#盐湖股份#天齐锂业
从2025年前三季度数据看，盐湖股份营收111.11亿，归母净利润45.03亿，资产负债率约14%，财务结构更稳健。
天齐锂业营收73.97亿，归母净利润1.8亿，资产负债率30.5%，负债压力稍大。
盐湖股份锂盐权益产能9.5万吨/年，提锂成本3.64万元/吨，成本优势明显；
天齐锂业锂化工产能9.16万吨/年，资源自给率100%，但2024年归母净利润为负。
盐湖股份预计2025年全年净利润82.9亿-88.9亿，同比大增77.78%-90.65%，业绩超预期。
而天齐锂业2025年前三季度盈利规模较小。

盐湖股份作为国内钾肥龙头，年产能500万吨，市占率超60%，氯化钾成本仅1000-1200元/吨，毛利率超60%。锂盐方面，2025年9月4万吨项目投产后总产能达8万吨，收购五矿盐湖后将升至9.8万吨，碳酸锂成本3.2-3.6万元/吨，2025年产量超4.5万吨。2025年三季报显示资产负债率14%，财务稳健，2026年2月27日总市值2021.38亿，市盈率33.55倍。
天齐锂业
锂精矿已建成产能162万吨/年，中期规划产能约214万吨/年；锂化工产品已建成产能约9.16万吨/年，规划产能约12.26万吨/年。
天齐锂业2025年碳酸锂完全成本为5.09万元/吨，相对于盐湖股份的成本3.2-3.6万元/吨，影响了营收能力。
但是碳酸锂价格上涨，天齐锂业营收直接能扭亏为盈。盐湖股份也能业绩大涨。