[图片]


分析日期：2026年1月5日

核心结论

张江高科正处于从传统园区开发商向“科技投资平台”的战略转型期。2025年业绩验证了“园区运营稳增长+产业投资高弹性”的双轮驱动逻辑。短期看，参股企业上海微电子（SMEE）的上市预期是核心催化剂；中长期看，园区资产证券化（ REIT s）将重构估值体系。当前股价已部分透支乐观预期，建议采取“区间布局、波段操作”策略，紧密跟踪产业投资兑现与RE