炸裂反转！算力液冷真龙依米康：绑定阿里字节+定增扩产锁死增长，业绩翻倍开启主升浪！

AI算力浪潮席卷A股，液冷作为算力基础设施的核心刚需环节，正迎来史诗级的行业红利。而在一众液冷标的中，依米康（ 300249 ）凭借全栈式技术壁垒、深度绑定阿里字节头部客户、定增扩产突破产能瓶颈、业绩炸裂反转四大核心逻辑，正在走出一条从业绩拐点到价值重估的主升浪行情，是当下算力液冷赛道最具确定性的翻倍潜力标的！

一、业绩惊天扭亏，盈利拐点正式确立，增长质量拉满

2026年1月26日，依米康发布2025年度业绩预告，全年预计实现归母净利润2500万元-3700万元，较2024年同期亏损8713.72万元实现全面扭亏，同比增幅高达128.69%-142.46%；扣非归母净利润2400万元-3600万元，同步实现扭亏为盈，彻底摆脱过去三年的业绩阴霾，盈利拐点正式确立 。

这份业绩绝非靠非经常性损益粉饰，而是核心主业的实打实爆发。2025年前三季度，公司实现营收10.64亿元，同比大幅增长52.61%；归母净利润2764.72万元，同比暴涨273.71%，营收利润双高增，增长质量拉满。驱动业绩反转的核心引擎，正是公司精密散热产品的爆发式增长，其中适配AI智算中心的液冷业务订单持续攀升，成为业绩增长的第一驱动力，增长逻辑完全踩中AI算力建设的核心主线 。

二、AI液冷黄金赛道，全栈技术构筑核心护城河

AI大模型训练与推理的爆发式增长，推动算力密度实现指数级提升，传统风冷已完全无法支撑高功率算力机柜的散热需求，液冷已成为AI智算中心的刚需标配。据行业测算，当前国内液冷渗透率仅15%-20%，伴随AI算力建设持续提速，未来五年液冷市场规模有望实现3-5倍的增长，是确定性极强的黄金赛道。

依米康深耕温控领域二十余年，早已完成从传统IDC到AI智算中心的全面升级，构建起覆盖芯片级、机柜级至园区级的全链路精准温控方案，形成风冷、液冷、风液同源全覆盖的产品矩阵，是国内少数具备全栈式算力散热解决方案能力的厂商 。

技术层面，公司核心竞争力拉满：发布的NexLiq液冷全场景方案，冷板式液冷可将PUE控制在1.19以下，浸没式液冷方案适配最高100kW+的超高密度机柜；NexAir氟泵风墙方案更是实现超大规模智算中心60天极速交付，助力项目将PUE控制在1.2以下，技术指标稳居行业第一梯队 。与此同时，公司深度参与行业标准制定，主编、参编多项国家标准，截至2024年底拥有152项专利、186项著作权，2024年机房精密空调在中国数据中心市场销售额达9.36亿元，行业地位稳固，深厚的技术沉淀构筑了极高的竞争壁垒 。

三、深度绑定阿里字节核心供应链，大客户战略锁定长期增长

技术壁垒是立身之本，而深度绑定阿里、字节跳动等互联网巨头的核心供应链，就是依米康业绩持续增长的压舱石。公司坚定执行“锚定大客户”战略，凭借过硬的技术实力和交付能力，成功跻身国内头部云厂商的核心供应商名单，实现订单的持续爆发 。

与阿里巴巴的合作方面，依米康早已是阿里数据中心的核心合作伙伴。2018-2020年中标阿里巴巴数据中心冷冻水精密空调集采项目，中标份额高达70%，奠定了长期合作的基础。2025年Q1阿里云液冷设备采购中，公司市占率超40%，成为阿里液冷赛道的绝对主力供应商；阿里广东河源IDC数据中心项目，公司独家供应240台190KW冷冻水精密空调，产品实现4-5年零投诉，客户粘性极强 。2024年公司从阿里获取订单近1亿元，2025年订单额实现大幅增长，合作深度持续向液冷、智能运维等核心环节延伸。

与字节跳动的合作方面，公司是字节跳动AI算力机房核心温控供应商，2024年从字节获取订单高达2.7亿元，2025年订单规模继续大幅攀升。伴随字节大模型训练与推理算力建设持续加码，公司作为核心供应商，将深度受益于字节智算中心的规模化建设，订单增长的确定性极强。

除此之外，公司还成功切入华为、百度、腾讯等头部厂商供应链，海外市场更是实现突破性增长。2025年前三季度海外订单近8000万元，超过2024年全年，成功切入微软、Oracle等国际巨头供应链，马来西亚生产基地正式落地，为公司打开第二增长曲线。

四、定增扩产突破产能瓶颈，锁死未来3年业绩爆发

订单持续爆发的背后，产能瓶颈已成为制约公司增长的核心因素，而公司2025年推出的定增扩产方案，正是为了彻底解决这一痛点，为未来3年的业绩爆发保驾护航。

根据公司公告，公司拟向特定对象发行股票募资不超过3.11亿元，其中1.78亿元用于算力基础设施温控产品建设项目，5295万元用于算力基础设施温控产品研发测试平台项目，8000万元用于补充流动资金。该定增方案已获公司股东会审议通过，并获深交所受理，落地在即。

其中，算力温控产品建设项目落地四川成都，建设期24个月，项目建成后将彻底突破公司现有产能瓶颈。目前公司现有产能已处于饱和状态，甚至需要外租厂房满足订单交付需求，产能不足已严重制约公司承接头部客户大额订单的能力 。本次扩产项目达产后，公司温控产品产能将实现大幅提升，完全能够匹配阿里、字节等头部客户持续增长的订单需求，直接带动公司营收和利润的规模化增长。

研发测试平台项目，将重点加码液冷、风液同源等前沿技术的研发，解决现有实验室超负荷运行的痛点，加速新品落地与技术迭代，持续巩固公司的技术领先优势 。同时，8000万元补充流动资金，将有效优化公司财务结构，降低公司高达80.37%的资产负债率，大幅提升公司抗风险能力，为业务扩张提供充足的资金支持 。

根据中信建投证券的盈利预测，伴随产能释放和订单落地，公司2026年、2027年归母净利润将分别达到0.76亿元、1.54亿元，同比分别增长146.72%、101.14%，未来两年业绩翻倍增长的确定性极强，当前估值仍处于严重低估状态 。

结语

总而言之，依米康正站在AI算力液冷的史诗级风口上，四大核心逻辑形成完美闭环：一是行业层面，AI算力爆发带动液冷需求井喷，赛道景气度持续拉满；二是技术层面，全栈式液冷解决方案构筑深厚护城河，行业地位稳居第一梯队；三是客户层面，深度绑定阿里、字节等头部巨头，订单持续爆发有保障；四是产能层面，定增扩产落地在即，彻底打开业绩增长天花板。

当前公司业绩拐点已现，盈利质量持续提升，未来两年业绩翻倍增长的确定性极强，是当下算力赛道为数不多的低估值、高成长、高确定性标的，价值重估行情才刚刚开始，主升浪一触即发！

风险提示：
本文仅为行业及公司分析交流，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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