核心观点
2026年是“物理AI元年”，具身智能进入规模化量产前夜。 随着视觉-语言-动作（VLA）模型的突破和算力提升，机器人正从“试点”走向制造、物流等实际应用场景。申万宏源明确指出，2026年是物理AI脱离“屏幕AI”的关键之年。

投资范式生变：“智能”成为核心锚点。 人形机器人的产业核心矛盾在于“智能赤字”，硬件虽仍有迭代空间，但已快速商品化。投资逻辑应从单纯的硬件制造，转向遵循“智能