一、近期市场理解

1. 本次市场调整并非国内基本面或监管政策驱动，核心源于海外商品板块波动及杠杆去化的外溢传导效应。从影响路径来看，海外流动性收紧与杠杆资金撤离形成连锁反应，进而通过风险偏好传导至A股市场，后续研判需重点聚焦海外流动性变化、杠杆去化进度等核心变量，前期国内边际扰动因素并非主导逻辑。截至今天晚上八点，海外金银铜等大宗商品已呈现企稳迹象。

2. 值得关注的是，最近2个交易日市场