2026年1月28日复盘报告
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核心观点摘要： 今日市场呈现典型的“指数失真，结构极致”特征。大盘指数微幅震荡，但以贵金属、油气、有色金属为核心的资源周期主线掀起涨停潮，与超3600只个股下跌的普跌格局形成冰火两重天。市场情绪处于主线高潮与整体分化的交织期，赚钱效应高度集中于“涨价”与“避险”逻辑驱动的资源股，而多数板块失血调整。策略上，短期需警惕主线高潮后的分化风险，操作上应聚焦核心，切忌盲目追高后排跟风股。
一、大盘指数与市场环境
今日三大指数涨跌不一，呈现明显的沪强深弱格局。上证指数冲高回落，收盘上涨0.27%，报4151.24点。深证成指微涨0.09%，而创业板指高开低走，盘中一度跌超1%，最终收跌0.57%。科创50指数小幅下跌0.08%。市场量能维持高位，沪深两市总成交额达2.97万亿元，较前一个交易日放量约704亿元。然而，指数与个股出现严重背离，全市场超过3600只个股下跌，上涨个股仅约1700家，呈现“指数微涨，个股普跌”的割裂局面。
关键位置与外部环境：从技术上看，沪指在资源股权重拉动下收红，但整体仍处于近期震荡区间。创业板指则表现疲软，技术形态偏弱。外部环境是驱动今日行情的核心变量：国际现货黄金价格在1月28日历史上首次突破5200美元/盎司，年内累计涨幅超过20%。同时，国际油价也显著上涨。大宗商品的超级强势，直接引爆了A股相关的资源板块。
二、板块与题材轮动
今日板块呈现极致的“一九分化”，资源周期股是无可争议的最强主线，而其他多数板块尽墨。
领涨板块分析：
1. 贵金属：板块掀起涨停潮，成为最强风口。直接催化是国际金价突破历史新高。空间龙头白银有色晋级7连板，四川黄金、中国黄金收获4连板，湖南黄金、招金黄金实现3连板，梯队完整且强势。
2. 油气开采：受油价上涨推动，板块集体拉升。通源石油、中曼石油、石化油服等多股涨停，趋势中军中国海油大涨超6%，股价创出历史新高。
3. 有色金属：铝、铜等工业金属板块走强。中国铝业涨停，股价创16年新高。板块行情由贵金属的金融属性扩散至工业金属的实体需求预期。
4. 煤炭：午后受有色、油气行情带动持续上涨。山西焦化、陕西黑猫涨停，潞安环能等个股跟涨。消息面上，煤炭行业供需格局改善，2025年四季度煤价环比大幅上涨
5. 其他活跃点：分散染料概念（浙江龙盛等涨停）、存储芯片（中微半导触及20CM涨停）以及午后局部异动的液冷服务器、养殖板块均有表现，但影响力远不及资源主线。
领跌板块分析：下跌方面，医药医疗和光伏设备板块跌幅居前。其中，百普赛斯、必贝特跌超10%，恒瑞医药录得11连阴，亏钱效应显著。这些板块与当前市场主线无关，资金流出明显。
市场格局判断：今日市场并非普涨或轮动，而是资金高度聚焦于“资源涨价”这一单一主线的极致结构性行情。板块间“虹吸效应”显著，主线高潮与整体普跌并存。
三、个股与赚钱效应
市场赚钱效应高度集中于资源主线个股，连板梯队完整；亏钱效应则集中在非主流的医药等板块。
空间龙头：白银有色（ 601212 ） 成功晋级 7连板，成为当前市场连板最高标，定义了资源股的高度。
核心中军：主线板块的中军趋势股表现强劲，是行情稳定器。中国铝业（ 601600 ） 涨停创16年新高，是有色金属板块的基石。中国海油（ 600938 ） 大涨创历史新高，是油气的核心。存储芯片的活跃则以中微半导（ 688380 ） 触及20CM涨停为代表。
连板梯队完整性：梯队结构清晰，显示资金接力情绪旺盛。
• 7板：白银有色（有色）。
• 4板：四川黄金、中国黄金（黄金）。
• 3板：湖南黄金、招金黄金等（黄金）。
• 2板及强势股：包括多只黄金、油气、染料及芯片个股，后备力量充足。
亏钱效应体现：跌停家数虽不多，但板块性亏钱效应突出。医药医疗板块成为重灾区，百普赛斯、必贝特跌超10%。这表明在结构性行情中，站错板块的风险巨大。
资金攻击方向：从成交量前列的标的来看，资金主要攻击方向明确：一是紫金矿业、中国铝业等资源股龙头，寻求趋势溢价；二是中际旭创等AI核心，但未能形成合力；三是宁德时代等新能源权重，呈现资金流出态势。尾盘一个关键信号是，ETF成交额急剧放大，沪深300ETF等宽基产品成交额显著领先，表明有大量资金在通过指数工具进行布局或调整。
四、资金面与流动性
市场风格：今日是典型的权重股行情。上证50指数收涨，主要得益于石油、有色、煤炭等周期权重股的强势拉升。而代表中小盘的中证1000指数表现萎靡，与全市场超3600股下跌的状况吻合，说明权重拉升难以掩盖整体市场的弱势。
资金流向：根据盘面表现，主力资金净流入方向高度集中，主要涌入贵金属、油气、有色金属、煤炭等资源类板块。净流出方向则广泛分布在医药、光伏、科技等其他非主线领域。
五、市场情绪周期定位
情绪指标：上涨家数约1700家，下跌家数超3600家，显示市场整体情绪低迷。然而，昨日涨停股今日溢价率高，主线龙头全部晋级，表明主线内部的投机情绪极其亢奋，已达到高潮状态。
综合判断：当前市场情绪处于 【主线高潮与整体分化退潮的复杂交织期】。
理由：一方面，资源主线的涨停潮、完整的连板梯队、龙头强者恒强，显示该主线情绪已进入加速高潮阶段。另一方面，全市场超3600股下跌、前期热点持续走弱，又显示市场整体情绪处于退潮期。这种“冰火两重天”是情绪周期末端的典型特征，意味着市场总体风险在积聚，但结构性机会的波动性也达到极致。
六、综合推演与策略
行情发展脉络：
• 开盘：受隔夜黄金、原油历史性大涨刺激，黄金、油气板块集体大幅高开，龙头股强势表态。
• 早盘：资金迅速达成共识，全力进攻资源板块。行情从贵金属、油气快速扩散至整个有色金属（铜、铝）、煤炭及化工衍生品（染料），形成强大的板块联动和赚钱效应。
• 午后：指数冲高回落，但资源主线内部持续加强，涨停家数不断增加。存储芯片、养殖等板块虽有异动，但无法分流主线资金。尾盘大量资金涌入沪深300等ETF。最终形成“资源股涨停潮”与“个股普跌”的收盘定局。
明日推演：
1. 如果主线延续：需要观察核心龙头白银有色是否出现断板放量分歧，以及趋势中军中国铝业、中国海油的承接力度。若龙头温和断板，中军保持强势，行情可能从连板投机向趋势波动演化。
2. 如果主线分化：从资源股流出的资金可能尝试轮动。两个方向值得观察：一是有产业催化的科技股（如今日已异动的存储芯片、液冷服务器）；二是调整充分、有超跌反弹需求的前期板块。但轮动初期节奏快，博弈难度大。有机构观点指出，当前市场环境板块轮动快速，追高当日强势板块容易受损，更应考虑低吸当天调整的板块博弈次日修复。
策略计划：
• 交易重心：从积极进攻转向聚焦核心、谨慎持仓。主线高潮后随时可能分化，明日切忌盲目追高跟风资源股。
• 关键锚定标的：
◦ 空间龙：白银有色（601212） 的走势，是短线情绪的风向标。
◦ 趋势中军：中国铝业（601600）、中国海油（600938） 的涨跌，决定主线行情是结束还是转入趋势。
◦ 新题材先锋：中微半导（688380） 能否持续强势，以及盘中最先强势涨停的低位新题材首板股，用于观察资金切换的迹象。
• 整体策略：2月市场预计延续震荡，结构分化深化，建议采取“顺周期为盾，高景气为矛”的均衡策略。对于短线交易者，在当下极致分化的市场中，空仓观望也是完全合理的选项。
一、大盘指数与市场环境
今日三大指数涨跌不一，呈现明显的沪强深弱格局。上证指数冲高回落，收盘上涨0.27%，报4151.24点。深证成指微涨0.09%，而创业板指高开低走，盘中一度跌超1%，最终收跌0.57%。科创50指数小幅下跌0.08%。市场量能维持高位，沪深两市总成交额达2.97万亿元，较前一个交易日放量约704亿元。然而，指数与个股出现严重背离，全市场超过3600只个股下跌，上涨个股仅约1700家，呈现“指数微涨，个股普跌”的割裂局面。
关键位置与外部环境：从技术上看，沪指在资源股权重拉动下收红，但整体仍处于近期震荡区间。创业板指则表现疲软，技术形态偏弱。外部环境是驱动今日行情的核心变量：国际现货黄金价格在1月28日历史上首次突破5200美元/盎司，年内累计涨幅超过20%。同时，国际油价也显著上涨。大宗商品的超级强势，直接引爆了A股相关的资源板块。
二、板块与题材轮动
今日板块呈现极致的“一九分化”，资源周期股是无可争议的最强主线，而其他多数板块尽墨。
领涨板块分析：
1. 贵金属：板块掀起涨停潮，成为最强风口。直接催化是国际金价突破历史新高。空间龙头白银有色晋级7连板，四川黄金、中国黄金收获4连板，湖南黄金、招金黄金实现3连板，梯队完整且强势。
2. 油气开采：受油价上涨推动，板块集体拉升。通源石油、中曼石油、石化油服等多股涨停，趋势中军中国海油大涨超6%，股价创出历史新高。
3. 有色金属：铝、铜等工业金属板块走强。中国铝业涨停，股价创16年新高。板块行情由贵金属的金融属性扩散至工业金属的实体需求预期。
4. 煤炭：午后受有色、油气行情带动持续上涨。山西焦化、陕西黑猫涨停，潞安环能等个股跟涨。消息面上，煤炭行业供需格局改善，2025年四季度煤价环比大幅上涨
5. 其他活跃点：分散染料概念（浙江龙盛等涨停）、存储芯片（中微半导触及20CM涨停）以及午后局部异动的液冷服务器、养殖板块均有表现，但影响力远不及资源主线。
领跌板块分析：下跌方面，医药医疗和光伏设备板块跌幅居前。其中，百普赛斯、必贝特跌超10%，恒瑞医药录得11连阴，亏钱效应显著。这些板块与当前市场主线无关，资金流出明显。
市场格局判断：今日市场并非普涨或轮动，而是资金高度聚焦于“资源涨价”这一单一主线的极致结构性行情。板块间“虹吸效应”显著，主线高潮与整体普跌并存。
三、个股与赚钱效应
市场赚钱效应高度集中于资源主线个股，连板梯队完整；亏钱效应则集中在非主流的医药等板块。
空间龙头：白银有色（ 601212 ） 成功晋级 7连板，成为当前市场连板最高标，定义了资源股的高度。
核心中军：主线板块的中军趋势股表现强劲，是行情稳定器。中国铝业（ 601600 ） 涨停创16年新高，是有色金属板块的基石。中国海油（ 600938 ） 大涨创历史新高，是油气的核心。存储芯片的活跃则以中微半导（ 688380 ） 触及20CM涨停为代表。
连板梯队完整性：梯队结构清晰，显示资金接力情绪旺盛。
• 7板：白银有色（有色）。
• 4板：四川黄金、中国黄金（黄金）。
• 3板：湖南黄金、招金黄金等（黄金）。
• 2板及强势股：包括多只黄金、油气、染料及芯片个股，后备力量充足。
亏钱效应体现：跌停家数虽不多，但板块性亏钱效应突出。医药医疗板块成为重灾区，百普赛斯、必贝特跌超10%。这表明在结构性行情中，站错板块的风险巨大。
资金攻击方向：从成交量前列的标的来看，资金主要攻击方向明确：一是紫金矿业、中国铝业等资源股龙头，寻求趋势溢价；二是中际旭创等AI核心，但未能形成合力；三是宁德时代等新能源权重，呈现资金流出态势。尾盘一个关键信号是，ETF成交额急剧放大，沪深300ETF等宽基产品成交额显著领先，表明有大量资金在通过指数工具进行布局或调整。
四、资金面与流动性
市场风格：今日是典型的权重股行情。上证50指数收涨，主要得益于石油、有色、煤炭等周期权重股的强势拉升。而代表中小盘的中证1000指数表现萎靡，与全市场超3600股下跌的状况吻合，说明权重拉升难以掩盖整体市场的弱势。
资金流向：根据盘面表现，主力资金净流入方向高度集中，主要涌入贵金属、油气、有色金属、煤炭等资源类板块。净流出方向则广泛分布在医药、光伏、科技等其他非主线领域。
五、市场情绪周期定位
情绪指标：上涨家数约1700家，下跌家数超3600家，显示市场整体情绪低迷。然而，昨日涨停股今日溢价率高，主线龙头全部晋级，表明主线内部的投机情绪极其亢奋，已达到高潮状态。
综合判断：当前市场情绪处于 【主线高潮与整体分化退潮的复杂交织期】。
理由：一方面，资源主线的涨停潮、完整的连板梯队、龙头强者恒强，显示该主线情绪已进入加速高潮阶段。另一方面，全市场超3600股下跌、前期热点持续走弱，又显示市场整体情绪处于退潮期。这种“冰火两重天”是情绪周期末端的典型特征，意味着市场总体风险在积聚，但结构性机会的波动性也达到极致。
六、综合推演与策略
行情发展脉络：
• 开盘：受隔夜黄金、原油历史性大涨刺激，黄金、油气板块集体大幅高开，龙头股强势表态。
• 早盘：资金迅速达成共识，全力进攻资源板块。行情从贵金属、油气快速扩散至整个有色金属（铜、铝）、煤炭及化工衍生品（染料），形成强大的板块联动和赚钱效应。
• 午后：指数冲高回落，但资源主线内部持续加强，涨停家数不断增加。存储芯片、养殖等板块虽有异动，但无法分流主线资金。尾盘大量资金涌入沪深300等ETF。最终形成“资源股涨停潮”与“个股普跌”的收盘定局。
明日推演：
1. 如果主线延续：需要观察核心龙头白银有色是否出现断板放量分歧，以及趋势中军中国铝业、中国海油的承接力度。若龙头温和断板，中军保持强势，行情可能从连板投机向趋势波动演化。
2. 如果主线分化：从资源股流出的资金可能尝试轮动。两个方向值得观察：一是有产业催化的科技股（如今日已异动的存储芯片、液冷服务器）；二是调整充分、有超跌反弹需求的前期板块。但轮动初期节奏快，博弈难度大。有机构观点指出，当前市场环境板块轮动快速，追高当日强势板块容易受损，更应考虑低吸当天调整的板块博弈次日修复。
策略计划：
• 交易重心：从积极进攻转向聚焦核心、谨慎持仓。主线高潮后随时可能分化，明日切忌盲目追高跟风资源股。
• 关键锚定标的：
◦ 空间龙：白银有色（601212） 的走势，是短线情绪的风向标。
◦ 趋势中军：中国铝业（601600）、中国海油（600938） 的涨跌，决定主线行情是结束还是转入趋势。
◦ 新题材先锋：中微半导（688380） 能否持续强势，以及盘中最先强势涨停的低位新题材首板股，用于观察资金切换的迹象。
• 整体策略：2月市场预计延续震荡，结构分化深化，建议采取“顺周期为盾，高景气为矛”的均衡策略。对于短线交易者，在当下极致分化的市场中，空仓观望也是完全合理的选项。
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