报告各位大帅与小美，应道友要求，今天我不扯虚的，直接跟大家聊一只2026年100%要披*ST的票——海利生物， 603718 。更多个人复盘笔记和假期消息汇总在晚上，3月大方向与个人准备操作标的已看好，敬请留意。
精华摘要心里话：被带帽的主要原因是商誉减值导致净利润为负，核心看点是轻资产，有货币资金3个亿，保壳压力很小很小，可惜按照26年归母净利6500w来算，市盈率也有50倍左右不算便宜，况且主攻口腔医疗，现在实体经济很卷，走势也是可以看出一直被5日线压制，表现低于亿晶光电，甚至是皇庭国际，没有像样的反抽，不过公司6120万收7家金铂利，就是为了2026年把营收干过3亿、扣非转正，先摘帽保命；顺便打通口腔上下游，把瑞盛的材料卖进自己门诊，做成闭环赚钱。目前我不会买，如果跌多了，或者医疗材料反内卷可以看看。一、先说说这家公司的底子：不是野鸡壳，是老牌药企很多新朋友以为海利生物是小壳票，其实人家根正苗红。前身是1981年的上海松江生物药品厂，中间改了个兽用药品厂的名字，2015年在上交所主板上市，上市到现在名字一直没改过，就叫海利生物。早年就是做兽用疫苗的，上海本地定点企业，动保行业的老玩家。这两年老业务亏得扛不住了，才开始转型换赛道。
二、实控人啥水平？有钱、会玩资本，家底干净咱们炒ST、准ST，第一先看老板，老板不行直接pass。海利生物的控股股东是上海豪园创投，持股34.5%左右，实控人张海明，父女俩控股，股权非常集中。这个老板在戴帽股里算优等生：第一，之前卖过药明海德的股权，给公司回了不少血；第二，2024年亲自操刀重组，把亏钱的动保业务全剥了，收购瑞盛生物做口腔；第三，最关键——没有大比例质押，没爆雷风险。一句话：老板不差钱，也懂运作，不是躺平等死的主。
三、为啥铁定戴帽？踩中2024新规红线，跑不掉重点来了，很多人搞不懂它为啥戴帽，我一句话说透：2024主板新规：营收不足3亿 + 扣非净利润为负 → 直接*ST海利生物2024年已经完成转型，现在做两块业务：一个是IVD体外诊断，子公司捷门生物是专精特新；一个是口腔修复材料，瑞盛生物也是专精特新、瞪羚企业。赛道没问题，但业绩拉胯。2025年业绩预告很清楚：营收大概1.9亿，归母净利润盈利1000多万，但扣非亏了快4个亿。两条红线全踩死：营收不到3亿，扣非大亏。只要年报一披露，*ST跑不掉，没有任何悬念。
四、估值贵不贵？不算贵，但戴帽要折价现在市值大概31亿，24年市盈率18倍，市净率2倍左右，26年预测市盈率50倍，不算便宜。放在准ST里看：优点是负债才1个亿出头，没违约、没违规担保，资产非常干净；缺点就是新业务刚起步，营收太小，戴帽之后流动性肯定变差，估值要往下打。它现在的价格，不是价值价，是赌保壳的博弈价。五、会不会重组？能不能保壳？我给你说透直接给结论：大借壳不可能，业务整合保壳概率极高。原因很简单：1、2024年刚重组完，刚切口腔+IVD，老板不可能刚上车就下车；2、戴帽之后必须保壳：营收干到3亿以上，扣非转正，这是硬指标；3、人家已经动手了：2025年底收购口腔连锁，明摆着就是冲营收去的。后面的路很清晰：继续做口腔、做IVD，把营收，净利润做上去，先摘帽。卖壳、跨界重组？现阶段看不到，也没必要。
六、老股民最后一句实在话海利生物在即将戴帽的票里，算基本面干净的：老牌企业、老板有实力、没债务雷、转型方向也对。各位道友还有让我看看哪只即将带帽的标的？留在评论区。
⚠️风险提示：本文仅为个人研究分享，不构成任何投资建议。公司即将实施*ST，存在股价波动、商誉减值、营收不及预期、保壳失败等风险，股市有风险，入市需谨慎。