一、核心业绩与估值（截至2026-02-25）

- 2025年预告：归母净利润**-48亿元（首亏），扣非-47亿元**；主因地产项目减值、销售价格与毛利率下行。
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- 2026年一致预期：归母净利润5.25亿元（扭亏），营收同比**+3.08%；综合目标价6.50元**。
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- 机构分歧：方正证券看10.1亿元 ；某2月25日研报看0.24亿元，差异源于地产收尾与海外兑现节奏假设不同 。