核心逻辑：在全球算力从需求驱动转向供给限速的背景下，先进封测不仅是AI芯片出货的核心瓶颈，更是决定半导体板块景气度的核心逻辑主线。国产先进制程产能有望成倍释放，催化先进封测产能持续紧张+叠加国产替代驱动，持续重点关注国产先进封测产业链，结合技术演变、投产节奏、业务占比、业绩释放，先看好“测”，后布局“封”。

1、先进封装侧AI推动CoWoS供需缺口巨大：国内产能紧缺
1）海外需求上修：博通CoW