元旦期间小作文汇总
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航天系有一个思路，百亿大成交额的商业航天（航天发展，航天电子，中国卫星，中国卫通，航天动力）一个共性，都是航天系（大股东是航天科技集团，航天科工集团），那么航天系低位的品种不排除将来有一个会成为新龙头，从而激发航天xx某天集体涨停，理论上这波行情，航天xx都是要翻倍的，所以涨幅低于100%以内的，分歧都是买点。
如果蓝箭上市后值2000亿，那么国队旗舰，航天科工X院和航天科技X院可以值5000亿和一万亿以上了。商业航天炒到后面的一条暗线就是航天系资产注入。
这个空间就是直接对标spacex的十万亿。
如果蓝箭上市后值2000亿，那么国队旗舰，航天科工X院和航天科技X院可以值5000亿和一万亿以上了。商业航天炒到后面的一条暗线就是航天系资产注入。
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中国商业航天的星间通信在工程化规模、量产能力与成本控制上与SpaceX差距显著，接下来将成为国内商业航天的最重要的发展环节之一。
烽火通信是全球唯一同时掌握"光通信系统+光纤光缆+光电器件+AI计算"全产业链核心技术的企业，公司自研硅光技术将传输功耗降低35%，已量产200GPAM4DSP芯片，供应链国产化率突破70%，形成了"CPO硅光芯片→空芯光纤→昇腾整机→海工交付"一站式AI算力基础设施供应能力。预计5-10亿利润，对应150-200亿市值。
烽火通信主业光纤光缆业务预计15-20亿利润，对应350-400亿市值。
星间激光之于太空通信，类似光模块之于AI集群，后续太空算力爆发深度依赖星间链路升级。烽火通信作为星网二代星通信环节最大供应商（份额50%+），二代星带宽是100Gbps，单卫星价值量400万。星间激光通信业务，保守按公司占10%的份额来看，参照地面激光通信利润率20%计算，对应利润空间1680*30%*20%=100.8亿，给予20倍估值，对应2000亿市值。
烽火通信当前市值仅400亿，保守估计目标市值2500亿，看550%空间，强烈推荐
核心观点：申万商业航天团队长期紧密跟踪，11月25日以来相继发布深度报告，全市场首次召开系列电话会议（共13场左右），重申持续坚定看好本轮行情持续性及高度。
#二轮行情到了什么阶段？ 我们近期多次强调商业航天二次主升行情启动，且认为当下只是前奏，主升正在蓄力。我们预计这一轮将涌现多个千亿市值，多个3-5倍股，甚至诞生首支十倍股，站在未来回望现在，当下或只是行情启动序章。
#二轮行情持续到什么时候？ 行情持续多久无法预测也无需预判，涨的高也不是行情结束的信号，1）从商业航天自身来看，后续仍有催化，且上涨趋势中市场会不断挖掘催化，无须担心催化，2）我们认为无需预判行情持续久期，观察顶部信号即可，从我们观察信号看，龙头标的仍具翻倍以上空间，且短期并无其他板块分流资金，商业航天正在不端吸引其他板块资金，进入1月份若有AI主线资金分流，则行情高度及久期或远超预期。
#标的如何选择？ 标的选择无需焦虑，追求弹性可关注已经具有2-3倍涨幅小市值标的，最具5-10倍潜力，追求体量可关注大市值产业龙头，主业扎实，卫星弹性空间够大，我们主推的产业龙头仍具翻倍空间。#前期重点推荐核心组合“臻镭科技+航天电子+超捷股份+上海港湾”等星箭配套龙头标的，#现重点加推底部组合：烽火通信（激光通信光模块）+信科移动（星网二期载荷总体）+钧达股份（钙钛矿/晶硅叠层）+上海港湾（钙钛矿稀缺标的）+上海瀚讯（垣信载荷总体）+光威复材（航天用碳纤维核心）。
算力：跨元旦后算力会不再压制（交易因素），国内斜率也会起来很快。目前比较长一段时间仍然是AI大时代的核心。还是那句话，如果一个赛道是真的，一定要持续坚定核心（旭创、新易盛、寒武纪、东阳光、星环科技、神州数码、品高股份等）。
空天：多次的经验告诉我们0～1一定要聚焦龙头，除非扩散的逻辑好到不行，短期过多的扩散也会带来波动。这次次顶级科技方向（仅次于AI，类似于2022年机器人），会很长，保持信心。后续大波动后海外SPACEX链放量可能也会比较快承接，但目前就是第一波关注就是逻辑龙头（火箭、太空算力、卫星中最好的就行，不用纠结，不用过度扩散）：西部材料、航天动力、顺灏股份、普天科技、迈为股份等
最近机器人、3D打印都有诸多重要的行业变化，我们也调研了一些alpha标的（华曙高科、科森科技）
一、 行业加速：千帆竞发，对标星链
中美商业航天角力，垣信千帆星座加速出海。 千帆星座对标Starlink，肩负全球商业化运营重任。随着国内火箭运力突破，#2026年将成为关键组网与商用元年。
Starlink拟部署 4.2 万颗低轨卫星,截至 2025 年 11 月已累计发射 10203 颗，用户数达 800 万，覆盖 150 多个国家和地区。
预计千帆星座26年底要在轨648颗，#将实现区域网络覆盖并正式在巴西等国家提供正式商用服务。27年目标是在轨1296颗；30年后冲击要在轨15000颗的目标。
二、长江通信：核心卡位，业绩拐点
全资子公司迪爱斯作为垣信卫星核心供应商，#正迎来“地面站+终端”的双重业绩爆发期：
1、地面站业务（基建先行）：
#千帆星座预计在26年将密集开启全球地面信关站和测控站建设，#公司拥有主要市场份额，#26年有望进入业务高速发展期。
垣信卫星已经与30多个国家启动业务洽谈，一般一个国家会建设多个地面站，单站价值为千万级到亿级别 。
2、终端业务（应用落地）：
今年6月中标1.28亿元项目标志着公司成功从“地面基建”向“下游应用终端”延伸，打开卫星业务第二增长曲线。
截至12月23日，Starlink全球活跃用户数量突破900万，千帆基于全球竞争地位，终端市场规模较地面站将明显放大，公司成长天花板进一步打开。
三、估值重塑：资产倒挂，安全边际
公司持有长飞光纤A股1.2亿股本，最新收盘价股权价值144亿，长江通信最新市值119亿。
考虑到卫星业务和AI应急业务的乐观发展预期，公司市值存在显著修复空间。
风险提示：产业及公司发展不及预期等。
1、据联创超导公众号：由联创超导承制的“大功率低温制冷系统与模型超导磁体研制服务项目”已顺利交付，并通过客户正式验收。标志着联创超导在商业航天电磁发射前沿领域的首个工程化订单取得圆满成功，公司已打通针对商业航天电磁发射需求的设计、制造、交付全流程，为后续批量化订单做好了充分的技术验证与产能准备。
2、电磁发射技术：是利用电磁力加速物体至超高速的新型发射技术，通过电能转化为动能实现高效发射，优势包括初速度更快（可达3000m/s以上）、控制精度高、能耗低等，尤其适合商业航天。目前，中国在该技术取得突破，四川资阳的超导磁悬浮电磁发射验证平台已成功试验。电磁发射可将火箭发射成本降低至传统方式的1/10，并支持高频次发射，作为新型发射技术，有望改变全球航天发射格局。
据此前消息，星河动力已启动“谷神星二号”研发，采用电磁弹射技术，火箭起飞重量100吨，运载能力提升至3.5吨，将于2028年在资阳首飞。
3、#联创超导此次交付资阳项目订单金额约2000w左右，公司与国内其他项目也在对接，有望逐步落地其他订单。#超导部分约占电磁发射项目投资的15%左右，具体比例视项目情况，但超导的投资占比较大，未来空间明显。
4、从核聚变到商业航天拓展。公司为国内高温超导磁体龙头，预计南昌星火一号项目有望启动，公司重点受益；叠加商业航天进展，继续重点推荐！
为什么对周期股有如此大偏见，核心还是上一轮周期，资源股跌的实在太惨，实在太久了。如果从2010年算起，一直到这轮行情的起涨点2020年，差不多有十年时间，而十年的低迷表现，市场足以对一家公司，一个行业直接宣判死刑了。
但资源股的魅力，就是下行周期可能会跌的非常惨，非常久，但一旦进入上行周期，基于长期的供需错配，又会完全反着来，其上行的高度和持续的久期，也会远超几乎所有人预期，这也是资源股能出十倍大牛股的重要原因。比如当下的部分资源品价格，就在不断突破大部分投资者的认知上限。
以紫金为例，公司2025年净利润520亿左右，如果按照当前金价、铜价，公司明年保守利润大概也会有800亿左右，这意味着，仍能保持着60%以上的利润增速，这放眼全市场，也是非常无敌的存在。
#SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案，我国相较于海外该项技术具备比较优势#Elon Musk近期在社交平台展望电磁发射方案，称“使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星”，我国电磁技术具备全球比较优势，003电弹航母的服役是最好的体现。尽管目前只在航母上进行了成熟应用，但电磁弹射技术为平台型技术，可延展至十米级/百米级/千米级应用，马院士已发明并申请专利：“一种在临近空间电磁发射卫星的系统和方法”。
#电磁发射助力突破化学发射极限#电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的“零级助推器”,采用超高速磁悬浮与电磁推进技术，将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下，电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上，单次运行只消耗电能，发射成本低，并且发射轨道无需维护，可实现高频次发射。
#我国已提前布局新一代商业航天电磁发射技术#2023年9月航天三院在资阳注册成立资阳商业航天发射技术研究院，采用“超导磁悬浮与电磁推进＋运载火箭”技术路线，2025年9月，世界首个超导磁悬浮技术路线电磁发射验证平台在资阳顺利完成首次试验。在南部区域同样预估投资电磁发射基地，南部卫星工厂主要采用电磁发射技术。
#投资建议#推荐目前已回到接近定增发行价（13.3元）的电磁弹射核心标的【湘电股份】，供应商【王子新材】，参股资阳商业航天产业运营公司的【联创光电】
公司近日股价表现强劲，公司布局卫星互联网，同时服务器、多模、海缆等业务已成为新增长点，重申核心逻辑：
卫星互联网领域低轨星载路由(天基IP网)与星间激光通信（天基传送网）已成为公司布局卫星互联网的关键突破口。【星载路由设备】负责星内、星间业务调度，是星座组网的核心，当前烽火通信为某大型通信星座研制的首批星载路由设备已在轨组网成功。【星间通信链路】是星座网络的“骨骼”，烽火通信依托在高速相干光传输领域的长期积累，率先开展星间激光相干通信技术研发，现已成功开发和交付高速相干激光通信终端，具备超高速、长距离、低功耗、抗干扰的星间传输特性。更重要的是，烽火通信并非孤立发展卫星技术，而是致力于打造端到端的天地融合网络架构：通过统一控制面、协同调度算法与异构接入技术，将地面5G/6G、海洋通信、与卫星网络深度融合，构建全域覆盖、按需服务、智能弹性的新一代信息基础设施。
多模光纤领航1.6T算力时代互连新标准公司作为当前行业多模光纤核心供应商，可提供覆盖OM1至OM5的全系列多模光纤解决方案。其中核心产品OM4PRO系列能有效补偿光模块因波长漂移导致的信号衰减，显著提升光纤的带宽性能与信号承载能力，契合未来1.6T算力中心对高速、稳定互连的核心需求。过去三年，公司以超过50%的复合增长率持续扩大产能，交付保障能力不断强化。目前，公司正积极布局多模光纤高端智能制造，计划于2026实现400万芯公里年产能目标。
空芯光纤工程化瓶颈获新突破公司在空芯光纤工程化上取得新进展。公司自主研发的四管双嵌套式空芯
光纤，通过优化嵌套结构设计，兼顾高机械强度与抗弯曲特性，可适应复杂部署环境。
长江计算携CM384超节点集群赋能产业数智升级公司控股子公司长江计算近日成为首批具备提供CM384超节点集群完整解决方案能力的华为合作伙伴。这一里程碑标志着长江计算在国产AI基础设施领域的技术领先性，也将为千行百业的智能化转型提供澎湃算力引擎。
海洋通信领域公司是全球唯一自主打通芯片器件、岸基与水下设备、光棒海纤海缆、海洋工程装备四大核心技术领域的高新技术企业。
服务器、多模、海缆等业务已成为新增长点，业绩连续数个季度快速增长；未来传输网、宽带网络升级也会带动公司OTN、50GPON业务；卫星互联网业务再次打开未来成长空间，看好公司未来发展，建议持续关注。
1⃣️3D打印对火箭发动机的推力室、涡轮泵、阀门等具备一体化成型与轻量化减重的优势，可回收液发方案新增复杂流道管路设计与3D打印工艺高度契合，大幅缩减周期与成本，应用占比将从20%逐步提至80%，对应单箭价值量达4000万元，远期百亿规模。
2⃣️现阶段下游主以采购打印件为主，利好长期从事打印服务布局的相关厂商，是继3C之后新的增长引擎，在下游发射次数预期快速增长的背景下，相关产业链公司均反馈对26年及之后的收入高增预期。
3⃣️重视多技术路径的应用前景，3D打印在火箭发动机、卫星上的应用包括SLM/SLS激光粉末床熔融、DED定向能量沉积等，SLM针对中小体积高精度一体化打印成型，DED针对超大尺寸曲面喷管快速成型，参考SpaceX新一代Raptor 3发动机已大规模应用SLM和DED技术，国内有望快速跟进。
#铂力特：工业级3D打印全产业链布局的绝对龙头，覆盖蓝箭航天、东方空间、九州云箭、星际荣耀等30余个客户，终端涵盖液氧甲烷、液/固体发动机、实验卫星、商业通信卫星等；25H1商航收入小几千万级，25年受益3C民品首次占比超军工，商航将成为继3C后又一个需求爆发点。
#银邦股份：持股打印服务公司飞而康17%股份，覆盖蓝箭/天兵/中科宇航等，预期26年商业航天收入翻10倍增长；卫星环节“梁溪星座”计划建设12颗智算卫星组成的星座，所有卫星将采用3D打印制造，项目总预算4.5亿元预期将深度受益。银邦布局抗辐射铝钽复材，24年3月发射入轨的云海三号02星成功应用，单卫星远期价值量达百万元空间广阔。
#飞沃科技：继两机紧固件和管路后布局3D打印赛道，从部件级的交付提升到一体化交付能力，在火箭领域的产品从紧固件+管路到发动机到贮箱再到尾段，向着火箭发动机和箭体Tier1供应商发展。
#江顺科技：参股九宇建木增材制造有限公司，为国内DED定向能量沉积工艺核心供应商，DED可以调整3D产品的空间化学成分从而实现具有局部不同化学成分和性能的各种类型的零件。海外Inss Tek公司采用DED工艺实现双金属打印进入SpaceX供应链，九宇对标Inss Tek广泛参与国内供应链，江顺将负责后续后道处理业务，市场对这部分认知尚处空白
🛰️ 卫星：千帆星座规划2030年底部署超1.5万颗卫星，公司产品“天地互连一体机”打通地面基站与星上通信，单星ASP150w，总订单225亿，年化贡献9亿利润。
🌍 地面：千帆星座地面站/测运控中心唯一供应商，伴随垣信出海超30 个国家，单国建造成本1.5亿，总订单45亿，年化贡献2亿利润。
📱终端：覆盖公安、消防、应急、交通等行业终端，国家已下发红头文件加速建设，6个省份春节后启动招标，全国2800个县市区总订单达90亿，年化贡献3.5亿利润。
🔥安全垫：持有千亿上市公司长飞光纤（ 601869 ）15%股权。
📈 市值空间：当期市值104亿仅体现股权价值，未来商业航天领域年化可贡献15亿净利润，看500亿市值。
紧固件/管路：公司主业为风电紧固件龙头，早年切入航空领域，现拓展至航天领域，单箭价值量50-100w。
发动机3D打印：公司控股60%新杉宇航，入轨级客户供应比例超过50%，现单箭价值在1500w左右，未来仍将拓展。
卫星零部件：已有少量出货，未来仍将拓展。
商业航天核心标的，当前位置仍看翻倍市值
🔥#AI算力需求快速增长推动太空算力未来市场释放。全球数据中心的数量和规模将呈指数级增长，太空有望成为未来算力基础设施建设的重要场景。SpaceX、Starcloud、Google等海外龙头纷纷计划布局太空数据中心，SpaceX计划到2027年完成4.2万颗卫星的组网。此外，“十五五”规划建议首次将商业航天明确为战略性新兴产业，在国际电信联盟（ITU）“先占先得”原则下，中国商业航天进入规模化部署阶段，未来几年有望迎来爆发式增长。
⭐#太阳翼：卫星能源供应的核心系统。太阳翼是由大量光伏电池片通过串并联方式组成、可展开的发电阵列。太阳翼是卫星在轨过程中唯一的能源供应，为平台和各载荷供电，是卫星的“能源生命线”。我们预计太阳翼约占卫星系统总成本的10%-20%。刚性太阳翼是目前技术最成熟、可靠性最高的传统解决方案，柔性太阳翼代表了当前最前沿的发展方向，不仅为卫星节省宝贵的发射空间，更能支持展开面积巨大、功率更高的太阳翼，是下一代卫星技术的必然选择。太阳翼系统包括光伏电池板、基板和结构件、展开机构、电气连接等部分，我们预计光伏电池板的成本约占太阳翼系统总成本的60%。
‼️#光伏电池片：短期砷化镓占据主导，中长期晶硅/钙钛矿应用空间有望打开。砷化镓三结叠层电池是当前卫星太阳翼中性能与可靠性的技术标杆，可以实现30%以上的超高光电转换效率和卓越的抗空间辐照、耐高温性能，寿命超过15 年，短期内仍将是高价值大型卫星的首选，但其制造工艺复杂、原材料成本极其昂贵，且锗等原材料非常稀缺，使其在追求极致性价比和轻量化的大规模商业航天应用中面临挑战。P型异质结电池（HJT）因可制备更薄的硅片基底（通常为50-70μm）从而可以实现更高的质量功率比，此外P型HJT的抗辐照性能要强于N型，证明了其太空场景应用的潜力。钙钛矿电池由于具备超轻、超薄且可柔性制备的天然特性，能大幅提升太阳翼的质量功率比，有望成为远期太空光伏的支撑技术。
🛰️#太空算力用光伏电池片有望进入万亿市场。我们预计2025-2040年，全球年卫星发射数量将从5000颗增长至50000颗，带动光伏电池总需求量由0.024GW增至1.8GW。我们预计砷化镓电池在短期仍占主导，渗透率维持80%，但随着成本下降和技术进步，P型HJT及钙钛矿/晶硅叠层电池渗透率逐步提升，我们测算远期（2035-2040年）卫星领域光伏电池片整体市场空将达到3288亿元，市场空间有望增长30倍以上。如果按照马斯克在社交媒体X上提出的每年100GW太空算力部署测算，我们预计远期市场空间有望达到5.6万亿元，也为钙钛矿等新型电池技术提供了广阔应用场景和发展机遇。
🧧#投资策略 砷化镓电池方向建议关注乾照光电；异质结电池推荐迈为股份，建议关注东方日升；钙钛矿电池推荐上海港湾、捷佳伟创，建议关注钧达股份、京山轻机、金晶科技等。
一、可重复回收火箭核心突破点—发动机，受益标的【航天动力】
二、钛合金和难溶金属，受益标的【西部材料】
三、重点关注航天一院研制的长征十号乙，受益标的【航天工程】
四、铝钽复材价值量大幅提升【天力复合】
五、火箭3D打印【飞沃科技】【银邦股份】
六、太空算力【顺灏股份】【中科星图】【普天科技】
七、太空交管系统【星图测控】
此外，商业火箭企业科创板上市标准发布，以蓝箭为代表的民营火箭公司有望加速登陆资本市场，建议关注蓝箭航天产业链，受益标的宝钛股份、超捷股份、派克新材、斯瑞新材、高华科技、银邦股份（飞而康）等
一、可重复回收火箭核心突破点—发动机，受益标的【航天动力】
二、钛合金和难溶金属，受益标的【西部材料】
三、重点关注航天一院研制的长征十号乙，受益标的【航天工程】
四、铝钽复材价值量大幅提升【天力复合】
五、火箭3D打印【飞沃科技】【银邦股份】
六、太空算力【顺灏股份】【中科星图】【普天科技】
七、太空交管系统【星图测控】
此外，商业火箭企业科创板上市标准发布，以蓝箭为代表的民营火箭公司有望加速登陆资本市场，建议关注蓝箭航天产业链，受益标的宝钛股份、超捷股份、派克新材、斯瑞新材、高华科技、银邦股份（飞而康）等。
1、商业航天持续催化。春节前预计天龙3号、智神星1号两型火箭将执行首飞，春节后预计将实施朱雀3号复飞、双曲线3号首飞等关键任务；26Q2预计将开启史上最密集首飞期，CZ-10B、CZ-12A、CZ-12B、力箭2、星舰V3（SpaceX）等可回收复用火箭均将执行首飞或复飞任务，海内外商业航天进入正面对决阶段，国内发射复用降本路径预计将在26-27年跑通，产业成本收入模型逐步进入盈利区间；
2、低轨星座加快建设。根据国际电信联盟（ITU）申报数据显示，全球低轨卫星规划总量已突破10万颗。ITU频轨协调规则规定，申请频率和轨位后，7年内必须发射第一颗星，之后的2年内发射总数必须达到10%，5年内发射总数需要达到50%，7年内整个星座必须完成发射，行业正式迈入密集组网与规模化发展新阶段。
3、太空光伏充分受益。太空光伏是卫星价值量通胀环节，以“星链”为例，随着卫星版本迭代，功能升级带动重量增加，对应太阳翼面积持续提升。我们预计低轨卫星星座对应的太空光伏市场在百亿级，太空算力对应的太空光伏市场在千亿到万亿级，光伏企业加速布局该赛道，有望打造第二增长曲线
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商业航天分为卫星、火箭、终端、应用四个细分赛道，其中卫星和火箭仅占10%，#终端 和应用产业链价值占比超90%，是万亿商业航天市场的最重要组成。
海外马斯克starlink用户数量指数级上升，25年内增长200万达到900万用户，#信维通信 参与其连接器、天线等配套。
国内垣信和星网分别完成招标，26年终端设备将迎来从0到1的拐点，#务必重视卫通终端投资机会！
#上海瀚讯 第一名中标垣信一体化信关站，子公司中科星辰第一名中标终端
#中国卫星 子公司航天恒星高排名中标多个星网终端项目
#盟升电子 #海格通信 等在星网终端中也有重要斩获！
为什么说中国卫星真有东西，从逻辑上有两点
1、深度绑定电科蓝天（全中国航天太阳电池绝对王者，市占率80%+），深度绑定5院；电科蓝天业务上，他做的跟乾照光电是相似的。
2、卫星应用终端的核心供应商，子公司航天恒星在招标公示中是多个第一。
🚢重点关注航天一院【海上网系回收】【航天工程、巨力索具】
🚀国家队：长10甲（一月，我国首次海上回收🚀）、长10乙（海上回收，尝试复用）、长12乙（年后发射，八院设计的第二款可回收🚀），（可随时咨询这些火箭的技术特点和目标憨笑）
🚀民营：1月天兵科技的天龙三号首飞（入轨不回收，大运力）；蓝箭航天第二发、星河动力、中科宇航等在年底前后均有新火箭发射。
玫瑰方向选择（国家队发挥体系优势，民营公司上市就看新火箭能力，最重视火箭，最直接）：
庆祝首选火箭：航天工程（航天一院的火箭能力最强，长10长9系列）、航天动力（航天六院平台，供应后面绝大部分商业液体火箭发动机）、航天智造（航天七院，火箭整流罩、壳体等）、3d打印（单箭价值量大）
庆祝重点关注：海上回收（长10甲、10乙网系回收，以及星际荣耀采用驳船回收，重视供应商【巨力索具】）、spacex发射架导流板供应商（安徽合力）
庆祝选太阳翼：上海港湾、乾照光电、26年mai电科蓝天；
庆祝mai名字：中国卫星、中国卫通、中科星图；
庆祝选星网/垣信核心供应商： 臻镭科技（立案问题不影响现有业务业绩）、铖昌科技、上海瀚讯
1.3D打印的应用起源:固体火箭都不用3D打印，是用旋压工艺，类似于大爆竹，液体发动机才开始使用，传统工艺是旋压。之前行业液体火箭少，所以3D打印渗透率低，随着液体火箭上量，未来都是3D打印方式。
3D打印在发动机价值量占比：占比80%，发动机核心四个部分，推力室、涡轮泵、阀&管路、其他零件。现在就是涡轮泵没有打印，容易爆炸。后续应用是行业共识。
3.火箭价值量：发动机占40%-50%，箭体部分30-40%。不同火箭价值量不一样，大概一台发动机是500w 量级，一个火箭是10台左右发动机。
4.中国第一个液体火箭天龙2，发动机就是用的公司3D打印产品。
4.3D打印优势:打印精度高、快。3D打印的应用是共识。
4.结构有三层，镍钨合金，铜，高温合金，主要是后两者，镍钨合金非常少。
5.价格上，行业还没那么卷，目前价格按照一件来算。技术诀窍门槛非常高，火箭要长时间测试。
同行：河北精业，无锡仰望。
铂力特出货最大，行业第二不好说，飞而康营收3000w，亏3000w，
运20等都是在打印，等等，应用非常多，在普及了。
3D打印取代了铸造和锻造，两者在成本上具有优势，3D打印精度高，锻造强度高。
产业链【有研粉材、华曙高科、飞沃科技、银邦股份、铂力特】
#地面终端是整个商业航天价值量占比最大环节。按照全球卫星产业口径，地面应用端（地面设备+运营服务）占90%，卫星端（卫星制造+发射）占10%，其中地面设备53%、运营服务37%，卫星制造6%，发射2-3%，#地面终端占据一半以上价值量，系投资最需要重视的环节；
X地面终端呈现爆发式增长。根据星链官方发布数据，2025/12/22年全球活跃数量突破900万，其中“500万→600万→700万→800万→900万”突破时间分别是4个月/80天/69天/47天，百万增量需要时间大幅缩小，呈爆发式增长态势，预计2026年增量上千万，未来总增量至少过亿！
X直供厂商
【旭升集团】：第一代终端做圆底托盘，单价300-400元/台，拿主要份额；第二代增加支架和其他零部件，单价1000元以上，目前泰国建厂和认证中，该环节市场空间至少1000亿；
【信维通信】：目前连接器单价200元，独供，天线单价300元，50%份额，两产品市场空间500亿，同时正在拓展路由器业务，空间进一步打开。
️＃看好商业航天产业趋势。我国多个航天发射基地正在（或已部分完成）火箭可回收系统基础设施建设，与基建对应，我国多款可回收进入试飞阶段，此外，中国计划形成数量超过万颗的卫星组网系统，包括千帆星座、国网GW星座、鸿鹄-3等大型星座计划。商业航天在基建+技术进步+需求的三重催化下的产业趋势值得充分重视。
＃看好商业航天持续催化。展望后续，春节前预计天龙3号、智神星1号两型火箭将执行首飞，春节后预计将实施朱雀3号复飞、双曲线3号首飞等关键任务；26Q2预计将开启史上最密集首飞期，CZ-10B、CZ-12A、CZ-12B、力箭2、星舰V3（SpaceX）等可回收复用火箭均将执行首飞或复飞任务，海内外商业航天进入正面对决阶段，国内发射复用降本路径预计将在26-27年跑通，产业成本收入模型逐步进入盈利区间。
＃上海港湾前瞻布局并建立起卡位优势。建筑企业通过并购等方式积极开拓第二曲线，已有部分企业布局商业航天业务，尤其是上海港湾。公司2023年成立上海伏曦炘空，持股比例80%，为空间能源系统解决方案供应商，公司能源系统产品已成功保障18颗卫星成功发射，助力卫星互联网星座建设，40余套卫星电源系统及太阳结构机构在轨运行正常。2025上半年，上海港湾商业航天订单量呈现快速增长态势，实现新签订单3402万元。
＃公司在钙钛矿卫星电池产品已在轨试验一年并具备显著先发优势。2024年5月31日，复旦信息卫星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨；2024年8月29日，苏星一号卫星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨；2024年11月11日，天雁24星搭载有公司研制的载钙钛矿太阳电池产品入轨。截至2025年11月11日，03星钙钛矿电池（公司产品）搭载试验一年持续正常进行，关注后续第一颗全钙钛矿电池供电卫星的发射节奏。
＃当前时点公司依然有显著向上空间。按单星3000万元、平台/载荷各50%、电源系统占平台30%测算，则单星价值400-500万元；按稳态卫星4000颗、份额20-30%、净利率20%，按20xPE估算，对应卫星业务市值150-220亿，主业按50-80亿市值预期，空间展望200-300亿，且后续太空算力中心等有望贡献更大弹性预期。
上市标准首次明确提出发行人核心技术产品包含“商业火箭发射服务”，#电磁弹射发射场作为新型发射基础设施，被马斯克认为是构建大规模太空算力中心的必备技术，强化其市场空间与行业地位。我们认为低轨卫星组网对高密度、低成本发射的需求，#将倒逼电磁弹射发射场加速从验证走向商用，与上市标准鼓励的中大型可重复使用火箭形成协同，提升发射场长期价值。
按照公司交流情况，我国首个电磁弹射反射场项目由航天3院主导，2024年已经完成实验样机生产和答辩，实验结果一次性达到所有目标，投入使用后，发射成本将低于美国猎鹰火箭，有希望成为我国弯道超车的唯一抓手。
单条轨道总体投资大约100亿人民币，其中超导磁体和电容是最大单体，成本占比各15%。我们了解到航天3院推进较为积极，或同步启动多条轨道建设，首条轨道已经成功选址西昌，而长征、蓝箭、天兵、星河动力等所有火箭头部企业已经建立起合作意向。#我们保守按照3条轨道测算，将给公司带来45亿收入，20亿利润增量，分3年交付的话，年化增加7亿利润，对公司增厚明显，当前位置重点推荐！
SpaceX通过可回收火箭显著降低边际发射成本，并以“星链”低轨宽带星座验证了商业航天从实验室走向商业闭环的路径。根据马斯克个人X账户，截至2025年12月14日，SpaceX当年累计部署星链通信卫星3095颗，星链系统自上线以来已累计部署9292颗卫星（当前仍处在活跃状态）；同时马斯克此前亦给出2025年收入约155亿美元的指引，市场普遍将“星链”视为最核心的现金流来源。SpaceX首席财务官布雷特·约翰森已正式向员工通报公司2026年IPO的准备，员工备忘录中最新内部每股定价为421美元/股，公司整体估值达8000亿美元。
我国商业航天起步相对较晚，但在政策牵引、产业资本和工程能力外溢的共振下进入“追赶加速期”。若国内供应商能够进入 SpaceX 这类成熟且极为苛刻的供应链体系，往往意味着其在产品可靠性、批量一致性、质量体系与全球合规等维度达到高门槛要求；该能力在国内低轨星座、可回收火箭、卫星终端放量过程中具备“可复刻性”，从而使其在国产商业航天产业链中的议价能力与份额提升具备更强确定性。经过我们的梳理，有向SpaceX供应相关产品确凿事实的标的名单如下：
通宇通讯：公司MacroWiFi产品已通过 SpaceX 接口实现卫星直连互联网功能，并完成认证测试、获得小批量订单与交付，低轨终端从专业场景向普适场景渗透时，公司的工程化交付能力将带来产品放量。
信维通信：公司自2022年起连续多年向SpaceX提供卫星地面终端产品部分零部件，系相关产品独家供应商，产品指向星链地面终端链条。
再升科技：公司2020年起向SpaceX供应高硅氧纤维产品，最近一次可追溯的供货记录在2024年9月。高硅氧纤维主要用于飞行器防热隔热与喷管、发动机舱等高温部位的隔热层/烧蚀复合层增强，轻量、低导热、耐热冲击，直接关系复用航天器热防护的可靠性与维护成本。
除SpaceX已被验证的A股供应商外，我们认为以下这些标的也具备成为SpaceX/商业航天关键环节供应商的潜力。【西部材料】生产航天级铌合金，对应火箭发动机燃烧室、喷管等高温热端结构件需求【派克新材】航天高端锻件【天银机电】恒星敏感器、陀螺等姿态测量部件【铂力特】金属增材制造【宝钛股份】钛材系航天关键材料底座【斯瑞新材】液体火箭发动机推力室内壁【超捷股份】商业航天结构件【晋拓股份】精密压铸，卫星/箭体壳体【蔚蓝锂芯】子公司与台湾能元合作，开发可用于卫星用锂电池【迈为股份】市场已有HJT电池片厂向卫星企业供电的先例，公司有全球领先的HJT设备，具备用于商业航天的潜力【钧达股份】钙钛矿电池在太空能源应用【康斯特】压力/过程仪表的检定校准。
投资建议：SpaceX的中国上市公司供应商：建议关注【通宇通讯】【信维通信】【再升科技】等；
其他潜在的SpaceX供应商：建议关注【西部材料】【天银机电】【铂力特】【派克新材】【宝钛股份】【斯瑞新材】【超捷股份】【蔚蓝锂芯】【迈为股份】【钧达股份】【康斯特】等。
‼️# 我们全市场最坚定推荐【超捷股份】，火箭端最核心的标的，没有之一。观点再次重申：确定性+高价值量
1⃣ # 板块的核心矛盾在于商业火箭的发射，1）确定性：公司目前在商业航天领域每年几千万收入（属于事实），而为LJ等公司在手订单超过7kw（也是事实），断层领先其他公司。2）高价值量：目前价值量15~20%，后续提升到35-40%（明年初，静待新产线竣工）。
3⃣ 通缩更是远期且飘渺的问题，并非当前交易的核心。市场只是担心远期通缩，殊不知可回收成功后的批量放量尚未交易，亦没有考虑维修成本的问题（#我们对于超捷有详细测算，欢迎探讨[偷 笑]）
4⃣ 空间展望：# 量价测算只是开始；更重要的是一线火箭公司的持续上市催化。我们按照后年几十发火箭数量即可算出公司翻倍以上空间。
⭐️ 而未来一年的高频商业火箭的发射+LJ/TB等公司的上市才是重要市值催化。如果一家商业火箭公司上市千亿市值，那价值量40%铲子股应该给多少市值？
我们还是坚信逻辑＞位置
事件要点：
12月26日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），明确支持尚未盈利的商业火箭企业通过科创板第五套标准上市融资。
政策解读：
《指引》共十四条，从技术优势、阶段性成果、资质审批、市场空间等维度细化要求，为商业火箭企业对接资本市场提供制度化路径，主要内容如下：
1.技术门槛：《指引》关注核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，以及运载能力及一箭多星能力等关键指标。
2.阶段性成果：申报企业须至少实现一次“采用可重复使用技术的中大型火箭发射载荷成功入轨”，且运载能力需达到中大型标准。
3.资质与市场：需取得国家批准的发射许可及承研承制资质，并证明在产业链中占据领先地位，且具备清晰商业化规划。
点评：
1.解决融资痛点：《指引》通过“市值≥40亿元+技术突破”替代盈利要求，精准覆盖企业初创期资金需求，为商业航天企业开辟上市通道。
2.加速技术产业化：政策优先支持承担国家任务的企业，引导资金向可回收火箭、低轨卫星组网等核心领域集中，助推星网工程等国家战略落地。
3.明确行业风向标：将“可重复使用技术”作为硬性指标，推动企业聚焦低成本运载能力建设，加速国家重点领域建设进度。
《指引》的发布标志着资本市场对商业航天从“概念验证”转向“产业化加速”的支持升级。随着朱雀三号、长征十二甲等火箭成功入轨，符合标准的企业有望在2026年密集申报IPO，进一步打通“技术-资本-市场”闭环，为国内商业航天生态注入强心剂。
相关标的：
火箭相关标的梳理：#航天动力、#西部材料、#超捷股份、#斯瑞新材、#广联航空、#银邦股份、#铂力特、#高华科技