近期锂电池、储能股价大跌，是供给冲击+成本挤压+产能过剩+资金出逃+技术替代担忧叠加的结果，核心是中游盈利被两头挤压+资金集体撤离。

一、直接导火索（2月26日大跌）

• 津巴布韦锂矿出口禁令：立即暂停锂精矿出口，中国19%锂精矿依赖该国，短期推高碳酸锂价格。

• 中游成本剪刀差扩大：锂价大涨，但电池/储能端向车企、电站顺价困难，盈利被严重挤压。

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