2.3研报早知道
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【今日导读】
>亚太股市集体下跌 贵金属成情绪风向标
>低空经济标准体系建设指南发布 助力行业发展
>烟酰胺价格持续上涨 市场规模不断扩大
>远东股份公布订单合同 机构席位净买入通光线缆
【上证聚焦】
〇亚太股市集体下跌贵金属成情绪风向标
——————
2月2日，亚太市场主要股指收盘集体下跌。日经225指数下跌1.25%，报52655.18点；韩国综合指数下跌5.26%，报4949.67点，创2025年4月7日以来最大单日跌幅，盘中一度触发熔断机制，暂停交易5分钟。上证指数报4015.75点，跌2.48%；深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，沪深北三市全天成交26066亿元。继上周的动荡后，印尼市场再度大跌，截至发稿时，其基准指数印尼雅加达综合指数跌近5%。国际指数编制公司 MSCI 近日就印尼股市可投资性发出警告。
从领跌板块来看，贵金属，有色等行业压力凸显。部分市场观点认为，贵金属价格的剧烈波动，或是导致周一全球股市调整的直接因素，贵金属成为市场情绪风向标。首尔未来资产证券分析师SeoSang-Young表示，黄金和白银波动率上升造成的大宗商品市场冲击，引发了机构投资者的流动性冲击和追加保证金，其连锁反应导致股市大幅下挫。
上周凯文。沃什(Kevin Warsh)被提名为下一任美联储主席，被市场认为是贵金属等"拥挤交易"板块开始降温的催化剂。景顺首席全球市场策略师Brian Levitt表示，沃什在美联储任职期间曾是偏"鹰派"的成员之一。但从中长期来看，Brian Levitt认为，沃什未必如市场当前预期的那样鹰派，其政策制定背景及曾在美联储任职的经验，有助于维护美联储独立性和金融体系稳定。
华西证券认为，后续新一届美联储的"降息+缩表"能否带来美元指数回升，核心还在于美元信用能否修复，而美元信用的修复是个长期过程，短期市场或对过度交易进行修正。截至发稿时，国际金价已从低点出现反弹，大幅收窄跌幅。
【上证精选】
〇中共中央，国务院发布关于《现代化首都都市圈空间协同规划(2023-2035年)》，要求高标准高质量建设河北雄安新区，把北京城市副中心建设成为首都发展新的增长极。
〇《广东省2026年优化市场化一流营商环境工作方案》印发。工作方案提出，推动碳排放权交易市场建设，支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设，适时研究推出碳排放权相关的期货品种。
〇据特斯拉官微消息，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，从第一性原理出发，进行重新设计，通过观察人类行为即可学新技能，预计年产百万台。
〇上海黄金交易所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板。若2026年2月2日(星期一)Ag(T+D)合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。若未出现单边市情况，则Ag(T+D)合约保证金水平和涨跌幅度限制维持不变。
〇上海期货交易所发布《关于做好市场风险控制工作的通知》：近期国际形势复杂多变，市场波动较大。请各有关单位关注市场动态，加强风险管理，提示投资者进一步提高风险防范意识，理性参与，合规交易，共同维护市场平稳运行。
〇统计数据显示，共有110余家央企控股上市公司2025年业绩"预喜"，其中23家实现归母净利润扭亏为盈，46家企业实现净利润同比增长，41家企业亏损幅度收窄。从行业来看，军工，钢铁，化工等行业表现亮眼。
〇2月2日，为期40天的春运大幕开启。据国家发展改革委等多部门综合研判，今年春运全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史新高。其中，铁路，民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期。
【产业情报】
〇低空经济标准体系建设指南发布助力行业发展
——————
市场监管总局会同中央空管办，国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，重点围绕低空航空器，低空基础设施，低空空中交通管理，安全监管和应用场景五大核心领域，建立技术标准与管理规范融合，国内标准与国际规则融合，强制性标准与推荐性标准融合，基础标准与场景标准融合的"四维融合"标准供给体系。
到2027年，低空经济标准体系基本建立，基本满足低空经济安全健康发展需求。到2030年，低空经济领域标准超过300项，结构优化，先进合理，国际兼容的低空经济标准体系基本形成，为低空经济安全健康发展提供有力支撑。
中金公司认为，低空经济作为一种辐射带动作用强，产业链较长的综合经济形态，对经济社会发展具有较强的带动作用。工信部赛迪研究院预测，2023年中国低空经济市场规模约为5060亿元，2026年市场规模有望达万亿元。随着低空经济相关政策环境的完善，以及相关发展规划的落地实施，我国低空经济市场有望快速发展。
$中信海直(sz000099)$ 为国内通用航空运营龙头，业务覆盖海上石油服务，低空飞行及e VTOL 领域。
$莱斯信息(sh688631)$ 主营民航空中交通管理业务，受益于低空经济市场发展。
〇烟酰胺市场价格持续上涨市场规模不断扩大
——————
公开数据显示，烟酰胺市场价格持续上涨。2月2日，烟酰胺报价为39.5元/千克，较2026年1月初价格上涨约14.5%。
研究机构认为，烟酰胺凭借其营养强化和功能性特点，在食品，医药和化妆品三大领域实现了多元化应用。在食品行业，烟酰胺被广泛添加于谷物，乳制品等日常食品中，以满足消费者对营养强化的需求；在化妆品领域，其卓越的抗衰老和美白功效使其成为护肤成分中的明星产品，被众多品牌纳入精华，面霜等高端产品线；而在医药行业，烟酰胺在疾病治疗和保健领域的应用不断深化。
近年来，随着全球人口老龄化的趋势加剧和消费者对健康，美容产品需求的增加，烟酰胺市场规模不断扩大。
$兄弟科技(sz002562)$ 以医药食品，特种化学品相关产品为主要经营业务，烟酰胺产品年产能为8000吨。
$百合股份(sh603102)$ 专业从事营养保健食品的研发，生产和销售的国家高新技术企业，生产的NMN产品涉及烟酰胺。
【公告快递】
〇$远东股份(sh600869)$ 2026年1月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单，合计为人民币307,538.88万元。
〇*ST松发(sh 603268 ) 下属公司恒力造船1艘船舶建造合同于近日签约生效。合同标的为1艘好望角型散货船，金额合计约0.7亿-1亿美元，合同的正常履行预计将对公司未来的业绩产生积极影响。2024年，*ST松发实现营业收入2.75亿元。
〇上海谊众(sh 688091 ) 2025年度营业总收入为3.17亿元，同比增长82.72%；归母净利润为6413.20万元，同比增长819.42%。公司核心产品紫杉醇胶束于2025年正式纳入国家医保目录，在市场准入与用药人数上大幅提高，带动了公司全年营收与利润增长。
〇乐鑫科技(sh 688018 ) 公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于5000万元(含)，不超过1亿元(含)。回购价格不超过170.29元/股。
【资金观潮】
〇机构席位净买入通达海
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2月2日交易公开信息显示，通达海(sz 301378 ) 获机构席位净买入5574.06万元，占总成交额比例7.97%.国联民生研报表示，通达海作为司法信息化龙头，G端壁垒深厚，B端"法律Wind"模式商业化逻辑清晰，正迎来业绩反转与估值重塑的双重机遇。法律行业正面临"高专业判断+高信息负荷"的痛点，公司对标 Wind终端模式，通过"海睿"大模型重塑法律生产力。据测算，随着产品渗透率从早期的8%-25%提升至长期的18%-45%，预计B端业务在长期有望撬动超过47亿元的潜在市场规模(基于长期14.4万活跃付费用户测算)。〇机构席位净买入通光线缆
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2月2日交易公开信息显示，通光线缆(sz 300265 ) 获机构席位净买入1.15亿元，占总成交额比例7.63%.
通光线缆近日在投资者互动平台上称，持续增长的电力需求为电力产业的规模发展与优化注入了强劲动力，给公司带来较大的市场机遇。此外，公司装备线缆中的航空航天用耐高温电缆产品符合机载和航天设备的要求，能满足航天，航空，舰载，船舶，电子等领域的苛刻环境下的信息和能量传输。
〇险资机构上调基础化工板块至超配建议
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针对近期A股市场的震荡回调行情，有大型险资机构权益投资相关负责人认为，短期内类平准基金对于市场节奏的压制力可能至春节前夕略有缓和，预计春季行情将持续至两会前。
结构方面，电力设备，能源金属，通信设备，元件，消费电子均维持超配建议，同时上调基础化工板块至超配建议。预计两会后各省将下达碳配额并公布碳达峰年份和路径，叠加反内卷常规议题，以及下游需求端平稳+去产能逻辑强化，化工板块逻辑有望上修。
〇2月2日交易公开信息显示，机构席位净买入长飞光纤(sh 601869 ) ，通源石油(sz 300164 ) ，卫星化学(sz 002648 ) ，百川股份(sz 002455 ) ，神农种业(sz 300189 ) 等公司。
【机构调研】
〇隆达股份(sh 688231 ) 公司拥有变形高温合金产能5,000吨，铸造高温合金母合金5,000吨产能规模。公司2026年年内将有3,000吨新增变形高温合金产能的落地。此外，公司马来西亚生产基地建设项目总设计年产能有50,000吨，其中：铸造高温合金母合金年产能为1,800吨，耐蚀合金(非真空)及特种合金年产能为48,200吨。
〇普冉股份(sh 688766 ) 已经完成对诺亚长天51%的控股，从而间接控股SHM，同时公司拟发起通过发行股份等方式购买诺亚长天49%股权。SHM的2DNAND及衍生存储器产品，将进一步丰富公司产品矩阵，完善存储产品布局，增强在存储器芯片领域的核心竞争力。
>亚太股市集体下跌 贵金属成情绪风向标
>低空经济标准体系建设指南发布 助力行业发展
>烟酰胺价格持续上涨 市场规模不断扩大
>远东股份公布订单合同 机构席位净买入通光线缆
【上证聚焦】
〇亚太股市集体下跌贵金属成情绪风向标
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2月2日，亚太市场主要股指收盘集体下跌。日经225指数下跌1.25%，报52655.18点；韩国综合指数下跌5.26%，报4949.67点，创2025年4月7日以来最大单日跌幅，盘中一度触发熔断机制，暂停交易5分钟。上证指数报4015.75点，跌2.48%；深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，沪深北三市全天成交26066亿元。继上周的动荡后，印尼市场再度大跌，截至发稿时，其基准指数印尼雅加达综合指数跌近5%。国际指数编制公司 MSCI 近日就印尼股市可投资性发出警告。
从领跌板块来看，贵金属，有色等行业压力凸显。部分市场观点认为，贵金属价格的剧烈波动，或是导致周一全球股市调整的直接因素，贵金属成为市场情绪风向标。首尔未来资产证券分析师SeoSang-Young表示，黄金和白银波动率上升造成的大宗商品市场冲击，引发了机构投资者的流动性冲击和追加保证金，其连锁反应导致股市大幅下挫。
上周凯文。沃什(Kevin Warsh)被提名为下一任美联储主席，被市场认为是贵金属等"拥挤交易"板块开始降温的催化剂。景顺首席全球市场策略师Brian Levitt表示，沃什在美联储任职期间曾是偏"鹰派"的成员之一。但从中长期来看，Brian Levitt认为，沃什未必如市场当前预期的那样鹰派，其政策制定背景及曾在美联储任职的经验，有助于维护美联储独立性和金融体系稳定。
华西证券认为，后续新一届美联储的"降息+缩表"能否带来美元指数回升，核心还在于美元信用能否修复，而美元信用的修复是个长期过程，短期市场或对过度交易进行修正。截至发稿时，国际金价已从低点出现反弹，大幅收窄跌幅。
【上证精选】
〇中共中央，国务院发布关于《现代化首都都市圈空间协同规划(2023-2035年)》，要求高标准高质量建设河北雄安新区，把北京城市副中心建设成为首都发展新的增长极。
〇《广东省2026年优化市场化一流营商环境工作方案》印发。工作方案提出，推动碳排放权交易市场建设，支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设，适时研究推出碳排放权相关的期货品种。
〇据特斯拉官微消息，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，从第一性原理出发，进行重新设计，通过观察人类行为即可学新技能，预计年产百万台。
〇上海黄金交易所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板。若2026年2月2日(星期一)Ag(T+D)合约出现单边市情况，则自收盘清算时起，该合约的保证金水平从20%调整为26%，下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%。若未出现单边市情况，则Ag(T+D)合约保证金水平和涨跌幅度限制维持不变。
〇上海期货交易所发布《关于做好市场风险控制工作的通知》：近期国际形势复杂多变，市场波动较大。请各有关单位关注市场动态，加强风险管理，提示投资者进一步提高风险防范意识，理性参与，合规交易，共同维护市场平稳运行。
〇统计数据显示，共有110余家央企控股上市公司2025年业绩"预喜"，其中23家实现归母净利润扭亏为盈，46家企业实现净利润同比增长，41家企业亏损幅度收窄。从行业来看，军工，钢铁，化工等行业表现亮眼。
〇2月2日，为期40天的春运大幕开启。据国家发展改革委等多部门综合研判，今年春运全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史新高。其中，铁路，民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期。
【产业情报】
〇低空经济标准体系建设指南发布助力行业发展
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市场监管总局会同中央空管办，国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，重点围绕低空航空器，低空基础设施，低空空中交通管理，安全监管和应用场景五大核心领域，建立技术标准与管理规范融合，国内标准与国际规则融合，强制性标准与推荐性标准融合，基础标准与场景标准融合的"四维融合"标准供给体系。
到2027年，低空经济标准体系基本建立，基本满足低空经济安全健康发展需求。到2030年，低空经济领域标准超过300项，结构优化，先进合理，国际兼容的低空经济标准体系基本形成，为低空经济安全健康发展提供有力支撑。
中金公司认为，低空经济作为一种辐射带动作用强，产业链较长的综合经济形态，对经济社会发展具有较强的带动作用。工信部赛迪研究院预测，2023年中国低空经济市场规模约为5060亿元，2026年市场规模有望达万亿元。随着低空经济相关政策环境的完善，以及相关发展规划的落地实施，我国低空经济市场有望快速发展。
$中信海直(sz000099)$ 为国内通用航空运营龙头，业务覆盖海上石油服务，低空飞行及e VTOL 领域。
$莱斯信息(sh688631)$ 主营民航空中交通管理业务，受益于低空经济市场发展。
〇烟酰胺市场价格持续上涨市场规模不断扩大
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公开数据显示，烟酰胺市场价格持续上涨。2月2日，烟酰胺报价为39.5元/千克，较2026年1月初价格上涨约14.5%。
研究机构认为，烟酰胺凭借其营养强化和功能性特点，在食品，医药和化妆品三大领域实现了多元化应用。在食品行业，烟酰胺被广泛添加于谷物，乳制品等日常食品中，以满足消费者对营养强化的需求；在化妆品领域，其卓越的抗衰老和美白功效使其成为护肤成分中的明星产品，被众多品牌纳入精华，面霜等高端产品线；而在医药行业，烟酰胺在疾病治疗和保健领域的应用不断深化。
近年来，随着全球人口老龄化的趋势加剧和消费者对健康，美容产品需求的增加，烟酰胺市场规模不断扩大。
$兄弟科技(sz002562)$ 以医药食品，特种化学品相关产品为主要经营业务，烟酰胺产品年产能为8000吨。
$百合股份(sh603102)$ 专业从事营养保健食品的研发，生产和销售的国家高新技术企业，生产的NMN产品涉及烟酰胺。
【公告快递】
〇$远东股份(sh600869)$ 2026年1月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单，合计为人民币307,538.88万元。
〇*ST松发(sh 603268 ) 下属公司恒力造船1艘船舶建造合同于近日签约生效。合同标的为1艘好望角型散货船，金额合计约0.7亿-1亿美元，合同的正常履行预计将对公司未来的业绩产生积极影响。2024年，*ST松发实现营业收入2.75亿元。
〇上海谊众(sh 688091 ) 2025年度营业总收入为3.17亿元，同比增长82.72%；归母净利润为6413.20万元，同比增长819.42%。公司核心产品紫杉醇胶束于2025年正式纳入国家医保目录，在市场准入与用药人数上大幅提高，带动了公司全年营收与利润增长。
〇乐鑫科技(sh 688018 ) 公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于5000万元(含)，不超过1亿元(含)。回购价格不超过170.29元/股。
【资金观潮】
〇机构席位净买入通达海
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2月2日交易公开信息显示，通达海(sz 301378 ) 获机构席位净买入5574.06万元，占总成交额比例7.97%.国联民生研报表示，通达海作为司法信息化龙头，G端壁垒深厚，B端"法律Wind"模式商业化逻辑清晰，正迎来业绩反转与估值重塑的双重机遇。法律行业正面临"高专业判断+高信息负荷"的痛点，公司对标 Wind终端模式，通过"海睿"大模型重塑法律生产力。据测算，随着产品渗透率从早期的8%-25%提升至长期的18%-45%，预计B端业务在长期有望撬动超过47亿元的潜在市场规模(基于长期14.4万活跃付费用户测算)。〇机构席位净买入通光线缆
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2月2日交易公开信息显示，通光线缆(sz 300265 ) 获机构席位净买入1.15亿元，占总成交额比例7.63%.
通光线缆近日在投资者互动平台上称，持续增长的电力需求为电力产业的规模发展与优化注入了强劲动力，给公司带来较大的市场机遇。此外，公司装备线缆中的航空航天用耐高温电缆产品符合机载和航天设备的要求，能满足航天，航空，舰载，船舶，电子等领域的苛刻环境下的信息和能量传输。
〇险资机构上调基础化工板块至超配建议
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针对近期A股市场的震荡回调行情，有大型险资机构权益投资相关负责人认为，短期内类平准基金对于市场节奏的压制力可能至春节前夕略有缓和，预计春季行情将持续至两会前。
结构方面，电力设备，能源金属，通信设备，元件，消费电子均维持超配建议，同时上调基础化工板块至超配建议。预计两会后各省将下达碳配额并公布碳达峰年份和路径，叠加反内卷常规议题，以及下游需求端平稳+去产能逻辑强化，化工板块逻辑有望上修。
〇2月2日交易公开信息显示，机构席位净买入长飞光纤(sh 601869 ) ，通源石油(sz 300164 ) ，卫星化学(sz 002648 ) ，百川股份(sz 002455 ) ，神农种业(sz 300189 ) 等公司。
【机构调研】
〇隆达股份(sh 688231 ) 公司拥有变形高温合金产能5,000吨，铸造高温合金母合金5,000吨产能规模。公司2026年年内将有3,000吨新增变形高温合金产能的落地。此外，公司马来西亚生产基地建设项目总设计年产能有50,000吨，其中：铸造高温合金母合金年产能为1,800吨，耐蚀合金(非真空)及特种合金年产能为48,200吨。
〇普冉股份(sh 688766 ) 已经完成对诺亚长天51%的控股，从而间接控股SHM，同时公司拟发起通过发行股份等方式购买诺亚长天49%股权。SHM的2DNAND及衍生存储器产品，将进一步丰富公司产品矩阵，完善存储产品布局，增强在存储器芯片领域的核心竞争力。
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