券商板块迎来久违的“春天”。截至2026年1月6日收盘，华林证券、华安证券双双涨停，国泰海通、长江证券、东北证券、华泰证券等纷纷跟涨，券商ETF基金涨幅超过3.6%。
这一轮券商板块的强势表现背后，是政策、市场、业绩三大维度的“戴维斯双击”。
 
政策东风
券商行业正在迎来政策密集释放期，监管导向从“严监管”转向“促发展”，为行业注入新活力。证监会相关负责人提及适度拓宽资本空间与杠杆上限，推动行业从价格竞争转向价值竞争。
优质券商在创新业务和资本类业务上的发展空间有望逐渐放开，这将直接驱动券商杠杆率与盈利能力的双重提升。
行业整合也在加速进行。东方财富证券分析认为，证券行业并购重组正在加速，行业将形成“头部做优做强”与“中小特色化发展”的新格局。
地方国资入主中小券商，不仅能提升其资本实力与抗风险能力，更为这些机构注入了新的发展活力。
监管的审慎与支持并重。中证协强化券商压力测试体系，推动风险管理从“有形覆盖”转向“有效运用”，为行业稳健发展筑牢风险防线。
 
市场升温
2026年A股市场的“开门红”为券商业务提供了丰沃土壤。上证指数突破4000点大关，市场情绪持续向好。
市场活跃度显著提升，交投保持高位活跃，成交额连续5日突破2万亿元，融资余额超过2.5万亿并连续创新高。
市场环境的变化直接利好券商的经纪、自营和两融业务。2025年两市日均成交额达1.73万亿元，相比2024年同比增长63%。
进入2026年，A股市场首个交易日成交额高达2.56万亿元，市场升势有望延续，这将为券商提供持续的业绩支撑。
机构资金入市渠道也在不断拓宽。监管部门推动中长期资金入市，畅通社保、保险、理财等资金入市堵点，有望持续提升资本市场活跃度。
 
业绩回暖
从已披露的数据看，券商行业2025年前三季度业绩表现亮眼。上市券商营收与净利润同比大幅增长，经纪与自营业务成为主要驱动力。
公募基金销售费率改革落地，降低投资者成本，引导长期投资，推动指数型、权益类基金发展，长期来看利好证券行业。
行业估值处于历史低位。当前大券商PB均值仅为1.51倍，部分龙头A/H股估值更低至1.2倍/0.9倍，估值修复空间显著。
华泰金融分析认为，券商板块正迎来政策支持周期，市场预期向好，业绩稳定性提升，应重视板块估值修复机会。
 
差异化路径
随着行业格局演变，不同类型券商正在走出差异化发展路径。头部券商凭借资本实力和综合牌照优势，在资本中介、跨境业务、衍生品等领域构筑护城河。
中小券商则通过专业化、特色化实现突围。地方国资入主为中小券商带来资源优势，使其在区域市场、特定产业领域形成比较优势。
金融科技成为券商转型的关键变量。金融科技ETF汇添富(159103)作为“行情旗手2.0”，在AI浪潮催化下表现突出。
互联网券商和金融IT两大方向尤为值得关注。市场交投活跃直接提振互联网券商景气度。
金融IT则受益于“AI主题”催化，有望分享AI产业趋势的红利。AI在证券投研及投顾等场景逐步落地，未来空间广阔。
 
市场风向
对于市场情绪的敏锐把握和趋势判断是投资者关注的核心。华西证券指出，证券行业作为服务新质生产力融资和耐心资本配置的核心中介，其功能定位进一步强化。
市场对券商板块的乐观预期正在形成。券商ETF基金(515010)产品管理费托管费合计费率0.2%，为当前场内费率档次最低投资标的，成为投资者布局券商板块的重要工具。
金融科技作为弹性更强的“新旗手”，其表现值得关注。广发证券统计显示，2023年以来的三轮典型AI行情下，金融科技均有不错表现。
这一板块隐含AI期权，在“高流动性”环境下，其科技属性使其在流动性宽松环境下更受益，互联网券商成分使其在大行情中弹性更大。
 
政策层面，资本市场改革持续推进，全面注册制优化，对外开放扩大，为券商创造更广阔业务空间。
市场层面，随着居民财富配置向金融资产转移，养老金等长期资金入市，资本市场深度和广度将持续提升，为券商带来增量业务机会。
技术层面，金融科技与AI深度融合，将重塑券商业务模式，提升运营效率，创新服务方式，催生新的增长点。
浙商证券策略首席分析师王大霁认为，A股脑机接口板块强力拉升，带动了市场整体风险偏好上升。
随着“两重”“两新”政策的持续发力，以及企业盈利从“估值修复”向“业绩兑现”的实质性转变，市场有望延续震荡上行的良性态势。
 
当华林证券的涨停板在交易屏幕上亮起，券商营业部里传来久违的欢呼声，这不仅仅是一次板块轮动，更是资本市场生态重构的开始。
从华泰证券、国泰海通等头部机构的稳步上扬，到金融科技ETF的连续8日收阳，券商板块的估值修复之路才刚刚启程。
随着政策红利的持续释放、市场活跃度的稳步提升以及行业整合的深入推进，证券行业正站在从“规模扩张”到“质量提升”的历史拐点上。那些能够抓住科技创新机遇、重塑服务模式的券商，将在这一轮行业变革中脱颖而出。
 
#券商行情涨幅总结:
2005-2007最大(超28倍)，2014-2015次之(约5-10倍)，后续结构性行情多为1-3倍；中小券商弹性通常大于大券商。
#历次券商行情龙头涨幅对比
2005-2007（股改牛）：龙头中信证券，涨幅超2800%（复权）；板块涨幅约2426%；
2008-2009（四万亿）：龙头东北证券，涨幅214.9%；板块超额收益约58.94%；
 2012-2013（春节）：龙头国海证券，涨幅128.9%；
2014-2015（杠杆牛）：龙头西部证券（512%）、东方财富（超900%复权）、中信证券（280%）；板块短期19个交易日涨约96%；
2019-2021（结构牛）：龙头东方财富（约500%）、中信建投（150%主升）；板块整体涨约194%；
2020（改革修复）：龙头光大证券（178%）、浙商证券（109%）；
#规律与启示
 #行情级别决定高度：全面牛市龙头多5倍以上、结构性行情多1-3倍。
 #标的选择偏好：牛市前期中小券商弹性大（如西部证券）；
#核心驱动一致：成交放量、两融增长、政策红利（如注册制）是核心催化剂。


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