料产能释放，结构件成本降30%
🐯坚定看好"设备先行、电池放量、结构件爆发"三步走主线推荐标的：先导智能、奥特维、晶科能源、捷佳伟创受益标的：杭萧钢构、钧达股份、迈为股份、中国卫星、航天机电、西子洁能
1、 机器人大规模量产，造福人类，26年能做更复杂的任务，27年底可能大量售卖机器人；
2、 光伏是最好的能源方案，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，SpaceX与Tesla将在美国建设100GW光伏产能；未来要建设太空光伏基地来部署数据中心
3、 全自动驾驶走向应用和普及，特斯拉保险更便宜；美国无人驾驶出租车将很快普及；
4、 2030年AI可能比全人类加起来更聪明；
5、 电力供应仍是AI发展瓶颈，还有就是中国电力系统真牛、中国光伏牛
事件：马斯克在世界经济论坛表示，Tesla和SpaceX将分别建设100GW光伏制造产能，预计用3年时间落地。
1、马斯克此次表态大超市场预期，一是Tesla近期审厂透露的产能规模是40-50GW，但实际目标翻倍增长；二是SpaceX落地100GW产能保障太空算力需求，预计其在7月上市将加速该目标实现；三是产能落地时间点明确，而且3年时间比市场预期更快。
2、# 马斯克产能规划直接利好设备企业和辅材企业，优先推荐设备龙头以及在美有业务布局的辅材企业，市值弹性空间较大，具体情况如下：
# 晶盛机电： 光伏单晶炉龙头，对美出口设备规模超GW级。
# 捷佳伟创： TOPCon电池设备龙头，钙钛矿设备已出货太空光伏企业。
# 迈为股份： 与S的HJT订单推进中，目前进展最快。
# 奥特维： 组件串焊机龙头，同时覆盖电池、拉晶环节。
# 福斯特： 光伏胶膜龙头，T胶膜最大供应商，已布局太空光伏封装材料。
# 海优新材： 已布局太空光伏封装材料，汽车调光膜定点有望快速增长。
# 聚和材料： 银浆龙头，在商业航天领域也有出货。
# 帝科股份： 银浆龙头，部分产品已经实现商用太阳翼使用。
一、上游：原材料与元器件——国产化最迫切环节 上游占产业链价值35%–40%，核心任务是为太空环境制造高可靠性基础材料，技术壁垒极高。
1. 衬底与外延材料太空电池90%以上生长在锗（Ge）衬底上，因其与砷化镓晶格匹配度最佳；砷化镓（GaAs）衬底用于更高端型号，商用效率可达30%–32%。外延片生长技术直接决定电池转换效率。
核心标的：
• 云南锗业：提供砷化镓单晶衬底，是乾照光电核心供应商，2025年3月启动“空间太阳能电池用锗晶片建设项目”，建成后年产250万片，光伏锗产品营收同比增长212%。
• 有研新材：国内高端靶材龙头，高纯金属溅射靶材广泛用于半导体与太阳能电池，技术壁垒深厚。
2. 特种薄膜与防护材料柔性太阳翼需CPI（透明聚酰亚胺）薄膜或UTG（超薄柔性玻璃）实现可折叠与抗辐射，耐候胶膜与导电互连片需承受-100℃至+100℃剧烈热循环。
核心标的：
• 瑞华泰：唯一通过银河航天认证的太阳翼CPI薄膜厂商，CPI薄膜用于制造柔性、可折叠太阳翼，大幅减重并节省发射空间。
• 福斯特：提供航天级耐高温抗辐射胶膜，已通过NASA认证。
• 聚和材料：全球光伏导电浆料龙头，2024年整体市占率超30%，在N型电池（TOPCon、HJT）细分市场占比更高，太空电池金属化环节关键供应商。
3. 能量传输核心器件太空光伏需将直流电转化为微波或激光传回地球，射频/微波芯片与真空电子器件是核心。
核心标的：
• 三安光电：国内化合物半导体全产业链龙头，覆盖GaAs、GaN、SiC材料，子公司天津三安生产砷化镓太阳能电池芯片，直接用于商用卫星电源。
• 铖昌科技：国内唯一实现宇航级相控阵T/R芯片量产的民营企业，产品覆盖L至W全频段，抗辐照、低功耗性能达国际先进水平，是微波无线能量传输的核心。
二、中游：系统集成与在轨运营——技术壁垒最高环节 中游价值占比45%–50%，负责将电池片集成为太阳翼、实现无线能量传输及在轨组装运维，是“太空施工队”与“太空电力局”。
1. 无线能量传输系统将电能转化为微波或激光，穿透大气层传回地面或传输给其他航天器，需大功率GaN/GaAs功率放大器芯片、相控阵天线及精密控制算法。
核心标的：
• 铖昌科技（同上）：宇航级相控阵T/R芯片已量产，是无线能量传输的“大脑”。
2. 电池片制造与组件集成将外延片制成电池片，并封装成抗辐射、轻量化的太阳翼组件，需航天级质量管控体系。
核心标的：
• 乾照光电：砷化镓太阳能电池外延片国内市占率第一，产品已批量应用于商业卫星，产业链位置稳固。
• 东方日升：国内唯一量产超薄P型HJT电池并供货星链的企业，自主研发的50μm超薄P型HJT电池适配柔性太阳翼，累计交付星链5万片，2026年月度出货目标10万片以上，占星链采购约30%。
• 明阳智能：集团控股中山德华芯片公司，专注商业卫星太阳翼市场，全柔性砷化镓太阳翼转换效率达33.5%，单星价值量300万–500万元，已应用于星网等星座；子公司明阳薄膜科技深耕钙钛矿组件，建成中试线。
• 上海港湾：基建龙头跨界布局，成立上海伏曦炘空，持股80%，开发砷化镓太阳电池阵、钙钛矿太阳电池阵、电源控制单元及锂电池组等核心产品。
3. 设备端：电池片制造装备技术路线决定设备需求，短期P型HJT受SpaceX青睐，长期钙钛矿叠层被寄予厚望。
核心标的：
• 迈为股份：HJT设备绝对龙头，与SpaceX签约约5亿美元HJT整线框架协议，为其P型HJT路线核心供应商，占采购70%以上，2026年交付对应7GW年产能。
• 奥特维：获SpaceX HJT电池片设备订单，成为第二供应商，远期份额20%–30%，2026年进入交付阶段，业绩弹性明确。
• 捷佳伟创：光伏电池片设备龙头，全球唯一具备TOPCon、HJT、钙钛矿及叠层电池全技术路线整线供应能力，技术迭代核心受益者。
• 京山轻机：钙钛矿设备核心供应商，自主研发PVD/蒸镀机技术全球领先，量产效率达28%，光伏组件自动化生产线设备全球市占率近40%。
• 海目星：光伏激光设备双寡头之一，首创TOPCon激光硼掺杂技术，市场份额40%，技术卡位优势明显。
三、下游：应用场景——星座部署拉动需求 下游占价值10%–15%，主要为卫星供电、太空电站及地面电网调峰，当前核心驱动力是低轨卫星星座大规模部署。
1. 卫星集成与系统方案太阳翼必须与整星平台深度适配，绑定星座客户可构建高壁垒。
核心标的：
• 中国卫星：国内卫星制造龙头，具备整星研发与量产能力，深度受益于中国GW星座与千帆星座加速部署，国产替代需求提升。
• 航天电子：航天器能源系统龙头，负责组件与卫星集成适配，技术积累深厚。
2. 材料配套与组件封装为太阳翼提供关键辅材及轻量化封装。
核心标的：
• 赛伍技术：供货SpaceX卫星太阳翼相关光伏材料（光转膜等），已进入国际供应链。
• 海优新材：光伏胶膜龙头，产品适配太空环境耐候与抗辐射需求，潜在空间大。
• 蓝思科技：提供适配柔性卫星太阳翼的关键封装材料，技术储备丰富。
四、技术路线演进与核心逻辑
太空光伏技术呈现三阶段演进：
• 短期（2026–2028）：三结砷化镓电池主导高价值通信卫星与深空探测，但成本高、产能受限，难以满足低轨星座大规模需求。
• 中期（2027–2030）：P型超薄HJT电池凭借抗辐射、轻量化优势，逐步渗透低轨短期任务，SpaceX星链已大规模采用，成为产业化突破口。
• 长期（2030年后）：钙钛矿叠层电池理论效率超40%、比功率优势明显，需突破稳定性与封装难题，目标是空间太阳能电站与GW级太空数据中心。
核心投资逻辑：
1. SpaceX供应链兑现：迈为股份、东方日升、奥特维已进入SpaceX采购体系，订单与交付节奏明确，2026年进入业绩释放期。
2. 中国星座双轮驱动：GW星座与千帆星座规划合计数万颗卫星，提供确定性强的国产验证场景，云南锗业、乾照光电、中国卫星等国产链核心受益。
3. 技术迭代卡位：设备龙头（迈为、捷佳伟创）与材料龙头（瑞华泰、有研新材）掌握工艺Know-how，随技术路线切换持续受益。
4. 业绩与估值：当前标的业绩多处于爆发初期，估值尚未完全反映太空光伏远期空间，具备“从0到1”的弹性。
五、风险提示
• 技术路线风险：若钙钛矿稳定性长期无法突破，HJT可能延续更久，影响设备与材料公司节奏。
• 地缘政治风险：SpaceX供应链面临出口管制收紧风险，需关注认证与交付能力。
• 产能释放风险：高端材料（如锗衬底、CPI薄膜）扩产周期长，可能短期难以匹配星座部署速度。
• 估值波动风险：部分标的（如钧达股份）短期涨幅过大，已部分透支乐观预期，需警惕业绩不及预期回调。
结论：太空光伏产业正处于“星链验证—国内星座跟进—技术迭代”的黄金窗口期，2026年为产业化元年。投资应聚焦已获国际供应链认证（迈为股份、东方日升）、国产替代不可替代（云南锗业、乾照光电、铖昌科技）及全技术路线布局（捷佳伟创、隆基绿能）三类核心标的。
SpaceX二代星链系统计划“定档”2027年，旨在提供更高速的网络服务
SpaceX计划于2027年推出其第二代星链系统，旨在提供更高速的网络服务。二代星链系统预计将提供类似5G的连接服务，整体容量将比一代提高100多倍，吞吐量提升20倍以上。美国联邦通信委员会本月已批准SpaceX的申请，允许其再部署7500颗第二代星链卫星，以进一步提升其全球互联网服务能力。SpaceX当前的蜂窝式星链技术已经在蜂窝信号覆盖不足的区域提供了数据连接服务，能够用于视频通话、信息发送以及应用程序访问等，但带宽仍然有限。相比之下，第二代蜂窝式星链技术有望提供类似5G的连接服务。
二代系统性能进一步提升，SpaceX壁垒加固
内容摘要内相较于一代系统，二代星链的整体容量预计将提高100多倍，吞吐量提升幅度超过20倍。这种性能的指数级增长将极大地拓宽卫星互联网的应用场景，从个人宽带向更高频的移动通信及企业级应用渗透。着FCC对7500颗新增卫星部署的批准，SpaceX的先发优势将进一步扩大。大规模星座的部署不仅验证了其低成本发射与批量化卫星制造的能力，更通过对轨道资源及频段的占领先机，对后续入局者形成了显著的竞争壁垒。
太空数据中心有望解决北美地面能源的紧缺性问题
太空数据中心作为一种通过在轨搭建的大型计算设施，能够直接利用大气层外的太阳能获得源源不断的清洁能源，从而为AI等应用提供算力支持。2025年底马斯克宣布未来4至5年部署100GW/年的太空数据中心，用星链第三代卫星改造，把数千颗卫星组成太空算力网络。
受益标的
SpaceX产业链。包括：（1）卫星能源系统。迈为股份、钧达股份、帝科股份；（2）卫星天线系统。信维通信等；（3）火箭。拓普集团、西部材料、七丰精工、康斯特等；(4) 太空算力产业链。包括：浩瀚深度、顺灏股份、瑞晟智能、明阳智能等。
风险提示：发射结果不及预期；政策支持不及预期；宏观经济波动的风险。
中美欧在太空算力均有布局，规划规模超百GW；SpaceX预计2028年完成入轨。
一、中国：国星宇航计划远期做到2800颗算力卫星升空；中科院计划达成单节点POPS级。
二、美国：SpaceX计划每年升空100GW太空算力卫星；StarCloud一期计划实现400颗5GW卫星。2026年1月23日SpaceX创始人马斯克认为其太空算力布局预计在2028年完成落地，最晚2029年全面部署；并将全面建设配套的100GW光伏产能。
中美两国现已完成验证星发射。
一、中国：国星宇航已入轨12颗星算卫星，稳定运行超200天；中科院“极光1000”32 TOPS 星已稳态运行超1000天。
二、美国：SpaceX星舰首次成功入轨8颗模拟星；StarCloud已发射1颗搭载4×H100的试验星，目前正在轨运行。
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风险提示：太空光伏产业化进展不及预期、各厂商技术研发不及预期等风险