根据招商证券2025年三季报，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-163.35亿元，同比减少121.38%，每股现金流净流量同比大幅下降为负，主要原因是融出资金及代理买卖业务现金净流入减少 。

报告期内，招商证券的融出资金规模有所扩大，截至三季度末，融出资金为1292.79亿元，较2024年末的955.73亿元增长35.27% 。两融业务的扩张占用了大量资金，对公司现金流产生了一定影响