全球宏观叙事崛起，市场在高位进行深刻的结构性“变轨”

核心观点

2026年1月26日，A股市场在创出阶段新高后，呈现剧烈的大小指数分化，完成了自去年12月以来的第一次深刻结构性“变轨”。以贵金属、油气、煤炭为代表的全球宏观驱动型资产与以商业航天、半导体为代表的产业主题型资产，上演了一场此消彼长的“风格角力”。市场不再以单一主线前进，而是在超3.25万亿元的巨量成交中，宣告了行情驱动逻辑的根本性