一、核心利好（主线清晰）[淘股吧]

1. 监管定调慢牛与科技赛道：证监会“十五五”规划座谈会明确巩固慢牛，重点扶持AI、半导体、商业航天、机器人等新质生产力；深化创业板/科创板改革，引导长期资金、优化IPO机制，利好科技成长与券商。

2. 上海消费以旧换新强补贴：1月30日新政，新能源汽车报废更新按车价12%补贴（最高2万元），2.0升及以下燃油车10%（最高1.5万元），覆盖家电/数码，利好大消费、新能源汽车。

3. 电力容量电价机制优化：发电侧容量电价定价机制升级，提升新能源与储能项目盈利，利好电力运营、储能设备、电网基建。

4. 光模块高增+存储芯片涨价：CPO三龙头（中际旭创、新易盛、天孚通信）2025年净利高增；存储芯片、电阻、钽电容2月1日起全面提价，利好光通信与上游元器件。

5. 证券印花税大增：2025年印花税2035亿元，同比+57.8%，交投活跃抬升券商业绩预期。

6. 商业航天利好密集：SpaceX申请部署百万颗卫星；国内将商业航天提升至国家战略，利好商业航天与卫星互联网。

二、关键利空（压制风险偏好）

1. 1月制造业PMI低于预期：官方制造业PMI49.3%（环比-0.8），重回收缩区间，经济复苏存波折，压制市场整体风险偏好。

2. 国际金银“闪崩”：周五夜盘黄金、白银单日大跌，创近40年纪录，交易所上调保证金；利空A股有色金属板块，获利盘或集中撤离。

3. 业绩暴雷集中：万科A预亏约820亿元，华侨城A预亏130-155亿元，闻泰科技预亏90亿元等，利空地产、部分消费电子与光伏产业链。

4. 限售股大额解禁：下周解禁市值超千亿元，信达证券、中微半导、长江电力等解禁规模居前，相关个股或承压。

5. 外围波动：美股周五普跌、中概股走弱，贵金属大跌拖累顺周期，或影响A股周一开盘情绪。

三、中性/边际影响

1. 行政执法当事人承诺新规实施：2月1日起施行，明确受理边界、强化诚信约束，提升监管精细化，长期利好市场生态。

2. 房地产“三条红线”月度上报取消：边际改善房企现金流压力，情绪面有支撑，实质影响有限。

3. 国际宏观：美国1月核心PCE同比2.8%符合预期，降息预期稳固；欧元区1月CPI初值2.7%，油价单周涨逾5%，影响周期与能源板块。

四、下周重点关注

• 首批年报披露（2月3日沪市首份）、限售股解禁高峰、美联储1月非农与ISM制造业PMI、多国央行议息会议指引。

五、板块影响速览

• 利好：科技成长（AI/半导体/机器人）、券商、新能源汽车、储能、电力运营、光通信、商业航天、大消费（汽车/家电）。

• 利空：有色金属、地产、高负债周期、部分消费电子与光伏（业绩雷）。

• 中性：金融（除券商）、基建、公用事业（避险属性或对冲）。