【DB电新】杰瑞股份再与新客户签12.7亿元燃气轮机发电机组销售合同，数据中心领域空间将大超预期，继续强call-2.1

2月1日公司公众号披露，公司全资子公司杰瑞敏电与北美客户成功签署发电机组销售合同，单笔合同金额达1.815亿美元，约合人民币12.7亿元。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，接连落地的第四笔亿元美金项目订单。本次销售的燃气轮机发电机组将应用于数据中心供电领域，交易对手方为公司近期在美合作的第三家客户。

杰瑞签订超10亿元人民币订单，订单规模和客户数量再上新高，说明公司在北美市场的认可度和交付能力强大，后面很有希望继续加速拿单，客户更多规模更大速度更快[旺柴]。而且杰瑞说所有机头厂都去谈过了，公司不认为机头是业务的主要卡点。后面可能会有更多客户和订单接连到手，具备长期弹性和稳稳的幸福。贝克休斯后续还要扩产1倍多，也会给杰瑞增厚很多产能。我们乐观预计杰瑞26-28年的出货量将达到0.3GW/0.7GW/1GW。

业绩测算：2027年主业40亿元，给予15倍值600亿元。2028年燃气轮机出货1GW，对应70亿收入，20亿利润。一体化供电包（备用电源+输配电+储能+液冷）等跟着燃气轮机一起出货，可以再增厚20亿元利润。40亿元AI供电利润对标GEV（业务基数很高，还给的45倍PE），给予2028年40倍，看1600亿元AI市值。600+1600=2200亿元。（涨价预期还没算，算的话利润特别猛[旺柴]）

预期差：燃气轮机产能都要锁到2030年了，未来5年能见度确定性高，持续5年的量价齐升。价格弹性很大，单位利润还会大超预期，拭目以待。AI算力的最短木板，估值将迎来大幅提升。